隨著新能源汽車行業的高速發展，中國已經成為新能源汽車最大的生產國。新能源汽車看起來滿是優點：不消耗石油不排尾氣、擁有更高效的發電機……無疑是現代社會的福音。

如今，中國的新能源汽車已經進入第三階段（2016年-2020年），本階段重點是解決充電樁等基礎設施配套，引導消費者主動購買新能源汽車。

開著新能源汽車的你，就像用著耗電飛快的智能手機一樣，充電可以“續命”。而新能源汽車充電設備還不如充電寶一般普及，新能源充電設備的不健全已成為新能源汽車行業發展的關鍵障礙。

新能源汽車充電樁這個細分行業，同樣也涌進一批企業試圖分食一份羹。其中，A股以充電樁為主營業務的公司有通合科技（300491），還有17家A股上市公司不同程度涉足此業務。新三板也有4家掛牌公司屬于該細分行業，其中，代表公司為國充充電（837195）。

（新三板新能源汽車充電樁企業）

行業競爭加劇毛利率下降

與新能源汽車另一個細分市場新能源汽車電池不同的是，充電樁方面并無寧德時代這樣的大佬，上述公司體量最大的通合科技總市值仍未超過30億元。新三板則是富電綠能（430087）以14億元的市值居首，但充電樁業務僅占其總收入很小一部分。

由于新能源汽車產業發展前景廣闊，形成了眾多企業爭相進入的局面，新三板充電樁制造公司的業績也開始出現分化。

2016年，充電樁行業大部分公司都實現了盈利，富電綠能在2016年賺了3759萬元，而A股公司通合科技去年盈利達到4104萬元。

（通合科技2017年上半年主營業務構成）

今年上半年，隨著行業競爭的加劇，部分企業業績由盈轉虧，而部分企業則保持增長。富電綠能今年上半年業績虧損超400萬元，而國充充電的上半年業績則同期增長1.67倍至699.46萬元。

業績的變化伴隨的是毛利率的變化。富電綠能今年上半年的毛利率由去年同期的10.28%下降至5.78%。而充電樁毛利率則直接由46.78%將至20.42%。對此，富電綠能解釋稱，“2016年上半年公司主要銷售直流樁，2017年上半年以隨車交流樁銷售居多，下半年會加大直流樁銷售，預計全年充電樁毛利率會顯著提升”。

（富電綠能2017年中報主營業務構成分布圖）

值得注意的是，盡管富電綠能在上年基礎上繼續開展新能源汽車充電基礎設施研發制造及銷售業務。但實際上，2017年上半年，其充電樁銷售收入僅1441.52萬元，在其主營收入中占比較弱。其主營業務收入主要還是來自于新能源汽車銷售，今年上半年這部分收入達4.36億元，在主營收入中占比達95.6%。

而上市公司通合科技憑借先發優勢所帶來的高毛利也將難以維持。與去年同期相比，充換電站充電電源系統（充電樁）及電動汽車車載電源毛利率下降較快。

同時，通合科技還表示，公司產品應用的各行業，由于競爭所導致的產品價格下降趨勢將長期存在。如果不能持續有效降低產品成本，必然會導致公司毛利率下降。

除此以外，仍有企業能夠在激烈角逐中維持較為穩定的毛利率。國充充電2017年中報顯示，公司上半年毛利率為37.15%，僅低于去年同期0.32%。

（國充充電2017年上半年主營收入構成）

企業融資需求較高實際融資不如預期

由于新能源充電樁行業對資金成本要求較高，該行業企業同樣具有較高的融資需求。

4家新三板企業中，已經有4家企業成功融資，完成融資總額為2.93億元。其中，富電綠能已經完成三次增發，一共募資1.97億元。

然而值得注意的是，富電綠能最近一次增發，目標融資總額為8億元，但最終僅拿到6779.95萬元。

盡管國充充電也在新三板成功融資6000萬元，但其此前的增發過程并不容易，在今年4月份，公司還終止過一次定增。另外還有一家企業處于融資中。這也反映出這些企業仍對資金需求較為迫切。

這與動力電池行業的融資情況相差甚遠，動力電池行業目前已有4家新三板公司完成融資，完成募資總額達6.49億元。

控制成本是關鍵

該細分行業主要涉及到充換電站充電電源系統（充電樁）及電動汽車車載電源。

對于新能源汽車充電樁相關企業而言，影響其毛利率的主要因素為國內低端生產企業的惡性競爭制約了電源、充電樁行業的發展。競爭加劇對企業的產品成本控制提出了更高的要求。

充電樁屬于公共設施，牽涉多個利益相關方，投入大、產出少，更適合壟斷企業運營。充電樁類似于電信行業的基站，投資成本巨大，它只有覆蓋更多的用戶，才能有效降低成本。

一個直流電充電樁的建造成本就高達6萬元，而后續的維護、運營同樣需要大量的人力物力資源。

價格戰的結果使得電源、充電樁行業利潤普遍降低，而企業積累利潤的速度減慢，致使裝備升級和研發投入不足，企業發展缺乏后勁。

另外，隨著充電樁行業快速發展，這些企業對研發、固定資產、生產經營等資金投入越來越大，如果不能不能根據技術發展、行業標準和客戶需求及時進行技術創新和業務模式創新，降低營業成本，提高企業的盈利水平，則存在經營業績波動風險。

從而，對于該行業的企業來說，努力保障研發的產品成功率以及大力開展自主核心技術的研發，保持技術優勢對于公司的發展至關重要。

以掛牌企業國充充電為例，該公司能夠在2017年上半年扭虧為盈一個關鍵的因素就是采用新技術、新工藝，降低成本提高了利潤。

以其新一代直流充電樁快充電源模塊的研發創新為例，電源模塊采用針對戶外停車場充電環境要求設計，可以在戶外腐蝕性氣體和灰塵環境中長期免維護高可靠性運行。模塊功率利用提高30%以上，減少了設備投資成本。

（來源：解讀新三板微信號ID:jdxsb888） 

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