每經編輯｜每經記者 孫宇婷    

◎每經記者 孫宇婷

一貫被市場視作“翻云覆雨手”的美聯儲，在最近一段時期里一反常態：從2016年兩度議息會議，一次比一次“鴿”聲嘹亮（主張寬松），到上周突現四位聯儲要員“鷹語”連連（主張緊縮）。一時間，4月加息預期迅速升溫。

資料顯示，目前，包括高盛在內的不少外資投行預判，上半年聯儲加息可能性較高，6月幾率最高，但不排除提前至4月。

繼去年12月祭出近10年來首次加息后，美聯儲官員正在熱烈討論“下一次加息何時到來最為合適”。

自從3月議息會議祭出鴿派聲明后，從上周起，美聯儲要員開始密集出現在媒體視野中，并大談收緊貨幣政策的合理性。

最新一位做出鷹派表態的是圣路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）。他公開表示，美聯儲距離下一次提高利率已經不遠了，布拉德在紐約一次公開發言中透露，“盡管3月宏觀數據暴露出一些小的退步，但是瑕不掩瑜，美國整體經濟前景一如預期走好，這暗示了距下一次加息或許不會太久。”

●美聯儲要員：4月加息并非不可能

布拉德在接受彭博采訪時稱，勞動力市場前景轉好以及通脹達到聯儲2%的目標，在這種情況下，政策制定者理應考慮4月加息。據悉，布拉德擁有今年聯儲政策的投票權。

布拉德認為，盡管美國和全球增長前景相比去年12月確實有所回落，但預期中的“美國勞動力市場的前景卻有所上升”，同時，其他影響決策的變量則基本維持不變。“如果不按照計劃行動，那么政策制定者的信譽將因此受損。”布拉德表示。

算上布拉德，上周共有四名聯儲官員透露了盡快收緊政策的意愿，分別是：亞特蘭大聯儲主席洛克哈特（Dennis Lockhart）、舊金山聯儲領導人約翰·威廉姆斯（John Williams）和費城的帕特里克·哈克（Patrick Harker）。

其中，尤其令人始料未及的是費城新上任的聯儲主席哈克，他在上周一改慣常的“鴿派”作風，首度表達了鷹派立場。“如果美國經濟持續改善，美聯儲應該考慮最早在4月加息。”

就前述官員看來，最快應該在4月加息，但也不排除6月加息的可能性。

●“鴿漲鷹跌”：美元走勢緊盯本周非農

進入2016年以來，美聯儲在迄今兩次議息會議上均透露出暫不加息的“鴿派”立場，推動全球多數股市進入技術性牛市。根據彭博匯編數據，自1月大跌以來，全球63個股市中，有28個從底部反彈超過20%步入牛市，另有10個市場接近牛市狀態。《每日經濟新聞》注意到，在這份名單中，新興市場和發達市場幾乎各占半壁江山，而A股不在此列。這種全球過半數股市的集體狂歡，顯示出聯儲傾向寬松的口風，對全球市場整體影響偏正面。

就在多數股市走牛的同時，美元自1月底以來累計走低超過4%，尤其在3月中旬，美聯儲再度宣布推遲加息消息傳出后，美元損失進一步加劇。

不過，就在上一周，市場發生了變化：多位地方聯儲官員罕見地密集出現鷹派發言，推動美元創下去年11月以來最大周漲幅。彭博美元即期指數上周以來上漲1.3%至1201.29，美元對16種主要貨幣全線上漲，其中對歐元上漲0.9%，兌日元上漲1.4%。本周出爐的3月就業報告將有助于決定美元是否可以維持反彈之勢。

美元的新一輪反擊拖累黃金上周創下2016年來最差周表現。在比利時恐襲事件刺激短暫避險需求后，金價連續三個交易日下跌，上周周跌幅超過3%。

對此，匯豐銀行策略師詹姆士·斯蒂爾（James Steel）表示：“投資者的注意力重新轉回了貨幣政策上，近期美聯儲官員的鷹派發言使得市場出現了修正下行的理由。”TD Securities商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）指出，本周多名美聯儲官員的發言顯露出鷹派的態度，令金價承壓下行。

TradingAnalysis。com的托德·戈登則認為，這可能恰恰給投資者創造了一個買入機會，因為金價受到關鍵技術支撐。戈登相信，美聯儲的不作為將推動黃金進一步走高。“我不認為聯儲會加息，這為黃金市場在這次回調中制造了一個很好的買點。”

●口風變化：從關注全球形勢到關注國內通脹

去年12月，美聯儲一度帶給市場“2016年將加息四次”的預期，如今隨著全球市場的復雜演變和美國國內核心數據的變化，四次的頻率已經被市場預判削減為兩次。

時隔數月，美聯儲口風究竟出現了哪些值得投資者關注的變化？

據《每日經濟新聞》記者梳理，在3月16日公布的FOMC聲明中，美聯儲表示，全球經濟與金融狀況發展仍然帶來風險，并強調委員會將密切關注通脹形勢。而在1月的聲明中，美聯儲更側重全球形勢對美勞動力市場、通脹及經濟前景風險平衡的影響。仔細揣摩個中差別，不難發現：1月時美聯儲更關心全球形勢，而隨著當時“暫不加息”論調推動多數市場應聲上漲后，時至3月，美聯儲的關注點已經轉向了國內的通脹形勢。

關于通脹指標，美聯儲當時的原話是，“通脹預期在短期內將維持低位，部分源于能源價格早些時候的下跌。不過，隨著能源及進口價格走低等暫時性因素消退，以及勞動力市場的進一步加強，預計中期通脹將上升至2%的水平。委員會繼續密切關注通脹形勢。”

此外，美聯儲還全線下調了未來利率預測。從最新利率預測的散點圖看，美聯儲官員們預計2016年底時聯邦基金利率中值為0.875%，意味著年內有兩次加息。

盡管美聯儲將今年的加息次數預期從四次下調至兩次，但高盛堅持認為，今年可能加息三次。而美聯儲主席耶倫此前在接受CNBC專訪時也直言：“散點圖不應該被認為是由委員會背書的承諾。每位成員的預測都存在很多不確定性，而且預測是會改變的。”