每經記者｜于垚峰 張韻    每經編輯｜趙橋    

圖片來源：視覺中國

在醫療界，莆田系可謂無人不知，無人不曉。兩年前的魏則西事件，莆田系招致了更多質疑聲。如今，一提起莆田系，人們往往想起的是過度醫療、暴利等。

從江湖游醫起家，到與公立醫院合作，再到承包醫院科室、創辦專科醫院乃至三甲醫院，莆田系企業在質疑聲中，不斷地開拓疆域，直至進入資本領域。近日，莆田系四大家族中的陳氏家族中的陳國興、陳國雄兄弟實際控制的藝星醫療美容集團股份有限公司（以下簡稱藝星醫美）向港交所遞交了上市申請。

《每日經濟新聞》記者發現，莆田系的翁國亮和林玉明控制的企業先后登陸了港交所。國盛證券專業分析師認為，和美醫療（01509，HK）上市三年之后，藝星醫美啟動IPO，如果順利，又將拉開莆田系企業沖擊資本市場的序幕。

席卷14城后用新模式

藝星醫美成立于2009年，其擴張之路可以用“突進”來形容，短短9年間席卷14城。

公開資料顯示，藝星醫美的前身名為維納斯醫療美容有限公司，2010年6月，公司收購上海藝星全部股權，開始以藝星品牌進入醫療美容服務行業。同年10月，藝星醫美設立了長沙藝星，該分支機構為藝星醫美旗下第一家自營門店，公司名稱正式改為藝星醫療美容有限公司。

相繼收購武漢藝星（武昌）與溫州藝星后，藝星醫美開啟了內生增長的發展之路：2014年，藝星醫美迅速擴張，在合肥等4個城市開店；2015年，北京藝星、重慶藝星、西安藝星、昆明藝星先后開業。

截至目前，該集團在國內運營15家醫療美容機構，覆蓋14個主要城市，包括12家醫療美容專科醫院及3家醫療美容專科門診部。從區域分布看，上海、杭州、北京、溫州、成都等地屬于經濟發達、消費能力強的城市。其中，上海業績貢獻最大，也是藝星醫美布局的重鎮。

不過，最近三年藝星醫美再未開設新店。而從2017年起藝星醫美開辟了新的經營模式：2017年4月、2017年7月及2018年3月開始向寧波藝星、南京藝星及嘉興藝星提供醫療美容機構管理咨詢服務。

《每日經濟新聞》記者注意到，藝星醫美后期開拓的類似“加盟”業務也在招股書中有所體現，利潤表中2017年實現了221.7萬元的咨詢收入且毛利率為100%。截至2018年5月31日，旗下的醫療美容機構擁有237名醫師，包括9名主任醫師、34名副主任醫師、76名主治醫師及118名住院醫師。

但藝星醫美擴張的野心并未就此停止。據其招股書披露，此次赴港募資款項將用于收購青島、太原、蘇州、福州、南寧和沈陽等地的醫療美容機構；在廣州、鄭州及天津開設新的醫療美容專科醫院；在北京、上海、成都及重慶等現有市場以及新市場之一的廣州開設新的醫療美容專科門診部或診所等。

值得注意的是，盡管如此，根據招股書，2017年按收益劃分，中國私立醫療美容服務市場中，藝星醫美市場份額為1.3%，排名第二，而第一的公司A占比也只有3%。可見，整個市場沒有出現市占率超過5%的頭部機構。

陳氏兄弟的醫藥產業鏈

在莆田系的醫療企業中，先后有林玉明的和美醫療和翁國亮的華夏醫療（08143，HK）在港交所上市，此番陳氏兄弟的藝星醫美赴港IPO，有望成為莆田系中第三家赴港上市的家族企業。

追溯莆田系企業上市歷史，早在2002年，華夏醫療在港上市。根據公司官方介紹，華夏醫療“專注于醫療產業投資和醫院管理，致力于在中國內地和海外從事醫療投資和醫院管理服務，擁有一定數量的綜合性二級醫院和專科連鎖醫院”。此后，華夏醫療分拆出去的萬嘉集團（00401，HK）也在香港上市，主要負責賣藥。

打開陳國興的發家史可以看到，陳國興是從醫療器械領域起步，慢慢涉足醫藥產業鏈。

鄒利制圖

工商信息顯示，1996年，陳國興就跟隨著莆田系陳氏家族中另一位重要的人物陳金章，進入了醫療領域。當時，陳國興參股了福建省莆田科威醫療器械投資有限公司（目前已經注銷），該公司注冊資本380萬元，陳國興出資65萬元，占比17.11%。1999年，陳國興、陳國雄兩人持股了杭州博大醫療器械有限公司，公司法定代表人為陳國興，目前該公司也已注銷。

