每經記者｜趙成    每經編輯｜段思瑤

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剛剛辭任龐大集團董事長的龐慶華依舊在等待法院對龐大集團破產重組申請的裁定。龐慶華在接受《每日經濟新聞》記者采訪時曾表示，如果能通過破產重組程序妥善化解債務風險，龐大集團或將重新步入健康發展軌道。

作為國內首家通過IPO方式登陸A股市場的汽車經銷商集團，龐大今日困境并非個案。記者在查閱財報時發現，車市“寒冬”下，國內多數汽車經銷商的日子并不好過。

據中國汽車流通協會公布的《2018年汽車經銷商生存調查》報告顯示，2018年我國汽車經銷商數量已經從2008年的1.4萬家瘋漲到2.9萬家，激烈的市場競爭使得2018年經銷商新車毛利從2017年的5.5%驟降到0.4%，虧損經銷商占比也從2017年的11.4%增加到39.3%。

“汽車經銷利潤出現下滑，是多重因素疊加造成的。其中，宏觀經濟環境變化，社會對汽車行業增速下滑的輿論較多，導致消費者購車觀望情緒濃重；加之‘國五’切換‘國六’，也使部分經銷商庫存驟然升高，難以消化，生存壓力進一步加大。”汽車流通領域專家蘇暉在接受《每日經濟新聞》記者采訪時稱。

經銷商步入“寒冬”

龐大集團的經營困境在當前國內汽車經銷商集團中并非個案。記者查閱汽車經銷商上市公司財報后發現，位列《2019中國汽車經銷商集團百強排行榜》首位的廣匯汽車（600297，SH），其2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑16.3%。今年一季度，廣匯汽車實現收入373.01億元，同比減少5.49%；歸屬于上市公司的凈利潤為8.01億元，同比降幅高達28.36%。

廣匯汽車在今年一季報中對此解釋稱，因整體市場環境下行，銷售和盈利能力同比下滑，公司整車收入、成本和毛利同比下降。

而僅次于廣匯汽車的中升控股（00881，HK），其2018年營業總收入雖為1077.36億元，但新車銷售毛利潤卻下降了0.9%。此外，永達汽車（03669，HK）在今年一季度綜合收入為139.5億元，同比增長9.9%。但股東應占凈利潤為3.46億元，同比減少11.7%。

由此可見，目前多數汽車經銷商集團利潤都在縮水，這與其傳統的重資產發展模式不無關系，加之我國汽車市場迎來28年來首次負增長，疊加效應使汽車經銷商們感受到陣陣寒意。

有業內人士指出，對經銷商而言，傳統的4S店銷售模式建店投入大、資金效率低，同時，市場競爭日趨激烈，致使單車利潤越來越低。當汽車市場整體銷量連續下滑時，受到沖擊的首先會是汽車經銷商，汽車廠家則可以通過壓庫向經銷商轉移風險，而產品一旦滯銷，對經銷商的資金壓力巨大。

但蘇暉認為，汽車經銷商經營業績下滑與消費者信心不足密切相關。“如今，汽車市場競爭日益激烈，電商發展對行業造成了一定沖擊，未來的經營模式一定是多元化的，但傳統的4S店經營模式仍會是一種重要基礎。如果一下改變了現有的經營模式，汽車經銷商就全亂了，市場也全亂了。”蘇暉說。

高庫存是“萬惡之源”？

中國汽車流通協會會長沈進軍此前曾公開表示，高庫存是造成如今汽車經銷商經營業績下滑的“萬惡之源”。

數據顯示，2019年5月我國汽車經銷商庫存預警指數為54%，環比下降7%，同比上升0.3%，庫存預警指數已經連續17個月超越了50%的警戒線。

對此，中國汽車流通協會提出當前行業存在的主要問題：一是生產方式，即以產定銷的這種方式造成了經銷商庫存高企；二是批零差價嚴重倒掛，經銷商賣一輛車就虧一輛，賣得越多、虧得越多；三是網點過多、過密，造成了同一個品牌在血拼。

中國汽車流通協會向汽車生產廠家呼吁，我國經濟已經從高速發展轉入高質量發展階段，應該改變生產方式，將以產定銷改變為以銷定產。具體來說就是要對合理的庫存達成一個共識，超出的庫存要有說法。

“如果狹義的理解‘以銷定產’，那么就是嚴格按照訂單數量進行車輛生產，但從目前的實際情況來看，這很難達到。”汽車行業分析師顏景輝在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，“‘以銷定產’的內涵應該是加大經銷商的參與意見，讓經銷商現有的訂單數量和對市場的預期成為汽車制造商生產時的重要依據。同時，逐漸加大汽車經銷商的話語權。”

但車市“寒冬”之下，并非所有經銷商集團都面臨嚴峻挑戰。據了解，僅次于廣匯汽車的中升控股（00881，HK），其2018年營業總收入為1077.36億元，新車銷售毛利潤雖下降了0.9%，但該集團在2018年歸屬母公司凈利潤為人民幣36.37億元，較2017年增長8.5%。

中升控股逆勢增長與其戰略布局密切相關。記者了解到，中升控股在國內以經營豪華品牌和中高檔汽車為主，其2018年的新車銷量同比增長了20.7%，其中，梅賽德斯-奔馳實現銷售占比29.7%，位列第一。

當前豪華車市場是國內乘用車三大細分市場中唯一保持正增長的市場，而主銷高檔及豪華品牌的經銷商在車市寒冬下的抗寒能力較強。由此可見，除了庫存和外部消費環境，經銷商集團自身的戰略布局也對其未來發展有深遠影響。