每經(jīng)編輯｜記者蔡雅蕓    

在“鯨吞”8家“銀泰系”公司股權(quán)后，云南城投一頭扎進(jìn)擴(kuò)張商業(yè)帝國(guó)版圖的進(jìn)程中。

4月18日，云南城投又發(fā)布了一個(gè)重大資產(chǎn)購買預(yù)案，擬收購中國(guó)銀泰、北京銀泰和精英國(guó)際3家交易方旗下的8家公司股權(quán)資產(chǎn)組成的資產(chǎn)包，收購成本不超過27億元。

從近兩次資本動(dòng)作來看，云南城投借收購“銀泰系”布局全國(guó)化尤其是進(jìn)入熱點(diǎn)一二線城市的戰(zhàn)略野心顯現(xiàn)，但面對(duì)去年及今年一季度業(yè)績(jī)下滑甚至虧損局面，尤其是不少高管集體離職等，又如何加速晉級(jí)一線房企？

向熱點(diǎn)一二線靠攏

事實(shí)上，在本次收購8個(gè)項(xiàng)目之外，加上2016年底以18.63億元收購杭州、天津、成都等城市的8家公司股權(quán)，云南城投的收購總投入將達(dá)到約46億元。根據(jù)其最新披露的一季度財(cái)報(bào)中可以看到，截至3月31日，云南城投的貨幣資金為55.24億元。

據(jù)悉，云南城投本次收購的對(duì)象包括寧波銀泰70%股權(quán)、黑龍江銀泰70%股權(quán)、哈爾濱銀旗70%股權(quán)、淄博銀泰70%股權(quán)、臺(tái)州商業(yè)70%股權(quán)、臺(tái)州置業(yè)70%股權(quán)、杭州西溪70%股權(quán)和杭州理想20%股權(quán)。

公告顯示，本次交易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款分四期支付，其中第一期支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的30%，第二期支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的30%，第三期支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的35%，第四期支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的5%

此前，云南城投財(cái)務(wù)總監(jiān)楊明才在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)就表示，“公司收購的銀泰項(xiàng)目主要集中在長(zhǎng)三角地區(qū)，停牌正是為了準(zhǔn)備重大資產(chǎn)重組，也是為進(jìn)入發(fā)達(dá)城市做準(zhǔn)備。”

本次交易完成后，上述全部交易標(biāo)的將成為云南城投的控股子公司，這些公司主要位于山東、浙江和哈爾濱等地。云南城投方面也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“本次重大資產(chǎn)重組完成后，進(jìn)一步加速了區(qū)域轉(zhuǎn)型。未來公司將繼續(xù)聚焦全國(guó)重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)，逐步實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略區(qū)域布局目標(biāo)。”

當(dāng)天，云南城投公告其擬與北京銀泰在杭州共同出資設(shè)立杭州銀云商業(yè)管理有限公司，其中公司出資7000萬元，持股70%；北京銀泰出資3000萬元，持股30%。 

盈利能力偏弱

從公告披露的信息可知，云南城投轉(zhuǎn)型商業(yè)地產(chǎn)的投入是巨大的。比如，本次交易總成交金額占其2015年12月31日凈資產(chǎn)的58.33%，而云南城投過去12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)收購累計(jì)成交總額占該公司2015年12月31日凈資產(chǎn)的106.14%.

云南城投2017年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.6億元，較上年同期減少40.55%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-1.15億元，同比增加19.71%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-1.38億元，同比漲10.57%。

云南城投方面表示，一季度營(yíng)收下滑的原因是“本期屬尾盤銷售，無新增銷售樓盤”。根據(jù)一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，云南城投竣工面積為27萬平方米，未有新增房地產(chǎn)儲(chǔ)備和開工面積。

相對(duì)于此，云南城投2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.7億元，同比增長(zhǎng)143.46%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.44億元，同比下滑12.43%，其解釋說，主要來自取得子公司、聯(lián)營(yíng)企業(yè)及合營(yíng)企業(yè)的投資成本小于取得投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值產(chǎn)生的收益約為7.72億元，占本年度利潤(rùn)總額的 181.70%，該利潤(rùn)來源非公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生，具有不穩(wěn)定性。

頻繁“賣子”騰挪

2016年起，云南城投加速變現(xiàn)部分資產(chǎn)，比如轉(zhuǎn)讓溫泉山谷21%的股權(quán)獲利6376.26萬元，轉(zhuǎn)讓晟發(fā)房地產(chǎn)60%的股權(quán)，以及下屬云南安盛創(chuàng)享合作企業(yè)轉(zhuǎn)讓重慶云城兩山約6.9億元債權(quán)。

4月10日，云南城投擬轉(zhuǎn)讓陜西安得地產(chǎn)70%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)3.9億元，轉(zhuǎn)讓之后，云南城投也將正式退出西安劉南村城改項(xiàng)目。

今年初，云南城投一筆50億元可續(xù)期小公募債批準(zhǔn)放行，加20億元小公募債獲批，共計(jì)70億公司債，以及在去年6月、9月，云南城投置業(yè)分兩次累計(jì)發(fā)行了30億元公司債，期限5年，其中第一筆利率6.2%，第二筆利率為5.77%。

2016年年報(bào)顯示，云南城投截至去年底的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)89.22%，同比上漲1.58個(gè)百分點(diǎn)，但云南城投財(cái)務(wù)總監(jiān)楊明才此前也向記者表示，公司目前的財(cái)務(wù)面是安全的。