若論2017年新三板關鍵詞，“流動性困局”必然入選。這一年，三板做市跌破千點。12月20日，三板做市收報991.47點，年初至今共計跌去約120點。

如此弱市，帶來的是頻現(xiàn)的“股價倒掛”，令定增市場“雪上加霜”。“正考慮二級市場增持，但無奈‘資金實力單薄’。”一家做市企業(yè)董事長慨嘆。

事實上，2017年“增持計劃”在新三板并不罕見。截至12月20日，2017年新三板共有610余條增持相關公告。“高調(diào)者”如去吧看看(832920)，高呼“人取我舍、人舍我取”，更有裕國股份(831036)董事長拋出“兜底”承諾。

“人取我舍、人舍我取”?

“新三板在歷經(jīng)2015年的爆發(fā)期后目前處于低迷狀態(tài)，參與者稀少，但遵循‘人取我舍、人舍我取’投資法則，此時正是投資新三板企業(yè)的最佳階段。”12月7日，去吧看看“高調(diào)”宣布董事增持計劃。

基于對未來發(fā)展戰(zhàn)略的認可，看好公司在新三板資本市場長期的投資價值等，去吧看看董事、董秘汪春霞擬在公告之日起六個月內(nèi)增持不低于20萬股公司股份。

值得玩味的是，在宣布增持后的三個實際交易日，去吧看看遭遇“三連跌”。12月20日，去吧看看報收12.45元/股，下跌49.96%。

同樣高調(diào)的還有“兜底增持”。今年8月18日，裕國股份公布增持倡議書。

為進一步增強公司股東與公司員工之間的利益共享和約束機制等，裕國股份董事長雷于國倡議公司全體員工通過二級市場購買等方式買入公司股票。

對此，雷于國承諾，凡2017年9月1日至9月30日期間，以不超過7.50元/股的價格，凈買入裕國股份股票且連續(xù)持有12個月以上并在職的員工，若因增持產(chǎn)生的虧損，由其本人予以補償，收益則歸員工個人所有。

具體而言，參與增持的員工可以在2018年10月1日至2018年10月30日期間以7.5元/股的價格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給該倡議人。而若雷于國不受讓，且出現(xiàn)增持人賣出時成交均價低于增持期間股票買入均價的情形，雷于國將對虧損金額予以全額補償。

或與該倡議有關，9月裕國股份成交量顯著放大。根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，全月公司股票在5.5-7.09元/股的價格區(qū)間成交467.9萬股，是今年以來成交最活躍一個月。

如若上述交易量放大是由員工增持所致，則帶來一個不幸的消息——增持員工已出現(xiàn)賬面浮虧。12月20日收盤，裕國股份股價收于5.12元。

增持倡議之前，裕國股份曾于7月31日公布定向發(fā)行說明書(申報稿)。公司擬以6.8-7.5元的價格發(fā)行不超過1500萬股，擬募資不超過1.12億元，用于投資建設營銷網(wǎng)絡等。

對于目前新三板市場的增持計劃，有市場人士分析稱，“喊的多，實際增持的少;有目的性增持多，真正進行價值投資的少。”

增持計劃背后的低完成率

雖然大股東增持勢頭洶涌，但完成率并不樂觀。據(jù)統(tǒng)計，在已“完成”增持計劃的21家掛牌公司中，近半的企業(yè)實際增持數(shù)量(金額)不足計劃(以最高值計)的10%。

12月5日，仁會生物(830931)宣布，公司實控人桑會慶及總經(jīng)理左亞軍已完成“增持計劃”。此前的六個月，桑會慶及左亞軍增持仁會生物7.3萬股股票，增持比例為0.045%，但與計劃增持上限2%相去甚遠。

早在六個月前，仁會生物宣布桑會慶先生及左亞軍女士基于對公司長期投資價值判斷等計劃增持公司股份，增持股份數(shù)量不超過公司總股本的2%。

仁會生物并非個案。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年共有21家掛牌公司宣布增持計劃并披露完成情況。其中，10家掛牌企業(yè)實際增持數(shù)量(金額)不足計劃(以最高值計)的10%，占比近50%。

相較低完成率，一個更明顯的現(xiàn)象是公布增持計劃的掛牌公司后續(xù)并未披露增持完成情況。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年共有39家掛牌企業(yè)在公布增持計劃后沒有披露實際執(zhí)行情況。

典型案例當屬銀橙傳媒(830999)，今年6月15日，銀橙傳媒宣布管理層擬集體增持股票，實控人隋恒舉、王宇等計劃六個月內(nèi)直接或間接增持公司股份，預計增持金額不超過5000萬元。不過，今年上半年，實控人之一王宇的持股數(shù)量處于下降狀態(tài)，下降7.2萬股。

實際上，這已不是銀橙傳媒首次公布增持計劃。早在2015年7月8日，銀橙傳媒就接到董事、監(jiān)事及高級管理人員通知，決定在未來3個月內(nèi)增持公司股份，數(shù)量不超過公司總股本的5%。

然而，截至當年10月7日，公司并未就增持情況進行披露。且公司副總經(jīng)理彭文元先生于當年8月4日減持其直接持有的公司無限售條件流通股2000股。

在宣布增持前，銀橙傳媒出現(xiàn)“股價倒掛”。7月1日至7月8日(通知當日)的6個交易日內(nèi)，公司收盤價由26.45元每股跌至14.41元，7月8日盤中最低價為11.53元。

彼時銀橙傳媒剛剛完成增發(fā)。新華網(wǎng)股份有限公司以每股13.134元/股的價格認購541.66萬股，銀橙傳媒合計募集資金7114.25萬元。有市場人士指出，公司公布增持計劃或為“安撫”新進投資者的緊急策略。

來源：新三板在線。作者：張貝貝