每經記者｜王硯丹    每經編輯｜何劍嶺    

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兩融業務低迷許久。春節長假后，伴隨著市場走強，沉寂已久的兩融交易也出現復蘇跡象。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）根據東方財富Choice金融終端統計數據，截至2月15日，滬深兩市融資業務連續5個交易日出現融資凈買入。而在春節前，從1月23日至2月1日，兩市已經連續8個交易日融資資金凈流出。

2月13日單日融資凈買入創11個月新高

我們先來看看節后5個交易日的融資交易情況。

圖片來源：Choice金融終端

2月11日~2月15日，兩市共發生融資買入1820.72億元，融資償還1606.19億元，融資凈買入214.53億元。單周融資凈買入金額創下2017年11月10日以來新高。期間單個交易日除2月11日外，融資買入金額均超過300億元，其中2月13日達到449.82億元，創2018年3月29日以來新高。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，這對于A股市場而言無疑是個好消息。去年6月1日至11月2日，滬深兩市融資資金曾經連續22周出現持續凈流出。從11月2日之后，雖然隨著市場企穩，融資資金流出態勢有所減緩，但投資者整體參與意愿依然不強。

融資余額筑底過程也一波三折。2017年年底，滬深兩市收盤時融資余額為1.02萬億元；到今年春節前僅剩下7109.21億元，降幅近三成。在經過上周投資者的凈買入后，兩市融資余額回升至7323.14億元。

從證金公司數據更能直觀看出投資者參與意愿的回升。

截至2月1日，融資融券交易占A股交易額的比重只有7%，但春節后這一數據已經上升至9%以上。2月1日參與兩融交易的投資者僅有8.02萬名，但春節后參與交易的投資者大幅增加，2月14日達到了16.63萬名。截至2月14日收盤，有融資融券負債的投資者數量上升至103.09萬名，較節前增加了20398名。

柔性屏、獨角獸和券商各領風騷

我們再來看看個股交易情況。

從融資余額來看，截至2月15日，中國平安、興業銀行的融資余額分別高達194.58億元和114.96億元，也是唯二余額超過百億元的兩融標的證券，“老大”、“老二”的地位不容動搖。

圖片來源：Choice金融終端

但是火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，從交易活躍度來看，熱點并不集中在這兩只傳統龍頭，而是柔性屏、獨角獸和券商。

上周融資買入前10位個股（圖片來源：火山君整理）

如上圖所示。2月11日至15日，兩市個股融資買入第一名為近期大牛京東方A，期間融資買入額高達73.11億元，融資償還55.74億元，凈買入金額高達17.36億元。而京東方A區間的總成交金額為365.1億元，這意味著有20.02%的交易由融資資金貢獻。

2月11日至2月15日，京東方A漲幅達到36.64%，2月18日再次大漲5.59%。日前，有消息稱京東方擊敗LG成全球最大液晶電視和顯示器面板供應商。但京東方A能夠大漲，與節后投資者信心回升和融資資金助推有莫大關系。

而去年上市的“獨角獸”工業富聯也改變了長久的低迷。2月11日至2月15日，它的融資凈買入金額達到3.99億元。2月13日，工業富聯漲停，為上市開板以來的首次漲停。

券商板塊在A股歷史上幾乎每次反彈中都充當“急先鋒”角色。中信證券也曾在歷史上一段時間內和中國平安爭奪融資余額第一寶座，但隨著市場走弱，中信證券的“老二”位置被興業銀行取代。2月11日至15日，中信證券出現18.63億元融資買入、13億元融資償還，融資凈買入金額達到5.63億元，在兩市排名第二。此外，財通證券、華泰證券，以及和券商行業密切相關的東方財富，融資凈買入金額也排名兩市前列。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，春節前的1月31日晚間，證監會網站掛出消息稱，為進一步優化融資融券業務機制，提升證券公司自主管理能力，滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》，擬取消“平倉線”不得低于130%的統一限制，交由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物范圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性。此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券范圍。

雖然目前尚未發布修改后的兩融規則新版本，但從春節后情況來看，監管層暖風頻吹顯然加強了投資者信心。業內人士指出，如果取消“平倉線”不得低于130%的統一限制后，券商可以根據市場和風控經營等情況自主確定相關標準，且也可與部分優質客戶進行更多協商，有利于券商開展兩融業務的靈活性和穩定性。