每經編輯｜每經記者 孟慶建    

每經記者 孟慶建 每經編輯 盧祥勇

在一片唱衰的聲音中，蘋果股價悄悄創下歷史新高。

截至2月13日收盤，蘋果公司股價達到133.29美元，這一價格打破其歷史最高收盤價格，推升公司總市值到了6993億美元。在過去12個月里，蘋果股價累計上漲約41%。

一位券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示，是財報利好和對新一代iPhone創新的預期推高了蘋果的股價。“四季度業績復蘇讓華爾街與投資人們略顯焦慮的‘蘋果見頂論’就有了暫時的平息，市場對今年iPhone十周年產品的預期提升了機構投資者對蘋果股價的看好。”

新一代iPhone將大幅創新的佐證之一是新訂單數據。根據韓媒消息，三星電子和蘋果已經修改了訂單，三星將給蘋果供應1.6億塊OLED屏幕，相比此前預計的1億塊大幅度調高了預期。

而對于蘋果倚重的中國市場，手機中國聯盟秘書長王艷輝認為，“蘋果業務的復蘇與中國市場關系并不大，主要市場銷量提升來自歐洲，中國市場連續四個季度在下滑，在iPhone 8到來前蘋果在中國市場都難有好的表現。”

值得狂歡的財報

盡管在互聯網上遭到鋪天蓋地的吐槽，比如談論iPhone 7創新乏力，但銷售數據表明iPhone的每一次更新還是能拉動蘋果手機的出貨量。

在2016年最后三個月，蘋果公司銷售了7829萬臺iPhone，足足比2015年第四季度多出370萬臺（增長5%）。單機平均售價達到 695美元，超出預期的 685 美元，主要是由于客戶傾向于選擇 iPhone7 Plus的同時。這一部分客戶也為蘋果貢獻了543.8億美元的營收，約占總營收的69%。

1月31日，蘋果發布了截至2016年12月31日的2017財年第一季度業績，收入達到784億美元，本季度稀釋后每股收益達到創紀錄的 3.36 美元。“ iPhone、服務業務、Mac 和 Apple Watch 都實現了史無前例的收入。”蘋果公司CEO庫克表示。

這是一份值得狂歡的財報。財報公布后，蘋果的股價連續多個交易日上漲，從120美元上升至2月13日的133美元。觀察蘋果公司股價走勢，過去12個月里，累計上漲約四成。

上述券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示，“從納斯達克科技板塊整體對比看，蘋果公司整體估值較低，如果排除接近2400億美元的現金流計算，蘋果公司市盈率只在8倍左右。四季度業績超預期的復蘇讓投資者預期得到扭轉，下半年iPhone產品預期有曲面屏等比較確定的外觀創新，這也提升了機構投資者對蘋果業務的樂觀。”

新iPhone創新值得期待

盡管蘋果公司為iPhone 7系列提高了耐水性，也改進了攝像頭、電池壽命與處理器，但7系列的外觀卻與iPhone6/6s幾乎沒有什么差別。市場普遍預期由于今年是 iPhone十周年紀念，2017 年推出的新一代 iPhone 有望從技術創新方面取得突破，并大幅拉動銷量。

東方證券分析師蒯劍、胡譽鏡預測蘋果將在新一代iPhone產品中搭載無線充電功能，搭載2.5D雙曲面玻璃加金屬中框機殼，同時將在高端機型中搭載OLED柔性屏；iPhone雙攝像頭模組有望從目前的OIS與VCM光學防抖變為兩個OIS組成的光學防抖。同時，蘋果有望在新一代智能手機中采用3D攝像頭技術。

此外，比較可靠的消息還包括取消實體按鍵、全玻璃封裝等。《每日經濟新聞》記者在與藍思科技內部人士溝通時了解到，蘋果正與藍思科技聯合研發全玻璃封裝的方案。

關于新iPhone的種種創新中，OLED屏幕仍將是最大升級亮點。2016年，蘋果曾經和三星電子簽署了供應OLED屏幕的協議，三星原定的供貨量為一億塊。據韓媒最新消息，三星電子和蘋果已經修改了訂單，三星將給蘋果供應1.6億塊OLED屏幕，如果這一信息屬實，蘋果將在產能吃緊的OLED供應鏈拿走相當大的供貨量。

上周，蘋果公司已經加入無線充電聯盟（WPC），這讓蘋果新產品即將使用無線充電技術有了更高確定性。前述券商分析師認為，蘋果公司加入WPC也從側面證實，蘋果將來所采用的無線充電技術并不會有什么“與眾不同”，而是與其他品牌廠商相同的 Qi 無線充電標準。三星S5系列開始已經使用了Qi標準無線充電技術，但從實際使用來看，無線充電體驗并沒有滿足用戶預期。

蘋果的三大隱憂

目前，困擾蘋果公司的至少有三大隱憂。

一是蘋果業績的高增長是否有可持續性，答案是不確定的。蘋果公司提供的 2017財年第二季度業績展望顯示，收入介于 515億美元與 535 億美元之間， 相比第一季度下滑明顯。這個區間也低于彭博社分析師們給出的538億美元預期。

二是從iPhone在蘋果公司總體營收占比的變化來看，蘋果盈利結構單一的問題仍非常突出，根據2017財年第一季度財報，iPhone近7成（69%）的營收占比達到了2010年以來的歷史最高水平。

在2016年初，庫克就一直在試圖重塑蘋果的業務結構——使其成為一家名副其實的軟件服務公司，把既有的蘋果用戶牢牢粘在蘋果構建的“硬件+內容+服務”的生態系統中。但最新一季財報證明，這一業務板塊取得的72億美元收入只占總收入9%。

另外一個重要隱憂就是中國市場的萎縮。中國市場曾經是蘋果全球第二大產品銷售市場，在最新財報中，大中華區卻成為蘋果全球5大市場中唯一一個營收出現大幅下滑的地區，同比跌幅高達12%，市場貢獻率僅為20.3%，連續三個季度被歐洲市場趕超。根據counter point數據報告，2016年，蘋果在中國丟掉了“最暢銷單品手機”的寶座。

王艷輝認為，“中國品牌對蘋果份額有很大的擠壓，另外蘋果在全球主要搶占的是三星的份額，在中國市場三星份額并不大。因為產品原因，預期9月份下一代產品銷售之前，蘋果在中國市場不會有什么起色。”