從事醫療器械之后，陳國興開始創辦醫院。2002年，陳國興在上海注冊了第一家醫院——上海閔行虹橋醫院，后相繼成立了上海健橋醫院、無錫虹橋醫院等。

2003年，陳國興創建了上海美迪亞醫院投資集團有限公司，以醫院投資公司的名義進行醫院的建設和管理。目前，上海美迪亞投資的醫院多達11家。

根據工商登記信息，陳國興投資或參股的公司還有北京中研東方國際醫學研究院、上海美迪西生物醫藥股份有限公司、上海世豪房地產開發有限公司、美迪西普亞醫藥科技（上海）有限公司、上海漢國企業發展有限公司（2010年）、漢國金融信息服務（上海）有限公司、霍爾果斯康美股權投資合伙企業（有限合伙）等。截至目前，陳氏兄弟在上海地區的產業已形成醫院、醫藥研發、房地產、醫療美容、金融等多個板塊。

莆田系醫美企業相繼上市

憑借男科、婦科、不孕不育等專科民營醫院發展壯大的莆田系醫院，近年來又蟄伏于高毛利的醫療美容行業。例如，新三板醫美行業第一股華韓整形（430335，OC），就由莆田系中林氏家族的林國良掌控；黃氏家族的黃德峰旗下有美聯臣整形。

其他行業的資本也在進入醫美行業。6月27日，主營為LED照明的光莆股份（300632，SZ）宣布擬收購重慶軍美醫療美容醫院有限公司51%股權。這是一家成立僅僅半年時間，凈資產不足千萬元的醫美機構，而光莆股份收購時其估值超8000萬元。

值得一提的是，光莆股份雖然是一家廈門的上市公司，但其實際控制人也是莆田人。一位在江西醫療界深耕多年的莆田人林萌（化名）向《每日經濟新聞》記者介紹，莆田系走過的路，他都走過了，從最初的外包科室，到開設專科醫院，當時的發展跟著整個莆田系。“現在則不同了，選擇需要精挑細選，創建品牌很重要，醫美行業是下一個風口。”

記者翻閱莆田系資料發現，資產體量最為龐大的當屬“詹、林、陳、黃”四大家族。魏則西事件發生時，整個莆田系的資產脈絡就被曝光。曾有業內人士統計，詹氏家族控制著國內大部分的“瑪麗醫院”、“瑪利亞婦產醫院”，而以“華夏”、“華康”、“華東”等名稱開頭的醫院基本上為陳氏家族所有，林氏家族掌控著名為“博愛”、“仁愛”、“曙光”等醫院，黃氏家族則將旗下醫院冠以“五洲”之名。

莆田人以赤腳醫生起步。上世紀八十年代，莆田人背著醫藥包走南闖北，藥價和療效是飽受詬病的兩個關鍵詞，到上世紀九十年代，逐漸富裕起來的游醫們從過去的“游擊戰”開始升級。當時正值國企醫院入不敷出，游醫們借機掛靠進入了一些大醫院，從行醫執照到承包科室開始了新的創業之路。與此同時，莆田診所開始涉足整形行業，第一個大規模開展的是豐胸。

莆田系走進醫院之后，進入了新階段。這一時期主要依靠瘋狂的廣告吸引人們眼球：互聯網還沒有興起時，在傳統的報紙、電視等媒體上瘋狂投放廣告；互聯網興起之后，又開始與百度合作，進行競價排名的廣告投放。

莆田（中國）健康產業總會執行會長吳曦東認為，以上是莆田系民營醫院發展的前兩個階段，從草莽時期，到品牌的自創，連鎖經營的發展。“現在是莆田系發展的第三個階段，面臨著新的機遇。”吳曦東表示，目前莆田系正在擺脫此前相對不規范的經營模式，進入資本領域，就是自我規范的一種表現。

大醫博愛股權投資基金管理公司總裁陳向軍在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，一直以來，社會對莆田系都有一些認識上的偏見，藝星醫美赴港IPO，通過資本市場的運作，可以消除人們對莆田系的質疑，推動醫療事業發展。醫美領域的企業如果實現上市，對于整個醫院產業走向資本市場有引領作用。