近日，中國國航、南方航空和東方航空陸續公布了2016年年報。年報顯示，盡管受2016年人民幣兌美元貶值影響，三大航均面臨數十億元的匯兌損失。不過由于航空主業保持了強勁的增長，加之油價走低進一步增厚了各航司的利潤，前三大航司共獲得164億元的利潤，再創全球經濟危機以來新高。

對此，航空專家綦琦對《證券日報》記者表示，航企利潤新高背后主要原因是國際油價在2016年持續低位運行，極大降低了航空公司的運營成本，2016年下半年實施的機票銷售代理費新政降低航司銷售成本兩大因素增加了航司的盈利空間。

客運量持續增長

油價走低促利潤增厚

2016年全年，南航實現近1148億元的營業收入，一舉超越國航，成為機隊規模和營業收入的“雙料冠軍”。3月30日，南方航空2016年年報告顯示，2016年南方航空實現營業收入1147.92億元，同比增長2.95%；實現凈利潤50.55億元，同比增長29.88%；旅客運輸量1.15億人次，同比增長4.75%，平均客座率80.5%。

值得一提的是，南航2016年輔助性收入達到5.5億元，增幅達179%，在國有航司中表現搶眼。對此，綦琦認為，根據歐美航司發展經驗，預計在國內旅客消費習慣的轉變及相關政策限制的松綁后，輔助性業務收入或成為三大航營收及利潤的最大增長點。

同日，中國國航也發布了2016年的全年報告。2016年國航實現營業收入1139.64億元，同比增長4.62%；實現凈利潤68.14億元，同比增長0.59%；實現客運收入1016.39億元，同比增長45.71億元。

其中，國航因運力投入增加而增加收入83.09億元，因收益水平降低而減少收入46.81億元，因客座率上升而增加收入9.43億元，全年客座率為80.68%。在綦琦看來，受益航油價格低位國航成本同比減少21億元，但實現凈利潤僅68億元，同比增長不足0.6%，顯示了公司航運營成本過高，主業增收乏術。

在東方航空提交的2016年的成績單中，全年實現營業收入985.6億元，同比增長5.03%；實現凈利潤45.08億元，同比減少0.73%。累計載運旅客1.01億人次，同比增長8.5%。其中國內航線旅客8420萬人次，同比增長7.4%；國際航線旅客1432萬人次，同比增長16.8%。

記者注意到，東航81.23%的客座率為三大航最高，但盈利同比減少。綦琦認為，主要是東航加速更新機隊引起的成本增加引致的結果，同時受到地區航線業績不佳的拖累明顯。另外，因日韓等地緣政治影響到相關市場，2017年東航的盈利將會受到較大影響。

另外，海南航空和春秋航空2016年也分別實現營業收入406.78億元和84.29億元，同比增長15.48%和4.2%；實現利潤34.10億元和9.5億元。

匯兌損失超百億元

國內現競爭過度趨勢

事實上，航空業中油價、財務費用和銷售費用對凈利潤水平影響較大。其中財務費用和銷售費用是航空公司可以優化的事項。而從2016年開始，三大航已經對此開始優化財務結構、降低美元負債占比，同時利用銀行和市場渠道加大低成本融資渠道，以降低財務成本。

記者注意到，2016年三大航年報顯示，盡管國際原油價格走低致三大航企航油成本降低76億元，但匯兌損失卻增至110.43億元。此前有業內人士測算，人民幣兌美元每貶值1%，南方航空、中國國航、東方航空的匯兌損失分別為6.5億元、5億元、5.2億元。

根據國航年報顯示，公司受匯率波動影響發生匯兌損失42.34億元；東航方面，2016年公司匯兌損失為35.43億元；公司財務費用為63.93億元，同比減少12.05%，主要也是由于匯兌損失減少所致。

南航方面表示，公司在報告期內將人民幣融資比例從30.69%提高至51.16%。目前直銷比例已經超過四成，同比減少代理費用12.24億元，同時公司通過發行公司債、超短融等方式提升直接融資比例至88.9%。

對此，綦琦對記者表示，三大航應抓住油價處于歷史低位的發展戰略機遇窗口，優化自身業務結構，進一步增加輔助性收入在盈利中的比例。

此外，“航司盈利增幅和旅客運輸量增幅出現嚴重背離，全年平均票價繼續走低，航司平均座公里收入持續下降，說明我國國內航線市場競爭呈現過度趨勢，應該引起有關方面的重視，更加科學、合理的引導航司配置資源。” 綦琦如是說。