每經記者｜飛飛（化名）    每經編輯｜葉峰    

南京沙葉河海是今年2月新進中國足球協會乙級聯賽（以下簡稱“中乙”）的隊伍，2019年中乙聯賽還未過半，6月3日，南京沙葉足球俱樂部就對外公告稱要尋找戰略合作伙伴。記者從俱樂部了解到，本次俱樂部擬將讓渡所有股權，估值可達4000萬。

記者獨家獲悉，原因主要是贊助商主業已承擔不了整個球隊目前將近1800萬元/年的運營支出。俱樂部方面希望單一企業整體受讓，但也不排除其他投資者與最終受讓企業通過設立股權投資基金的形式對俱樂部股權進行跟投。

擬出讓俱樂部所有股份？

自去年10月底擊敗天津瑞虎之后，彼時中冠的南京沙葉隊擁有升級中乙的資格，今年2月1日被中乙納入資格名單。至此，這支由河海大學足球隊組建的業余球隊首次進入職業聯賽備受外界關注。

不過近期俱樂部突發公告稱，要尋找戰略合作伙伴，包括但不僅限于政府或企業就俱樂部戰略合作事宜展開商洽對接。《每日經濟新聞》記者同俱樂部取得了聯系，負責人張總（化名）表示，他們擬將整體出讓俱樂部股權。

圖片來源：南京沙葉足球俱樂部官微

“目前我們在跟3到5家企業談判，但最終是要有一個主管單位，中小及個人投資人可以通過股權投資基金的形式跟投。”張總表示，目前洽談的都是南京企業，外地機構或個人可以與最終受讓方設計股權投資基金拼團“一起上”，南京沙葉俱樂部可以幫助合作多方做協調和撮合工作，“我們計劃在7月1日前將戰略合作伙伴確定下來。”張總說。

工商信息顯示，南京沙葉足球俱樂部注冊資本2500萬人民幣，目前有3位自然人股東，分別是張辰龍、馬力、劉豐。張總告訴記者，此次俱樂部以4000萬估值報價，對比創立之初增值僅60%，同時他表示，如果近期可以一手轉讓，價格還有的談。“股權讓渡的問題，根據投資進來的金額大小，我們逐步地將股份釋放出來。”

據了解，球隊前身名為中山園林，是2014年11月由南京沙葉私募基金管理有限公司贊助運營的，后更名為南京沙葉私募足球隊。2015年8月13日在工商部門注冊成立“南京沙葉足球俱樂部有限公司”，并2016年11月4日在南京市民政局注完成民政注冊。球隊在2018年曾獲得“人民足球2018·優秀草根俱樂部”獎，同年還被中國足球協會認定為“全國社會足球品牌青訓機構（2018-2020）”。

如此資質的明星俱樂部此時突發轉手公告令人不思其解，且按照2019賽季中乙聯賽升降級制度的設計，南、北區第16名直接降級中冠，但截至今日，中乙第十三輪結束，南京沙葉積12分暫列南區第12名也沒有觸發降級風險。

圖片說明：中乙積分榜（南區 2019.6） 來源：直播吧

對此，張總告訴記者說，球隊可以說是南京市的獨苗，踢進職業聯賽的市隊就這一家，我們也希望能讓球隊一直運營下去，甚至沖進中甲。“但我們覺得自身的主業已經承擔不了整個球隊運營的支出，我們覺得這個體量太大了，于我們而言一點也不劃算。”

運營成本翻倍已至1800萬/年

張總坦言，球隊的運營是需要他們進行反哺的。雖然俱樂部收入構成中有包括門票、球服和廣告收入，但以目前中乙的關注度，這部分可謂杯水車薪。“此前球隊打非職業比賽的運營成本在700~800萬元，而現在將近1800萬/年。”

可是，南京沙葉隊今年2月才正式躋身職業聯賽，奈何半年不到的時間就給俱樂部帶來如此大的壓力呢？張總告訴記者，非職業、中乙、中甲、中超的運維成本跨度很大，“基本上每跨越一級，俱樂部需要承擔的硬性支出就要高出此前一倍，如果加上其他支出，費用會更高。”

據透露，國內目前大部分俱樂部都會給球員制定一系列激勵機制，比如下定任務指標，比如贏下某場比賽，或者賽季取得前幾名等，有的俱樂部會慷慨贈予關鍵球員物質獎勵。“但這樣的彈性空間均要由俱樂部承擔，且目前的開支成本有2/3需要花在球員薪資上，再除去其他運營支出，獎勵補貼很難跟進。”

