每經記者｜張蕊    每經編輯｜陳旭 陳星    

近日，國家統計局公布了部分經濟先行指標，而在4月17日，一季度宏觀經濟數據即將出爐。此前的一些先行指標為何能強于預期？一季度GDP預計會有怎樣的變化？A股市場上漲行情是否還能持續？

近日，在由華夏新供給經濟學研究院、中國新供給經濟學50人論壇、中國養老金融50人論壇共同主辦的“2019年一季度宏觀經濟形勢分析會”上，新時代證券副總經理、首席經濟學家潘向東針對上述問題接受了《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）記者的專訪。

潘向東表示，一季度先行指數好于預期，主要得益于去年四季度以來的反周期操作，同時也說明中國經濟的韌性變強了。由于受貨幣政策和投資者信心的影響，預計未來A股市場將保持繼續上漲的態勢。不過，他還預計三季度之后豬肉價格會出現一定幅度的上漲，可能會對市場行情造成一定風險。

一季度GDP增速預計偏低

NBD：一季度的中國宏觀經濟各項指標馬上就要公布，您預測一季度GDP增速會高于去年四季度的6.4%，還是有可能下探？理由何在？

潘向東：今年一、二季度GDP還是會承受一定的壓力。雖然從去年10月份以來，不管是貨幣還是財政政策都朝著更加積極的方向轉變，但從貨幣放出來傳導到實體還需要有一個過程。

我個人預計，GDP增速二季度會企穩，去年下半年增速有所回落，所以同比來看，三、四季度應該會有反應。至于原因方面，反周期操作，也就是積極的財政政策和貨幣政策會產生一定的效果。我們現在是穩健偏積極的貨幣政策，相對于去年的穩健中性，今年相對更加積極一點。

至于GDP增速未來會是怎樣一個水平，預計今年全年6.4%左右，由于去年基數的原因，一季度可能會相對低一點。

NBD：此前披露的一系列經濟數據強于預期，您認為其背后的原因是什么？是否緣于近期出臺的一系列政策組合拳已開始見效？

潘向東：一系列經濟數據好于預期，主要是指一些先行指數好于預期，不過有一些當期指標還不夠理想，比如消費方面的一些數據，跟房地產相關的家電消費、家具消費一、二月份都出現了下滑；另外，土地的成交也是負增長。當然，乘用車數據在3月份有所回升，但一、二月份仍處于回落的狀態。

先行指標的回暖主要是由于去年四季度一些政策產生了積極的影響，畢竟反周期政策一旦推出的話，它就會產生一些效果。另外，這也說明中國經濟的韌性變強了。

另外，3月份我們的出口增速超預期，當然，這一方面是受價格因素的影響，另一方面也說明中國的儲備經濟力量還是不錯。不過與此同時要注意到，美國、歐盟的PMI都出現了回落，所以未來的出口也會受到一些挑戰。

要注意豬肉價格的影響

NBD：最近有研究顯示上市公司虧損面超過2008年，但與此同時整體股市仍舊在不斷翻紅。這樣的背離意味著什么？未來A股繼續上漲可持續嗎？

潘向東：股市的上漲一方面是由于盈利的推動，第二是由于估值的推動。盈利方面，受宏觀經濟的影響，去年四季度經濟在回落，所以企業的盈利虧損面超過了2008年；但是估值方面，主要是受貨幣政策和投資者信心的影響。貨幣政策方面，從去年10月份后由穩健中性向穩健積極發展，所以肯定會對估值產生積極的影響；另外，去年金融去杠桿在10月份之后也得到緩解，這也會對估值有積極影響；與此同時，隨著政策轉暖，投資者的積極性也在回暖。假如未來沒有外力讓政策出現逆轉的話，那我們的行情就會有一個慣性繼續延續下去。

未來如果貨幣政策、監管政策、投資者情緒出現變化，那我們現在就需要去思考哪些方面會產生變化。監管政策肯定是呵護市場的發展，貨幣政策目前還是一個穩健積極的方向，雖然經濟一些先行指標在企穩，但是目前沒有出現貨幣政策要掉頭轉為穩健中性或者穩健偏緊的信號。

未來要注意豬肉價格的影響，可能會影響到食品價格，從而進一步影響到CPI，但還需要觀察，目前豬肉價格還沒有出現大幅的上漲。雖然3月份環比上漲，但一方面是基于1~2月份本身價格比較低；另一方面，短期來看豬肉價格在企穩的狀態中。

不過從研究角度來看，預計三季度之后豬肉價格會有大幅的上漲。但是貨幣政策是價格出現變化之后才會發生變化，目前價格都還在持續過程之中，所以行情預計還會延續。

NBD：科創板的受理名單正在陸續公布，不過有觀點認為缺乏令人眼前一亮的巨頭。您認為目前這樣的安排考慮是什么？這種陣容能否吸引投資？

潘向東：開始推出的時候都是相對謹慎和穩健的，所以在選定企業的時候，第一批不會選一些科創巨頭，也不會選一批爭議很大的企業。所以我們看到，第一批科創企業在盈利、主營業務、其他一些競爭力方面，都規避了爭議性企業。隨著對市場進一步的了解，預計一些科創巨頭慢慢也會朝著上科創板的方向走。