每經(jīng)記者｜李可愚    每經(jīng)編輯｜王可然    

周六休息日，中央高層仍在忙碌地為中國(guó)經(jīng)濟(jì)把脈出招。

10月20日國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)題會(huì)議，會(huì)議由國(guó)務(wù)院副總理、國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)主任劉鶴主持。

實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，融資難、融資貴、資金鏈不穩(wěn)定、改革落實(shí)不到位導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力缺乏已屢見(jiàn)不鮮。

圍繞增強(qiáng)微觀主體活力，此次會(huì)議提出多條針對(duì)性策略，直擊要害。對(duì)準(zhǔn)當(dāng)前企業(yè)反映較多的“民營(yíng)小微企業(yè)融資難、發(fā)債難”、“金融機(jī)構(gòu)回避對(duì)民企貸款”、“盲目抽貸斷貸”等問(wèn)題，逐一提出解決之策。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從四大焦點(diǎn)問(wèn)題入手，對(duì)應(yīng)決策層的相關(guān)新提法和表述，尋找政策蹤跡，解讀此次多箭齊發(fā)的威力，進(jìn)而嘗試?yán)沓鰶Q策層對(duì)于如何激活微觀主體活力的思路和脈絡(luò)。

焦點(diǎn)一：解決中小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資難題

【會(huì)議提出：特別要聚焦解決中小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資難題，實(shí)施好民企債券融資支持計(jì)劃，研究支持民企股權(quán)融資，鼓勵(lì)符合條件的私募基金管理人發(fā)起設(shè)立民企發(fā)展支持基金。】

未來(lái)，哪個(gè)領(lǐng)域?qū)⒊蔀榇蜷_(kāi)增強(qiáng)微觀主體活力的突破口？記者首先注意到，此次會(huì)議開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，將關(guān)注的重點(diǎn)放在了民營(yíng)企業(yè)和中小微企業(yè)上。

而當(dāng)前影響當(dāng)前民營(yíng)、中小微企業(yè)健康發(fā)展的“病灶”具體體現(xiàn)在何處？會(huì)議對(duì)此的回答簡(jiǎn)明扼要，那就是“融資難”。記者也注意到，對(duì)此，決策層也有一以貫之的認(rèn)識(shí)。在近期召開(kāi)的兩次以討論中小企業(yè)健康發(fā)展為主題的重要會(huì)議——國(guó)務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組第一、第二次會(huì)議上，都研究了同一個(gè)議題，即如何解決中小微企業(yè)融資難融資貴現(xiàn)象。

長(zhǎng)期以來(lái)，民企、中小微企業(yè)的融資困難，一直是困擾其健康發(fā)展的突出問(wèn)題。而今年以來(lái)，一些意料外因素的集中爆發(fā)，使得這類(lèi)企業(yè)又陷入新的融資困境，也就是“發(fā)債難”：發(fā)行債券往往是各類(lèi)企業(yè)融資的一種重要方式，但據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，市場(chǎng)上共有16只民企債券違約，占同期違約債券總數(shù)的64%，其中還有不少是上市公司。

民企出現(xiàn)相對(duì)密集的債券違約現(xiàn)象后，也帶來(lái)了比較明顯的市場(chǎng)恐慌情緒，不少民企原本的發(fā)債計(jì)劃因此受到嚴(yán)重沖擊，例如，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)一家知名民營(yíng)園林企業(yè)計(jì)劃發(fā)行規(guī)模10億元的公司債，但最終只完成0.5億元的發(fā)行，導(dǎo)致其資金鏈出現(xiàn)不穩(wěn)定傾向。

如何解決“發(fā)債難”這一當(dāng)前民營(yíng)、中小微企業(yè)必須直面的突出問(wèn)題？此次會(huì)議給出了明確答案，會(huì)議強(qiáng)調(diào)：“實(shí)施好民企債券融資支持計(jì)劃，研究支持民企股權(quán)融資，鼓勵(lì)符合條件的私募基金管理人發(fā)起設(shè)立民企發(fā)展支持基金。”

顯然，從會(huì)議相關(guān)表述中可以看出，決策層對(duì)于民企繼續(xù)通過(guò)發(fā)行債券方式融資，總體上還是持肯定態(tài)度。此外，決策層還強(qiáng)調(diào)了通過(guò)股權(quán)方式進(jìn)行融資的必要性。