據了解，南京沙葉俱樂部的贊助商是南京沙葉投資管理有限公司，中國基金業協會公示信息顯示，該公司機構類型為私募股權、創業投資基金管理人，法人亦為張辰龍（與南京沙葉俱樂部大股東一致）。公司成立于2012年底，注冊資本1300萬人民幣。

前述張總沒有透露公司的具體資管規模，但記者發現，公司在協會已備案的基金產品共有5支，分別是沙葉3號混合策略私募基金、沙葉山人量化投資壹號私募投資基金、沙葉新三板科創私募投資基金、沙葉新三板創業私募投資基金和沙葉文化創業私募投資基金壹號。其中，前兩只基金均已提前清算，后三支中，沙葉新三板科創私募投資基金和沙葉文化創業私募投資基金壹號是2016年和2017年成立的創業投資基金，按照常規的“5+2”投資周期來看，距離退出獲利仍有很長時間需要等待。

圖片說明：沙葉3號混合策略私募基金運行情況 來源：中基協網站

可見，對沙葉投資而言，以每年1800萬的預算投入俱樂部經營的確開支不菲，且據張總交代，即便未來沖擊中甲聯賽，則需要引進更加優質的球員，“目前的大學生球員薪資成本已經高企，未來如果引進職業球員會更高。”

1800萬的年度開支在中乙俱樂部的花銷上不算奢侈，張總認為是個中等偏下水平。但他認為，激勵條件確實是激發球員斗志的因素之一，“如果贊助方資源和資本難以支撐，對球隊和贊助方來說都將是損失。”

也是出于運營成本的考量，據張總介紹說，目前洽談的企業希望合資入股，但他告訴記者，由于各家投資人對于未來是否上中甲這件事莫衷一是，因此在戰略發展層面分歧較大，“我們還是希望有一個整體的投資人來運作，這樣對運營和打比賽都有好處。”

中乙嚴冬難捱？

實際上，南京沙葉俱樂部此次尋找戰略投資人又將焦點引入國內足球職業聯賽俱樂部的經營壓力問題。特別對于中乙這類低級別聯賽來說，類似的問題不止南京沙葉俱樂部一家。

2018年已發生數起類似事件，其中包括深圳雷曼人人宣布退出中乙并對隊員發了解約函；保定容大、寧夏山嶼海紛紛宣布轉讓俱樂部股權；麗江飛虎也發文尋找合作伙伴；海南博盈身陷經濟困境下賽季很可能全用新人等。

而這數起事件的背后，多與俱樂部對聯賽的投入攀升有關。此前同為尋求股權轉讓的寧夏山嶼海就在公告中指出，過去3個賽季投資方合計投入超過1億元人民幣，依舊沒能沖甲成功。而與之對應的是，按照最新版本的《中國足球協會乙級聯賽俱樂部準入規程》，足協要求到2020年，中乙球隊須有4支梯隊。有分析指出，這對于很多起步較晚的中乙球隊來說，壓力和負擔都很大。

張總告訴《每日經濟新聞》記者，目前很多球隊的贊助商，近年來在各自主業經營上均遇到不小壓力，利潤下滑導致許多企業只能作出戰略調整。“在經營幾年后沒有起色，自己設定的投資回報目標難以達成，自然會陷入困局。”

可見，投資足球不是為了投機，企業在投資俱樂部之初亦要對產業生態的現狀和未來發展路徑厘清認知。南粵經濟研究院周甸斌在接受記者采訪時表示，體育事業的附加值高，但需要與現實的產業基礎相匹配。“如果不是真心實意靠提高一支球隊的成績、提高球迷的數量來提高關注度進而開發球隊的商業價值，其他辦法都注定不會長久。”

事實上，足協已經在給“燒錢”的聯賽降溫，包括此前的禁止異地轉讓、轉會調節費、外援和U23政策的調整，到后來出臺的“工資帽”財務監管政策，都在鼓勵更理性的投資和俱樂部良性的經營。但現實仍有很多俱樂部的投入和產出失衡嚴重，周甸斌表示，要摒棄以往投機的心態，投資人也轉變觀念，從把投資足球當成廣告宣傳和政策投機，慢慢轉變到以足球俱樂部為原點培育體育文化產業，幫助中國足球共同提檔升級上面來。