每經記者｜王海慜    每經編輯｜吳永久    

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盡管距離2020年的到來還有將近2個月的時間，不過各大券商已經為年度策略會忙碌起來了。從各券商的安排來看，今年11月絕對是行業年度策略會舉行的高峰期，時間較去年提前了幾周時間。

《每日經濟新聞》記者注意到，最近，包括國泰君安、中金公司等在內的頭部券商已經在行業中搶先拋出2020年的投資策略觀點，還有一些券商已基本確定了明年策略觀點的主基調。從目前來看，不少券商都認為明年市場還能漲，但漲的姿勢不盡相同。例如一些券商預計，明年市場有望走出先抑后揚的走勢，還有券商預測明年A股市場或走出“反L型”。另有券商則在新發布的2020年A股策略展望中樂觀地表示，2020年行情有望在歲末年初啟動，并將挑戰3700點區域。

策略會舉辦時間提前

雖然距離年底還有些時間，不過各大券商已經為年度策略會忙碌起來了。例如，上周國泰君安已經在珠海完成年度投資策略會的舉辦。

從各券商的安排來看，今年11月絕對是行業年度策略會舉行的高峰期，時間較去年提前了幾周。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，進入11月后，就先后有民生證券、華創證券、招商證券、安信證券、華西證券等多家券商計劃舉辦年度策略會。

據了解，招商證券2020年度策略會的舉辦時間是11月13日~11月14日；安信證券2020年度策略會的舉辦時間是11月27日~11月28日。

此外，各路券商已經紛紛開始展望明年。最近，國泰君安、中金公司、招商證券等多家大型券商已經搶先發布了2020年投資策略觀點。

去年底多家券商“失算”

在看這些券商對明年的策略展望之前，先來檢驗下他們去年同期的預測究竟準不準。

雖然今年行情還有兩個月的時間，但總體而言，今年A股的運行情況要明顯好于去年，目前市場期待的“金豬”年已經進入收官階段。

不過回顧去年年底，各券商對2019年A股市場趨勢的判斷卻沒有這么樂觀，總體可以概括為各執一詞，分歧較大。

據《每日經濟新聞》記者梳理，在去年底的年度策略中，安信證券、招商證券、興業證券、長城證券等券商對2019年市場的判斷較為樂觀，申萬宏源、華泰證券、方正證券、廣發證券等對2019年A股的趨勢判斷則較為謹慎。

其中招商證券策略團隊在去年底曾預計，2019年全年市場走勢將呈現“N”字型震蕩上行。

西南證券策略團隊去年曾預計，2019年，上證指數有望達到3200點，創業板指有望回到1700點。從今年實際走勢來看，這兩個目標點位均已達到。

而申萬宏源、華泰證券、方正證券、廣發證券等券商則因為較為謹慎，而“失算”了2019年的“金豬”行情。例如，華泰證券去年底在年度策略報告中指出，預計A股2019年全年盈利增速趨勢將呈現“U”型，三季度預計“盈利底”出現。而事實上，今年市場的底部就出現在1月份。

明年A股可能這么走

從目前來看，今年全年A股市場的走勢有望呈現出先揚后抑再企穩反彈的類N字型。不過明年就不一定了，從最近一些券商發布的2020年年度策略報告來看，明年市場有望走出“先抑后揚”的走勢。

中金公司在最近發布的2020年A股市場展望中指出，預計A股市場從當前至 2020 年可能先后經歷消化高物價與迎來政策發力的由弱到強的階段，把握節奏及結構較為重要。

招商證券在日前發布的A股2020年度投資展望中預計，2020年上半年，由于通脹壓力較大，貨幣政策存在掣肘，市場更多以結構性行情為主，下半年隨著經濟下行壓力加大，通脹回落，貨幣政策的空間打開，市場在更加寬松的環境下有望繼續上漲，全年走勢或呈現“」”型。

聯訊證券在新發布的2020年A股策略展望中樂觀地表示，“歲末年初將迎來政策密集期，行情有望被點燃，2020年有望挑戰3700點區域，上半年行情或更為確實。”基于的判斷依據為A股業績短周期見底以及外圍環境將由負面轉向友好等因素。

還有一些券商雖然還沒有發布年度策略報告，但已基本確定了明年策略觀點的主基調。

西南證券策略首席分析師朱斌向記者表示，明年總體看，市場有望呈現前低后高，先抑后揚的態勢，指數總體機會在下半年。此外，明年可能沒有“春季躁動”行情。

未來一段時間相對樂觀

總體來看，目前各券商對明年的判斷偏向樂觀，只是預計漲的姿勢不盡相同。其實在變數較多的市場環境下，要看準全年的走勢難度很大，所以有一些券商在給明年市場給出大方向的同時，也分析了未來幾個月的行情。

據媒體報道在上周國泰君安舉辦的年度投資策略會上，國泰君安研究所所長黃燕銘曾表示，對A股大盤未來6個月的判斷是市場風險偏好將逐級抬升，滬指在未來6個月跌破2700點的可能性是沒有的，而年底之前滬指可能站上3000點，之后在明年一季度，會在3000點到3300點之間運行。

對未來一段時間同樣偏樂觀的還有中信證券。上周末，中信證券策略團隊發布觀點稱，10月政策預期和經濟預期陷入冰點，共同導致“月度級別反彈”節奏放緩，而11月市場進入預期見底后政策的空窗期和外圍風險的真空期，而持續加速的資本市場改革將不斷超市場預期。與此同時，預計11月MSCI的年內第3次擴容將為A股帶來約2200億元增量資金。國內的投資者在外資流入趨勢確定且節奏還在加速的背景下，11月大概率繼續選擇持有甚至加倉。

根據MSCI最近發布的消息稱，其11月份半年度指數評估結果將于北京時間11月8日早上6時公布，11月26日收盤實施，11月27日正式生效。依照此前計劃，這將是年內MSCI第三步擴容，也是年內最后一輪擴容計劃。