每經記者 陳晨 每經編輯 吳永久

A股上市公司2016年年報披露已收官，被市場戲謔為“靠天吃飯”的券商業也交出了成績單。不用多想，去年證券市場走勢低迷，券商業的成績自然也不會好到哪里去。不過，火山君通過對比發現，券商資產管理業務較其他業務表現格外突出。

更有意思的是，仔細分析數據后，火山君又發現兩件需要注意且好玩的事情！

第一個就是：27家已上市券商，其資產管理凈收入和規模占整個券商資管業50%以上。

第二個就是：券商資管規模和凈收入雙增大趨勢背后，也有券商資管業務出現了不協調現象，比如有的是這兩個指標雙降的，還有一升一降的。

這背后有什么秘密？請看火山君（微信號：huoshan5188）慢慢揭曉。

資管業務表現惹眼

根據中國證券業協會數據，129家證券公司2016年實現營業收入3279.94億元，同比下降42.97%；累計實現凈利潤1234.45億元，同比下降49.57%，這也成了自2012年以來，券商行業業績降幅最大的一年。

不過，火山君發現，在這不盡如人意的成績中，資管業務表現卻著實搶眼，成為了券商業務中的一大閃光點。中國證券業協會數據顯示，2016年129家證券公司資產管理業務實現凈收入296.46億元，同比增長7.85%。雖然這一比例增長比例看似不高，但是同其他業務對比之后就可一目了然看清資產管理業務的表現到底如何。

證券業協會數據顯示，2016年代理買賣證券業務凈收入（含租賃席位）為1052.95億元，同比下滑60.78%，成為券商業務中下滑之最；證券投資收益（含公允價值變動）為568.47億元，同比下滑59.37%；利息凈收入為381.79億元，同比下滑35.43%。這么看來，資產管理行業實現7.85%的增長已然實屬不易。

數據來源：證券業協會

另外，再從凈收入占比增幅來看，券商資產管理業務也輕松超過上述業務。據火山君統計，資產管理業務凈收入占比由2015年的4.78%至2016年的9.04%，增長了4.26個百分點。而前述三大業務中，僅利息凈收入占比增幅實現了正增長，但也僅上升了1.36個百分點，而其他二者則分別下降14.68和7.24個百分點。

其實不僅如此，除了凈收入外，資產管理規模也是非常值得一提，同樣能說明券商資管業務的表現水平。中國證券業協會數據顯示，2016年，129家證券公司資產管理受托金總額為17.82萬億元，相比2015年的11.88萬億元增長高達50%。

凈收入和規模：27家上市券商資管占行業均超一半

券商行業2016年共計129家券商，不過最值得關注的還是27家上市券商。根據火山君統計，27家上市券商資管的三項業務（僅包括集合、定向和專向資管業務）凈收入153.29億元，占行業總體的51.71%；實現資產管理規模9.29萬億元，占行業總體（中國基金業協會數據：三項業務規模合計17.31萬億元）的53.67%。

再來仔細看一看，券商資管凈收入方面。27家上市券商中，超過10億元的有5家，分別是中信證券、國泰君安、廣發證券、申萬宏源和招商證券。而超過凈收入平均水平（5.68億元）的有9家，除了前述5家外，還包括華泰證券、光大證券、長江證券和海通證券。

2016年券商資管凈收入排序：

本表由火山君統計制作，數據來源上市公司年報

券商資管凈收入的增速上，27家上市券商中，除中國銀河與中原證券無可對比數據外，其余25家中，14家實現了正增長。其中華泰證券、太平洋、國海證券和山西證券凈收入同比翻倍。不過與之相反，西南證券、海通證券和東方證券的凈收入是腰斬，尤其是西南證券，券商資管凈收入下滑比例更是高達近84%。

再來看券商資管規模方面。中信證券仍然穩居首位，達1.81萬億元，第二到第四名分別是華泰證券、國泰君安和海通證券，規模均在8000億元～9000億元。另外，火山君統計，27家資產管理規模平均為3440.88億元，而超過這一平均水平的除了前述4家外，還有申萬宏源和招商證券2家。

2016年券商資管規模排序：

本表由火山君統計制作，數據來源上市公司年報

券商資管規模的增速上，27家券商中，僅有兩家規模下滑，其余均實現上漲。比如東北證券、國海證券、山西證券、華安證券等8家資管規模增長速度實現同比翻倍。

9家券商資管規模和凈收入成反向

看來，這27家券商資管業務確實很厲害，不過火山君還發現一個問題就是，在券商資管規模增長的同時，有的券商資管凈收入并非保持一致的增長步伐。

從資管業務的規模和凈收入兩個指標來看，在可比的25家券商中，有14家實現了雙升，占比逾5成；比如雙升格局下的華泰證券，2016年集合、定向和專項業務合計實現（下稱：資管三項業務）規模和凈收入8856.62億元和8.87億元，分別同比增長42.04%和542.75%。

還有國泰君安，2016年資管三項業務規模和凈收入分別為8703.90億元和18.46億元，分別同比增長41.07%和22.82%。值得一提的是，國泰君安資管在2016年積極開展資產證券化等業務創新及產品創新，同時還成立了跨境業務部，積極布局海外主動管理業務。

數據進一步顯示，兩大指標還有2家為雙降。其余9家，均進入規模升，有的甚至是創出歷史新高，而凈收入下降的怪圈。比如：華安證券、西南證券等。如西南證券，2016年資管三項業務規模和凈收入分別為1103.23億元和1.13億元，其中券商資管規模增長24.14%，但是券商資管凈收入卻下滑83.76%。

數據來源：Wind資訊