每經記者｜黃小聰    每經編輯｜肖芮冬    

近幾年，在經歷了貨基規模狂奔、債基機構定制化，權益基金規模在公募基金總規模中的占比不斷下降，絕對規模也多年一直沒有太大突破。不過今年以來，權益市場還是有不少亮點出現，比如指數基金的爆發、爆款產品頻頻出現等。

再加上監管層今年以來，在多次會議均提到了要推動公募機構大力發展權益類基金，這不禁讓人對權益基金的未來有了更多的期待。公募基金行業的下一個20年，權益基金或將大有可為。

不過在業內人士看來，公募要發展權益基金，需要多方共同努力，既要有良好的資本市場作為基礎，同時還需要有進一步的政策支持，才能夠讓更多的潛在投資者去關注權益類基金，并且愿意去投資權益類基金。

要正確認識權益基金的價值

說到公募基金誕生以來的20余年，其實期間發生了很大的變遷，貨基、債基自然不用多說，特別是隨著互聯網平臺的崛起，以及機構需求的增加，這兩類產品的規模在過去都出現了飛速增長。

相較而言，權益基金的變遷則是帶著比較辛酸的過程。一開始權益基金曾被寄予厚望，在2006~2007年時，也曾有過高光時刻，但此后便一直徘徊不前，甚至還給投資者留下了不賺錢的印象。

實際上，如果拉長周期來看，不少權益基金還是能夠獲得不錯的回報。中國銀河證券基金研究中心數據顯示，公募主動股票方向基金2005年10月~2019年9月27日的累計收益率達到710.02%，年化收益率達到16.16%。

在不少業內人士看來，權益基金的收益其實要明顯高于其他類型基金。但為什么很多人又感覺并沒有賺到錢？

一方面的原因是由于市場的波動較大，而不少投資者依然熱衷于“短炒”。從過往基金的發行情況也能看出，往往行情沖高的時候，權益基金賣得最為紅火，因此體驗感并不太好。

另一方面，也與基金的投教分不開。上海證券基金評價中心負責人劉亦千指出，“基金本質上是代表散戶投資者參與資本市場，市場上總會熱衷于宣傳某幾只基金的業績有多高，或者某幾只基金的業績有多差，這都不是全面客觀地展示基金的價值。讓投資者在對基金一直處于短期的、片面的認識中，這本身對基金行業是不利的，因此應該正確將基金的價值傳遞給投資者，讓這種專業性獲得投資人的信任。”

盈米基金FOF研究院院長施靜也表示，“權益公募基金的負債端以個人投資者居多，對于個人投資者來說，如果對于波動沒有正確的認知，他的追漲殺跌行為反過來會影響基金經理的操作，讓公募基金反而成為助長市場大幅波動的力量，那就有悖于權益基金的資金成為長線資金的初衷。所以如何平抑權益基金本身所固有的波動性，如何讓投資人能理解波動，能做到安心地持有權益基金，從而獲得中長期的、真正的資產增值，也是基金銷售機構需要關注和解決的問題。”

需要政策的進一步支持

正確認識基金的價值，其實也不僅僅是對普通投資者而言，在監管層面，權益基金的長期價值也同樣在得到認可。

今年9月，監管機構提出了當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務，其中就提到了要推動公募機構大力發展權益類基金。這不禁讓業內對權益基金迎來春天充滿更多期待。

施靜認為，“監管層鼓勵大力發展權益基金，是希望能滿足經濟轉型的需要，從過去占比非常大的間接融資，逐漸部分轉為直接融資。而要滿足這種轉型，權益市場需要長線的資金。公募基金作為機構投資者，可以成為長線資金中的重要力量。”

在劉亦千看來，要想大力發展權益基金，首先是要發展股票市場，發揮股票市場的定價功能。只有這樣，基金才能更充分地獲取中國經濟的增長收益，以及專業投資者帶來的專業回報，這決定了權益基金的價值基礎。

“其次，從公墓行業來說，這是多方參與的事情。除了要正確傳遞基金的價值，在制度上也要進行保障。比如美國有強制或半強制性的賬戶，而且在賬戶中，主要的投資選擇就是公募基金，再通過稅收遞延的方式，鼓勵雇員在取得收入時進行投資。通過這種方式，大多數美國人拿到的第一份工資都是參與基金投資，其實就是通過制度的方式，從承擔自己財務的時候，就在感受基金的價值和意義。”劉亦千進一步說道。

另據《每日經濟新聞》記者了解，目前權益基金的參與主體主要還是集中在對權益市場有所了解的投資人當中，但其實有大量的老百姓有投資的需求，他們也迫切需要一類投資產品來幫忙做更好的財務規劃。

對此，劉亦千表示，“如何在投資決策的群體里面去引起他們的關注，也是需要努力的方向。”

改變基金銷售生態

值得關注的還有，在10月份召開的社保基金和部分保險機構負責人座談會上，證監會又再次提出要以提升資管機構專業能力為依托，增強權益產品吸引力，發展投資顧問服務，推動短期交易性資金向長期配置力量轉變。

當然，要改變短期交易，往長期交易轉變，也不是一件容易的事情。比如養老目標基金，我們都知道這是一類需要長期投資的基金產品，但是為什么都沒有獲得太好的規模？甚至記者在街頭采訪的過程中，問了幾十個人之后，發現沒有人聽說過這類產品。

對此，有券商渠道人士就表示，“其實并不是我們不推養老目標基金，而是這類基金它是要一直持有的，沒有換手就意味著沒有收入，我們也沒有任何的獎勵。相反，我如果推薦其他基金，客戶手里的資金，按一年倒手兩次來算，不僅公司有收入，自己也有提成。”

試想，如果渠道都是這種操作方式，想要推動從短期交易向長期持有的轉變何其困難。可喜的是，近期監管層開始在推基金的投顧服務，雖然從試點到全面推開，也還有很長一段路要走，但在不久的將來，這或許會對目前的銷售生態有比較大的改變。

在劉亦千看來，“基金銷售一直以來還是以渠道主導，現在開始推投顧服務，正是希望改變以往以銷售為主的模式，實現為投資者獲得更加合理的回報，這也是非常有力的一個方向。”

施靜也認為，“基金銷售機構重點關注的方向應該是研究權益基金和其他類型的基金，怎么打包成組合能帶給投資人符合他心理預期，并且收益率、波動率和持有時間相匹配的投資方案。也就是做好投資顧問的角色。”

封面圖片來源：攝圖網