每經編輯｜趙靜林    

12年前亞歷山大·佩恩導演的一部電影叫《杯酒人生》，喜愛葡萄酒的各位想必都看過，電影講了很多葡萄酒的知識。近期，葡萄酒投資成為了熱門話題：法國波爾多地區的葡萄酒價格連續6個月上漲，頂級酒莊葡萄酒的漲幅甚至超過60%……

當前全球經濟出現不同程度下行，為何葡萄酒市場熱鬧了起來？葡萄酒的漲跌與全球經濟冷暖有何關系？其投資收益率竟然能高過股票和部分藝術品？

這不，理財不二牛（微信號:buerniu5188）將帶您挖掘此輪葡萄酒上漲行情背后的邏輯，干貨來襲，葡萄酒愛好者可千萬不要錯過哦！

頂級酒莊2015年期酒漲幅超60%

今年4月起，法國波爾多地區的葡萄酒莊陸續發布2015年份期酒價格。來，首先給大家普及一下期酒的概念：與期貨概念相似，即在葡萄收獲的第二年，釀制的葡萄酒尚未裝瓶就先行銷售。酒莊往往在每年4月舉行葡萄酒品鑒會，通常由數十位專業評酒師對新酒進行評鑒，由此預測價格。

科普時間開始：2015年份期酒，即2015年收獲的葡萄釀制的葡萄酒。由于葡萄酒裝瓶之后至少要儲存2年以上才能達到最佳口感，葡萄酒莊與經銷商就在數十年前創造了期酒這種銷售方法，這樣一來，酒商能提前收到資金，顧客也能提前鎖定看好的品種。

2015年份的期酒普遍被市場看好，4月的品鑒會上，幾位評酒師給出的預測價格也高于去年。而5月和6月酒莊相繼公布期酒價格后，實際價格比預測價格還要高出不少，且有進一步水漲船高的趨勢。5月末一部分酒莊公布的2015年期酒價格較去年平均上漲19%，6月初另一些酒莊的期酒平均漲幅就達到了32%，之后的一批上漲更是超過40%，請看下表↓↓↓

部分酒莊2015年份期酒價格漲幅

（數據來源：Liv-ex）

6月中旬，5家世界一級酒莊的2015年期酒價格逐一出爐，再次刷新了漲幅排行榜。倫敦葡萄酒交易所（以下簡稱：Liv-ex)數據顯示，瑪歌酒莊與木桐酒莊2015年期酒的價格漲至384歐元/瓶，相比2014年期酒增長了60%。侯伯王酒莊2015年期酒為385歐元/瓶，上漲60.4%。與其同屬克蘭斯帝龍酒業集團旗下的美訊酒莊2015年期酒則上漲了一倍多，標價300歐元。

Liv-ex稱，一級酒莊期酒價格的公布激活了市場。6月中旬，波爾多地區葡萄酒品種的交易額占比自去年12月以來首次超過了85%，同時2012年份期酒的交易也變得活躍，幾乎占了波爾多交易品種的三分之一。

經歷了2011年~2013年的低谷與較為平淡的2014年，業內普遍認為2015年份的葡萄酒將具有難得的高品質。去年6月、7月的高溫天氣及8月的降雨都十分利于葡萄的成熟，且收獲時節的氣候也非常宜人，這是2015年期酒價格普遍高于2014年的原因之一。

說到這里，也有人將今年精品葡萄酒的大漲與全球經濟聯系起來。回顧今年全球資本市場的行情，如果將各大市場主要股指5月底的情況與年初相比，除美國標普500指數上漲2%以上，其他股指收益幾乎都為負。相比之下，近年來較為平淡的葡萄酒投資市場卻重新火熱了起來。不僅各大酒莊的新酒價格節節攀升，從去年12月開始，佳釀50指數已連續上漲6個月，是2011年3月以來穩定上漲時間最長的一次。佳釀50指數在今年3月還創下了3年以來最大單月漲幅，當月上漲2.69%，截至6月24日，今年以來已上漲9.05%，有圖有真相↓↓↓

今年以來佳釀100指數與全球股指收益對比（截至5.31）

基準指數15年增長168.5%

倫敦葡萄酒交易所在2000年由前銀行家JustinGibbs與JamesMiles建立，歷經16年的發展已成為全球最權威的葡萄酒交易中心。為了幫助投資者了解葡萄酒市場的價格走向，該交易所建立發布了5種葡萄酒價格指數，分別是：

佳釀50（Liv-exFineWine50）、佳釀100（Liv-exFineWine100）、波爾多500（Liv-exBordeaux500）、佳釀1000（Liv-exFineWine1000）及可投資佳釀（Liv-exFineWineInvestables）。

