每經(jīng)記者｜文多    每經(jīng)編輯｜梁梟    

公司全稱：北京華峰測控技術(shù)股份有限公司

實(shí)控人：孫銑、蔡琳、孫鏹、付衛(wèi)東、徐捷爽、王曉強(qiáng)、周鵬、王皓

控股股東：芯華投資

主營：半導(dǎo)體自動化測試系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于模擬及混合信號類集成電路的測試

所屬行業(yè)：專用設(shè)備制造業(yè)

發(fā)行股份數(shù)量：1529.63萬股

募集資金投向：集成電路先進(jìn)測試設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項(xiàng)目（項(xiàng)目總投資約6.56億元，擬使用募集資金金額約6.56億元）；科研創(chuàng)新項(xiàng)目（項(xiàng)目總投資約2.44億元，擬使用募集資金金額約2.44億元）；補(bǔ)充流動資金（項(xiàng)目總投資約1億元，擬使用募集資金金額約1億元）

近三年研發(fā)投入：1541.16萬元、1704.44萬元和2310.26萬元

研發(fā)投入占比：13.77%、11.47%、10.56%

風(fēng)險提示：核心技術(shù)被趕超或替代的風(fēng)險、研發(fā)人才流失的風(fēng)險、匯率波動的風(fēng)險、知識產(chǎn)權(quán)爭議風(fēng)險

問詢關(guān)注點(diǎn)：截至8月24日完稿時，公司尚未接受問詢

數(shù)據(jù)來源：招股書（申報稿）

成立于1993年的華峰測控，已經(jīng)有26年歷史，目前是國內(nèi)最大的半導(dǎo)體測試機(jī)本土供應(yīng)商，也是為數(shù)不多進(jìn)入國際封測市場供應(yīng)商體系的中國半導(dǎo)體設(shè)備廠商。公司目前已取得授權(quán)專利63項(xiàng)、軟件著作權(quán)18項(xiàng)。

僅僅從招股書（申報稿）來看，公司的業(yè)績也持續(xù)向好，2016年～2018年，公司總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤全部節(jié)節(jié)高升，在2017年和2018年還提供了合計近5000萬元的現(xiàn)金分紅。

公司尤其讓人羨慕的是極高的毛利率。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1～3月，公司的綜合毛利率分別為79.99%、80.71%、82.15%和82.55%，毛利率較高且呈上升趨勢，就算是A股毛利率拔尖的白酒公司，也與之難分伯仲。

公司毛利率高的原因，除了技術(shù)門檻較高、具有較強(qiáng)的議價能力外，也得益于公司主業(yè)的單一，其核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比例一直維持在99%以上。這一點(diǎn)可從與競爭對手長川科技的對比上能得到印證：近3年來，長川科技的毛利率被華峰測控持續(xù)超過20個百分點(diǎn)以上，主要原因是長川科技除生產(chǎn)測試機(jī)外還生產(chǎn)分選機(jī)，分選機(jī)的毛利率水平相對較低，而華峰測控則專攻測試機(jī)。

但是，主業(yè)單一、高毛利率也會是一把雙刃劍。因此，招股書（申報稿）也將毛利率較高列為風(fēng)險提示項(xiàng)之一。

近年來，華峰測控在向海外拓展業(yè)務(wù)，與國際競爭對手產(chǎn)生直接競爭，招股書（申報稿）中例舉的對手包括泰瑞達(dá)、愛德萬、科休半導(dǎo)體。正是海外競爭對手，讓華峰測控的IPO過程出了點(diǎn)不愉快。2017年5月，某國外競爭對手聘請國外律師事務(wù)所向公司發(fā)送律師函，提出公司侵犯了該競爭對手在相關(guān)國家的專利權(quán)，要求公司停止侵權(quán)行為。雙方律師進(jìn)行了多輪溝通，截至招股書（申報稿）簽署日，公司沒再收到該競爭對手的進(jìn)一步主張，上述專利爭議事項(xiàng)未進(jìn)入訴訟或仲裁程序。

截至今年一季度末，公司資產(chǎn)總額為4.06億元，較去年底的2.86億元增加1億多元。原因是深圳芯瑞創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱深圳芯瑞）今年1月對華峰測控進(jìn)行了增資，共計出資1.1億元，得以持有公司8.47%的股份。深圳芯瑞今年1月才剛剛成立，最大出資方為中國國有資本風(fēng)險投資基金股份有限公司（95.61%）。啟信寶信息顯示，中國國有資本風(fēng)險投資基金股份有限公司的股東有4名，其中兩名為：建信（北京）投資基金管理有限責(zé)任公司、建信資本管理有限責(zé)任公司。

封面圖片來源：視覺中國