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◎每經記者 王一鳴

今年以來，新三板進入上市輔導期的掛牌企業(yè)數(shù)量有加速增長趨勢。

2月18日，中教股份（430176）發(fā)布公告稱，北京證監(jiān)局正式受理公司輔導備案材料（監(jiān)管輔導期自2015年12月31日始）。公司已進入IPO輔導階段，未來公司一旦向證監(jiān)會或有權審核機構提交IPO申請材料并獲受理，公司將在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)申請暫停交易。同日，鴻禧能源（835183）亦稱，公司進入上市輔導期（監(jiān)管輔導期自2016年1月21日始）。

據(jù)《每日經濟新聞》記者初步統(tǒng)計，今年2月，與中教股份一同進入上市輔導期的新三板企業(yè)已有19家；今年以來則有約40家企業(yè)公告稱將啟動赴滬深交易所的IPO程序。若從去年4月算起，則新三板市場已經有近90家企業(yè)宣布進入上市輔導階段，其中有15家企業(yè)的上市申請獲得證監(jiān)會受理并在新三板暫停轉讓。

隨著越來越多公司的加入，新三板轉板制度的進展，包括是否會設置綠色通道等細節(jié)也開始受到各方關注。不過，經濟學家宋清輝指出，“轉板”雖然出現(xiàn)在頂層規(guī)劃中，但預計在具體實施層面仍會緩慢推進；掛牌企業(yè)亦不應把新三板當作是到滬深交易所上市的前期階段。

轉板渠道并不暢通

上海某券商新三板負責人向《每日經濟新聞》記者表示，在沒有綠色通道的情況下，目前新三板掛牌企業(yè)若要在A股上市，需要先從新三板摘牌再重新排隊走一遍IPO流程，轉板渠道并不暢通。

資料顯示，海容冷鏈（830822）是去年首家意欲轉板的新三板企業(yè)。公司于2015年4月發(fā)布公告，宣布接受上市輔導。同年10月，公司公告稱通過了青島證監(jiān)局驗收，成為首家獲得上市輔導驗收的掛牌企業(yè)。

截至目前，由于公司的IPO申請已被中國證監(jiān)會受理，海容冷鏈在新三板已暫停交易。在此過程中，招商證券亦發(fā)布公告稱，自去年10月起退出為海容冷鏈提供做市報價服務，這也成為新三板掛牌企業(yè)首個做市商退出的案例。

從股價表現(xiàn)來看。2015年11月6日，海容冷鏈暫停轉讓前價格為29.49元，距離7月8日14.5元的價格接近翻倍。表明投資者對于其IPO的前景比較看好。

“上市公司在擴大市值、兼并收購和市場關注度等方面具備明顯優(yōu)勢，對投資人退出也有保障。這是一些企業(yè)想要謀求轉板的重要原因。”某新三板公司董秘向《每日經濟新聞》表示，相較而言，新三板市場存在流動性不足、估值較低以及監(jiān)管規(guī)則不盡完善等方面的問題。

不過，也有機構研究人士認為，即便新三板掛牌公司財務指標達到主板、創(chuàng)業(yè)板要求，在未來轉板制度更多細節(jié)敲定之前（有無綠色通道等），企業(yè)仍要面臨發(fā)行節(jié)奏等多方面的風險。

制度安排仍正探索

“相對于IPO排隊，如果轉板試點能夠提供上市的綠色通道，這對企業(yè)而言是很大的誘惑，但相關的制度建設并不容易。”前述上海某券商新三板負責人分析指出。

證監(jiān)會市場部主任霍達去年12月25日在國務院新聞辦公室舉辦的新聞吹風會上指出，在現(xiàn)行證券法的框架下，證監(jiān)會正研究探索新三板轉板的相關制度安排，這個安排需要在現(xiàn)行《證券法》的框架下研究解決。證監(jiān)會會配合股票發(fā)行注冊制的實施，來研究在法律框架下還有沒有其他渠道和方式實現(xiàn)新三板企業(yè)轉板。

值得注意的是，近日，社交軟件上流傳的一份所謂的上證所領導訪談紀要引起了外界對于轉板進程的關注。這份紀要提及“戰(zhàn)略新興板對行業(yè)和行業(yè)地位十分看重”“新三板企業(yè)不要對轉板抱有太大期望”等。倘若內容屬實，則可能意味著新三板掛牌企業(yè)向戰(zhàn)略新興板轉板存在較大難度。不過，上證所方面尚并未對此予以正式回應。

另有上海本地資深投行人士向《每日經濟新聞》記者預測稱，未來的戰(zhàn)略新興板可能更多將與上海的科創(chuàng)板對接，但也不排除符合條件的新三板掛牌企業(yè)登陸戰(zhàn)略新興板的可能。

據(jù)記者了解，在去年12月28日的開盤儀式上，上海市金融辦與上證所就共同推動“科技創(chuàng)新板”發(fā)展、支持上海科技創(chuàng)新中心建設交換了合作備忘錄。上海股交中心總經理張云峰當日表示，“科技創(chuàng)新板”重點服務于尚未進入成熟期但具有較好成長潛力的科技型、創(chuàng)新型中小企業(yè)，提供了綜合金融服務；并率先實行注冊制。同時，上海股交中心將與上證所即將推出的戰(zhàn)略新興板等更高層次資本市場建立對接機制。

對于新三板來說，多家機構認為，隨著主板注冊制即將推出，新三板也有望迎來更多制度紅利落地。

霍達則強調，新三板也是公開轉讓的市場，企業(yè)在新三板大有可為。轉板機制證監(jiān)會會探索，但是最終來講，企業(yè)不要把新三板當作到滬深交易所上市的前期階段。企業(yè)在新三板，對于自身來講也有很大發(fā)展空間。