每種指數追蹤不同數量范圍的精品葡萄酒價格。

最有標志性的為佳釀50指數和波爾多500指數。佳釀50指數追蹤精品葡萄酒市場交易最活躍的50款葡萄酒每日的價格變動，以1箱12瓶酒的中間價為標準。

這50款葡萄酒均來自波爾多評級最高的五大酒莊--侯伯王酒莊、拉菲酒莊、拉圖酒莊、瑪歌酒莊和木桐酒莊，出產年份都在近10年內。波爾多500指數涵蓋更全面，代表了500款葡萄酒的價格變化，反映了更大范圍的精品葡萄酒市場趨勢。這500款葡萄酒是來自評級前50的酒莊近10年出產的精品葡萄酒……

相比之下，另外三種指數：佳釀100、佳釀1000與可投資佳釀對所選品種要求沒有那么嚴格，主要追蹤曾在二級市場上表現活躍的葡萄酒品種。其生產地區除了波爾多外，還有勃艮第、香檳、羅納河谷等法國產區及意大利產區等。其中佳釀100指數普遍被看做精品葡萄酒市場的基準指數。

入選指數的葡萄酒品種每季度會重新評估，參考AntonioGalloni、AllenMeadows、JamesSuckling等多位著名品酒專家的意見，及交易所提供的數據。葡萄酒品種的價格除佳釀50指數每天更新外，其他指數的價格則每月更新一次。

除了年份、季節氣候、酒莊評級等影響葡萄酒品質和價格的因素外，近年來葡萄酒投資的升溫使得經濟因素也開始左右葡萄酒市場的走向。牛妹（微信號：buerniu5188）整理了2001年至今年5月佳釀100指數情況，發現15年來佳釀100指數增長了168.50%，遠遠跑贏了美國標普500、英國富時100、法國CAC等指數的漲幅，比同期滬指59.02%的漲幅也高出不少。從增值的角度來看，算得上回報相當高的投資了……

全球股指與佳釀100指數收益對比(2001年7月~2016年5月)

葡萄酒價追蹤全球經濟變化

分別來自倫敦商學院、美國范德比爾特大學與巴黎高等商學院的三位教授研究了波爾多地區出產的葡萄酒在過去一個世紀的價格表現，發現波爾多葡萄酒在1900年~2012年能帶來平均5.3%的年收益。扣除保險和儲藏等費用，凈收益還有4.1%，比政府債券，甚至部分藝術品或郵票收藏收益都高。

巴黎高等商學院副教授ChristopheSpaenjers提到，葡萄酒的價格變化首先與其品質與出產年份有關。一般而言，優質的精品葡萄酒在前幾十年間增值很快，而后隨著年份增長，價格會趨于穩定。如果年份夠老，達到了古董酒的標準，那么其身價還將經歷一段上漲。對于質量低一些的普通葡萄酒，前幾年價格會比較穩定，而后也會隨年份的增長而增值。20世紀早期及之前，所有波爾多地區精品葡萄酒的價格都在1英鎊以下，而2010年~2012年，精品葡萄酒的均價已達到758.46英鎊，最便宜的為80.5英鎊，最貴則高達8510英鎊。

他們的研究還發現，隨著精品葡萄酒投資愈發被大家熟知，其價格的波動也受到宏觀經濟環境的影響。一定程度上，全球化與收入差距促進了葡萄酒消費的增長。此外，一定時間范圍內，葡萄酒價格會隨股市波動。

2005年7月前，精品葡萄酒市場還比較平穩。而2005年后的2年多時間內，在全球股市上漲、資本流動加速的帶動下，葡萄酒投資也逐漸吸引了更多投資者的目光。如果全球經濟處于上升周期，往往也會帶動葡萄酒價格上漲。

牛妹發現，2005年7月~2007年5月，標普500、富時100與法國CAC指數的漲幅都在20%~40%，而佳釀100指數由102.19點不斷攀升至232.68點，漲幅超過120%。此時的葡萄酒市場的價格水平已不再單純地反映葡萄酒年份、品質和評級等因素，資本的推動明顯占據了更為主導的位置。之后，美國信貸危機爆發，席卷全球的金融海嘯也波及了葡萄酒投資市場。

精品葡萄酒的另一輪漲跌則發生在2009年~2012年。這輪漲跌很大程度上要歸功于新興的中國消費者群體。Liv-ex在2015年曾分析稱，2009年底~2012年，佳釀100指數與中國生產價格指數（PPI）存在明顯的相關性，精品葡萄酒的價格開始隨中國經濟起落而漲跌。如2009年10月~2010年7月，中國PPI拉升明顯，也帶動佳釀100指數從240點左右增長到300點。而在2011年7月~2012年1月，中國PPI出現明顯下滑，佳釀100指數也從360點之上重回280點左右。

對中國人來說，也正是從2009年開始，“葡萄酒投資”開始成為熟悉的詞匯。Liv-ex還分析道，自2009年起，中國成了優質葡萄酒的主要消費者。而在中國消費者大舉進入葡萄酒市場前，葡萄酒價格與中國經濟的關聯也不太明顯。

佳釀100指數與中國PPI指數

（圖片來源：liv-ex）

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