而對(duì)于這兩類(lèi)支持措施未來(lái)將如何具體操作，記者也注意到，這次會(huì)議召開(kāi)前一天，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在接受記者專(zhuān)訪時(shí)表態(tài)稱(chēng)，要推動(dòng)實(shí)施民營(yíng)企業(yè)債券融資支持計(jì)劃，通過(guò)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋為部分發(fā)債遇到困難的民營(yíng)企業(yè)提供信用增進(jìn)服務(wù)，帶動(dòng)民營(yíng)企業(yè)整體融資恢復(fù)。同時(shí)要推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持計(jì)劃，支持符合條件的私募基金管理人發(fā)起設(shè)立民營(yíng)企業(yè)發(fā)展支持基金，為出現(xiàn)資金困難的民營(yíng)企業(yè)提供股權(quán)融資支持。

焦點(diǎn)二：提高民營(yíng)企業(yè)授信業(yè)務(wù)的考核權(quán)重

【會(huì)議提出：完善商業(yè)銀行考核體系，提高民營(yíng)企業(yè)授信業(yè)務(wù)的考核權(quán)重；健全盡職免責(zé)和容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，對(duì)已盡職但出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，可免除責(zé)任。】

除了發(fā)行債券外，民企和中小微企業(yè)融資的另一個(gè)重要途徑就是向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款。不過(guò)，在實(shí)際操作中，這類(lèi)企業(yè)往往也面臨比較明顯的困境。也就是說(shuō)，它們不僅面臨“發(fā)債難”、還面臨“借貸難”。

記者注意到，從目前的情況看，商業(yè)銀行往往在貸款中主動(dòng)向國(guó)企傾斜，而忽視民企和中小微企業(yè)的訴求。國(guó)務(wù)院副總理劉鶴此前在接受采訪時(shí)所提到的一種現(xiàn)象很具有代表性：“有些機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)人員認(rèn)為，給國(guó)有企業(yè)提供貸款是安全的，但給民營(yíng)企業(yè)貸款政治上有風(fēng)險(xiǎn)，寧可不作為，也不犯政治錯(cuò)誤。”

而在此次會(huì)議上，為了從源頭上解決商業(yè)銀行對(duì)向民企和中小微企業(yè)貸款積極性不高這一問(wèn)題，有關(guān)表述對(duì)此明確強(qiáng)調(diào)，要“完善商業(yè)銀行考核體系，提高民營(yíng)企業(yè)授信業(yè)務(wù)的考核權(quán)重”。

記者也注意到，此前多部委印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》也指出，要改進(jìn)宏觀審慎評(píng)估考核，增加小微企業(yè)貸款考核權(quán)重，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)貸款投放，合理確定并有效降低融資成本；銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要在分支行行長(zhǎng)和領(lǐng)導(dǎo)班子考核中，結(jié)合實(shí)際充分考慮小微企業(yè)金融服務(wù)情況；要降低小微金融從業(yè)人員利潤(rùn)指標(biāo)考核權(quán)重，增加貸款戶數(shù)考核權(quán)重，提高從業(yè)人員積極性。

不過(guò)，在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持民營(yíng)、中小微企業(yè)的同時(shí)，此次會(huì)議也直面了商業(yè)銀行貸款給中小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，確實(shí)會(huì)給其帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)。對(duì)于商業(yè)銀行貸款給這一類(lèi)企業(yè)具體會(huì)帶來(lái)哪些風(fēng)險(xiǎn)，在今年6月的一場(chǎng)會(huì)議上，央行行長(zhǎng)易綱曾表示：相對(duì)于大中型企業(yè)，小微企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善、財(cái)務(wù)管理往往不夠規(guī)范，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也比較弱。金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款不良率為2.75%，比大型企業(yè)高1.7個(gè)百分點(diǎn)，單戶授信500萬(wàn)以下貸款不良率更高，金融機(jī)構(gòu)獲得的收益較難完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于這一阻礙金融機(jī)構(gòu)支持民營(yíng)、中小微企業(yè)的重要不利因素，會(huì)議也有針對(duì)性地作出了兜底性安排。有關(guān)表述指出，未來(lái)要“健全盡職免責(zé)和容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，對(duì)已盡職但出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，可免除責(zé)任。”記者注意到，此次公布的有關(guān)表述，比之前在《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》中提及的“要深化落實(shí)小微企業(yè)授信盡職免責(zé)辦法”的方案，更加明確和有操作性。

焦點(diǎn)三：不盲目停貸、壓貸、抽貸、斷貸

【會(huì)議提出：對(duì)暫時(shí)遇到經(jīng)營(yíng)困難，但產(chǎn)品有市場(chǎng)、項(xiàng)目有發(fā)展前景、技術(shù)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，不盲目停貸、壓貸、抽貸、斷貸；有效治理附加不合理貸款條件、人為拉長(zhǎng)融資鏈條等問(wèn)題。】

