每經編輯｜每經記者 劉鴻飛    

小伙伴們對于去年初以來的萬華化學這只大牛股，應該有一些了解吧，最近的浙江醫藥短線暴漲近40%....這些大牛，都被這家知名私募抓住了，他就是淡水泉投資。

火山君發現，這家公司股價今年以來暴跌40%，業績同比大幅下滑，之前多次發布看好該公司研報的分析師也沒有繼續撰寫其研報了，大股東補充質押......不過知名私募淡水泉投資近日對其進行了調研，有何玄機呢？

今年股價暴跌40%

云圖控股，在2016年9月20日前證券簡稱為“新都化工”，其主營業務為復合肥、調味品（品種鹽及川菜調味品）以及農村電商，涉及生態農業、農村電商、互聯網+、電子競技概念等，屬于化學制品行業的小市值股。

今日該股的收盤價為6.21元/股，通過行情軟件后復權后，當前的價格為33.95元/股，比起在2011年的IPO發行價33.85元/股，僅高出0.10元；并且昨日盤中該股的價格就一度跌破這一發行價。

同時，今年以來，該公司的定期報告業績預告情況是這樣的：

（數據來源：巨潮資訊）

可見，盡管今年一季報該公司凈利潤出現大幅增長，但是中報、三季報以及年報業績預告顯示凈利潤在同比較大幅度地下降。

從二級市場的情況看，該股今年以來的跌幅已經高達40%以上。

知名私募淡水泉投資近日調研

然而，就是這樣一只今年以來跌幅已經高達41.26%的個股，在11月15日受到華創證券和淡水泉投資的實地調研。

本次調內容主要包括4個問題：公司試驗網絡銷售渠道、公司對化肥價格走勢看法、食鹽品種的差異化以及預計全年復合肥、品種鹽銷量情況。

本次調研問答紀要

（資料來源：wind資訊）

不過，對于投資者在互動易平臺提問關注的電競業務，這兩機構反而沒有重點提問。

火山君注意到，今年半年度報顯示該公司有不少新進的機構股東。但是今年3季報顯示，二季度新進的機構股東里除社保基金604組合及中國工商銀行股份有限公司企業年金計劃外，其余退出了該股前十大流通股東名單。

同時，該公司今年發布1季報以后的5月、6月，隨后機構比較密集地參與調研，但是這些參與調研的機構并未出現在該公司二季度末的機構股東列表上。

比如，泰康資產在今年9月調研該公司后，也未見出現在3季報機構股東列表上。

這也就是說，有機構參與上市調研，并不預示著其調研后就會增持股份，去調研上市公司的情況僅僅是股票買賣參考的一部分。

比較有趣的是，此前多次發布看好該公司研報的申萬宏源的馬昕曄，在今年9月14日調研了該公司后便未再發布云圖控股的個股研報。

去年10月至今馬昕曄發布云圖控股研報一覽

（數據來源：東方財富choice）

流動負債超過流動資產20億元

云圖控股今年三季報顯示凈利潤8873.68萬元，同比下降48.36%；而扣非凈利潤則只有6281.88萬元，同比下降幅度為48.98%。

如下圖所示，該公司的資產周轉率、銷售毛利率、銷售凈利率方面的數據也比較低，而凈資產收率也很低。

云圖控股最近幾期定期報告關鍵財務比率一覽

（數據來源：wind資訊）

另外，該公司今年三季報流動負債59.53億元，其中短期借款為32.69億元；而流動資產僅有39.04億元，其中貨幣資金僅有13.82億元，而存貨有11.45億元。尤其值得注意的是，流動資產比流動負債低近20億元。

這就意味著，該公司不但業績成長和盈利性表現欠佳，而且在短期內該公司的償債壓力比較大。

昨日，該公司董事會已經一致審議通過《關于開展融資租賃業務的議案》：擬與四川天府金融租賃股份有限公司（以下簡稱“四川天府金租”）開展售后回租融資租賃業務，融資總金額不超過人民幣3億元，融資期限為4年，具體期限以正式簽訂租賃日起算至租賃期限屆滿日止。

至于后期該公司會做出何種融資及償還債務的舉措呢？值得關注。

控股股東補充質押

云圖控股的股價在今年3季報發布后經歷了一波持續下跌。如下圖所示，其控股股東及其一致行動人接連在進行股票質押與補充質押。

截至今日收盤，該公司控股股東、實際控制人宋睿已經累計質押3.08億股，占其所持云圖控股股份的78.33%，占總股本的30.50%；同時，其母親和一致行動人牟嘉云已經累計質押8420萬股，占其所持股份的68.34%，占總股本的8.34%。

也就是說，云圖控股控股股東及一致行動人目前已經累計質押該公司總股本的38.84%。

但是，宋睿仍有8522.09萬股可供質押，而牟嘉云仍有3901.26萬股可供質押。但今日該股的收盤價計算，這些股份對應的市值分別為5.29億元、2.42億元。

每經記者 劉鴻飛

每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網）