2015年12月24日上市的思維列控近日發布公告稱，公司持股15%的股東遠望谷在2016年12月26日起開始減持持有公司部分股票。上市剛滿一年就出現掐點減持上市公司，思維列控不是個例，還有很多上市公司出現遭股東掐點甚至清倉減持的現象，相比之下，后者影響更大，并且也考驗目前IPO提速下，市場對這種減持的承壓能力。

多家上市公司遭掐點減持

上市公司股東為了資金周轉減持本是情理之中的事情，但是部分上市公司股東表現得急不可耐則有點讓市場產生情緒，尤其以那些持股剛完成或者即將要解禁就立即宣告要減持的上市公司股東為主。

2016年12月31日， 思維列控公布了公司股東遠望谷的減持進展公告，遠望谷持有思維列控15%股權，為公司第三大股東，思維列控2015年12月24日上市，2016年12月26日部分首發股迎來解禁。遠望谷則表示自2016年12月26日起3個月內減持128萬股，截至目前已經減持了105萬股。除了控股股東的協議轉讓，股東的減持一般被解讀為市場的利空，因為這代表股東認為公司目前市盈率存在高估。

方正電機股東金石灝汭持有公司161萬股剛剛完成解禁，金石灝汭就在2016年12月30日發布公告稱，15個交易日后6個月內全部減持該筆解禁股。天華超凈的股東馮忠、馮志凌、無錫英航、益宇投資在2016年12月30日-2017年6月29日期間以大宗交易方式減持天華超凈不超過751萬股，占公司總股份的2.18%，而這筆股份2016年12月26日才正式解禁。

2016年12月27日，通合科技發布公告稱，收到公司股東宏源匯富、祝佳霖、楊雄文出具的《減持計劃告知函》，計劃在公告之日起3個交易日后的12個月內減持持有的部分公司股票，而實際上通合科技在2015年12月31日才上市，此次減持計劃中，宏源匯富減持最多，它計劃減持不超過313.75萬股，不超過公司總股份的3.87%。

從這些剛迎來解禁就立馬宣布減持計劃的上市公司股價來看，確實影響較為明顯，大部分股價都出現了連續大跌，或者出現連續陰跌滯漲。

清倉式減持更被詬病

如果很多上市公司股東掐點減持只是表現出急不可耐，那么清倉減持的股東則顯得不厚道。如此也表明這些股東當時都只是作為財務投資者突擊入股IPO企業，公司一旦上市，持股市值遭到炒作，限售期一到就全部賣出。市場人士表示，就目前法規來看，這種情況雖然不違規，但是對于市場的影響是深遠的，首先是遭到清倉式減持的上市公司股價必定承壓，其次對于IPO的提速也是個考驗，如果IPO提速只成了這些財務投資者的造富機，那么就失去了它的自身價值。

光環新網2016年12月31日發布公告稱，收到股東紅杉資本的《股份減持計劃告知函》，截至目前紅杉資本共持有光環新網3608萬股，占公司總股份的4.99%，紅杉資本計劃在2017年1月6日-7月5日期間合計減持不超過持有的光環新網全部3608萬股。

斯太爾2016年12月29日發布公告稱，公司股東天津硅谷天堂計劃在股份解除限售后的12個月內通過集中競價、大宗交易和協議轉讓等方式，減持其持有的本公司全部股份5870萬股，占公司總股本的7.44%。

多喜愛股東達晨財信和一致行動人達晨創投在2016年9月5日-12月28日期間減持了持有的上市公司全部910萬股份， 占公司總股份的7.58%，股東做出減持計劃的時間也是在持股解禁后的一個多月左右。

除此之外，萬里石持股1425萬股，占總股份7.13%的股東上海祥禾和持股1107萬股，占總股份5.53%的連捷資本將這些持股在2016年12月23日解禁15個交易日后的12個月內清倉減持。納川股份持股5236萬股、占公司總股份5.08%的股東劉煒在2016年12月23日后的6個月內全部進行減持，劉煒所持股份也是在2016年12月中旬剛完成解禁。也是剛解禁就清倉減持，相同的現象還出現在三夫戶外、富祥股份、奇信股份、銀寶山新和讀者傳媒等公司身上。

高市盈率成減持主因

雖然這些上市公司股東減持的原因大都是因為資金周轉，但減持的根本原因還是認為自己所持的公司股票價值存在高估，現在不減持，以后減持套現的金額將更低。而就目前的A股來看，高估不僅僅是個股的問題，而是整個A股市場的問題。

以讀者傳媒為例，2016年12月12日公司的部分首發股票迎來解禁，公司股東光大資本發布公告在2016年12月15日起6個月內，通過大宗交易及二級市場相結合的方式減持公司股票不超過1260萬股，占公司總股本的比例不超過4.38%，截至2016年12月30日，讀者傳媒股價收于29.32元／股，對應的動態市盈率則為101倍，而2016年12月12日解禁時的股價則為29.89元／股，顯然市盈率要遠遠超過101倍，這個市盈率相比于上交所平均15.94倍的市盈率是非常高的。

高市盈率是股東一解禁就急著減持的根本原因，而對于這些財務投資者來說，減持的動機則是上市后獲得的豐厚利潤，因為這些股東主要是通過定增方式或者是以上市前入股的形式持有的股票，持股成本都非常低。

仍舊以讀者傳媒為例，光大資本擬減持讀者傳媒1260萬股，這些股份其實是光大資本在2011年3月參與讀者傳媒增資擴股時獲得的700萬股，此后通過幾次轉增股票變成了現在的1260萬股，當時的持股成本為11元／股，也就是持股成本為7700萬元，截至2016年12月12日收盤，持股市值則為3.77億元，相當于浮盈3億元。

而基本上所有上市公司清倉減持的股東都是這樣，公司本身估值存在高估，并且自身浮盈又較高，最終出現清倉減持就成為合理的邏輯了。

需要為清倉式減持立規矩

不管是掐點減持還是清倉式減持，雖然市場議論較多，但是按照目前的監管規則，都是符合規定的，市場只能評論，而這些股東們則賺得盆滿缽滿。

申萬宏源首席市場分析師桂浩明在肯定了股東減持符合市場規律的同時，則認為對于清倉式減持要建章立制。桂浩明表示，“類似‘清倉式減持’這樣的行為，的確給市場帶來沖擊，鑒于市場的實際情況，在已有的現行制度基礎上，不妨增加一些規范要求。既保證其賣出的權利，也通過適當的限制來緩解賣出行為對市場的沖擊”。

減持作為財務投資者投資的退出通道，不應該堵，這樣才能激發投資者的投資激情，但是可以設置一些制度來制止這些清倉式的野蠻減持行為，桂浩明認為，“對于那些持股數量特別大的財務投資者，要求其分批賣出，并且應該事先進行公告。另外，上市公司在財務投資者等持股解禁期到來之前，通過相關渠道進行必要的信息提示。當然，如果這些公司在籌劃上市時，能夠讓財務投資者表達自愿延長或部分延長鎖定期的意愿，則是一種更加符合市場化原則的安排，相信會得到廣大投資者的認同，此舉也會成為公司的一個利好消息”。

除此之外，市場人士建議，監管層還可以做這樣的規定，計劃清倉式減持或者減持比例超過持股80%以上的股東，減持股份必須全部通過大宗交易形式減持，不能通過集合競價的方式減持，如此也會減小對股價產生的利空壓力。

北京商報記者 彭夢飛/文 韓瑋/制表