記者注意到，目前橫亙?cè)诿駹I(yíng)、中小微企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的“大山”，除了申請(qǐng)貸款難外，還包括這類(lèi)企業(yè)即使從銀行申請(qǐng)到了貸款，也有可能遭遇停貸、壓貸、抽貸、斷貸的問(wèn)題。

對(duì)此，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“對(duì)暫時(shí)遇到經(jīng)營(yíng)困難，但產(chǎn)品有市場(chǎng)、項(xiàng)目有發(fā)展前景、技術(shù)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，不盲目停貸、壓貸、抽貸、斷貸。”

“停貸”這一概念較為容易理解，而資料顯示，“抽貸”是指銀行提前收回貸款的行為，突出表現(xiàn)在企業(yè)按時(shí)還貸后，銀行卻未按約定繼續(xù)放貸或擅自減小貸款規(guī)模；“壓貸”是指銀行故意拖延放貸時(shí)間的行為，通常會(huì)拖延2至3個(gè)月；“斷貸”是指銀行直接取消向企業(yè)貸款的行為。

上述行為都會(huì)對(duì)企業(yè)造成突然的資金壓力，打亂企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

記者還注意到，今年8月發(fā)布的《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好信貸工作 提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效的通知》中也提出：“對(duì)符合授信條件但遇到暫時(shí)經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)，要繼續(xù)予以資金支持，不應(yīng)盲目抽貸、斷貸。”

不過(guò)，將兩種表述進(jìn)行對(duì)比后可以發(fā)現(xiàn)，此次會(huì)議的有關(guān)表態(tài)更為明確，首先，此次會(huì)議明確限定了享受特定政策的范圍，即“產(chǎn)品有市場(chǎng)、項(xiàng)目有發(fā)展前景、技術(shù)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)”；其次，此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)這類(lèi)企業(yè)不能盲目“停貸、壓貸、抽貸、斷貸”，與銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文中強(qiáng)調(diào)的不能盲目“抽貸、斷貸”相比，范圍有明顯擴(kuò)大。

焦點(diǎn)四：加大國(guó)企下一步改革力度

【會(huì)議提出：要認(rèn)真總結(jié)國(guó)有企業(yè)混改試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，加大下一步改革力度。】

記者注意到，當(dāng)前企業(yè)和微觀主體活力不盡如人意的現(xiàn)象，不僅體現(xiàn)在民營(yíng)和中小微企業(yè)領(lǐng)域，在國(guó)有企業(yè)中也有一定的體現(xiàn)。

國(guó)企改革研究專(zhuān)家、中國(guó)企業(yè)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦曾評(píng)論稱(chēng)：“當(dāng)前國(guó)企還是活力不足，幾年來(lái)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)展不大，甚至有些地方國(guó)企活力不如之前。有些地方，越改革對(duì)國(guó)有企業(yè)管制得越厲害，活力越是不足。”

對(duì)此，決策層也有明確認(rèn)識(shí)。例如，在10月9日召開(kāi)的全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革座談會(huì)上，就強(qiáng)調(diào)要“充分認(rèn)識(shí)增強(qiáng)微觀市場(chǎng)主體活力的極端重要性。”而在此次會(huì)議上，加強(qiáng)國(guó)企改革力度也與多項(xiàng)促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)活力的措施并列在一起，體現(xiàn)了決策的全面性和一致性。

而從相關(guān)表述中，記者也注意到，推進(jìn)混合所有制改革，將混改的成功經(jīng)驗(yàn)在更大范圍內(nèi)推廣，被視為是有效激發(fā)國(guó)企活力的一項(xiàng)重要法寶。

本月早些時(shí)候，劉鶴出席的全國(guó)國(guó)有企業(yè)改革座談會(huì)上，已針對(duì)下一步國(guó)企改革的全面推進(jìn)，提出了“完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率”的十六字方針。

資料顯示，這一方針最早出現(xiàn)在2016年召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，當(dāng)時(shí)會(huì)議指出：“混合所有制改革是國(guó)企改革的重要突破口，按照完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。”可以看到，當(dāng)時(shí)這十六字方針的提出，主要針對(duì)的是國(guó)企改革中的混合所有制改革。而在那次會(huì)議上，該方針?biāo)槍?duì)的對(duì)象則擴(kuò)大到了國(guó)企改革的全方位、各環(huán)節(jié)。