上周末，“央媽”放大招！ 時隔12年，央行下調超額存款準備金利率，從0.72%下調至0.35%。上一次是在2008年全球金融危機期間從0.99%下調至0.72%后，一直未做調整，可見是史上罕見的。 另外，年內第3次降準，釋放4000億長期資金，年內累計投放1.75萬億資金。 近一個多月，雖然外圍市場險象環生，美股在3月史無前例地出現了10天內4次熔斷，巴菲特抄底抄到“半山腰”，敗走達美航空......但A股滬指在3月全球主要股指中表現最強。而從有“聰明錢”之稱的北向資金來看，近9個交易日里，累計凈流入167億元，扭轉前期連續多日凈流出的局面。在4月3日央行公布兩大重磅利好的影響下，4月A股是否現轉機？ 對此，《每日經濟新聞》記者通過北向資金、重要股東增減持、大宗交易、融資融券、主力資金流向、機構調研等六大維度來深度剖析，揭秘機構操盤秘籍，重要數據透露4月交易玄機。 關鍵要點梳理： 1，北向資金：多次精準抄底逃頂，先知先覺，其有“聰明錢”之稱，逆勢吃進的個股尤其需要重視。3月，北向資金大幅凈流出678.7億元，但有近30只股被大幅加倉。 2，重要股東增減持：上市公司董監高、產業資本無疑最了解上市公司。3月大金融是被增持重點領域。有知名私募稱，銀行股的確定性機會為100%。 3，大宗交易：機構專用席位無疑是研究重點，因其大多崇尚價值投資。中小創是高折價率的主力，機構席位買入多只游戲股。 4，融資融券：3月，6大行業實現融資凈買入，74只個股融資凈買入超過1億元，9只個股融資余額增幅超100%。 5，主力資金流向：主力資金逆勢布局了三類股，3月4日以來的20個交易日內，凈流入超過1億的個股達40多只。 6，機構調研：除了季報、半年報、年報，調研是提前了解機構動向的重要窗口。值得注意的是，王亞偉、高毅資產、淡水泉等頂級私募則與眾不同，頻頻現身上市公司調研。 3月北向資金狂甩678億元，29只股被大幅加倉！ 3月隨著疫情在全球的擴散，海外主要股指都經歷了一輪大幅下跌，美股更是在3月史無前例地出現了10天內4次熔斷。歷來受外盤影響較大的北向資金也在3月選擇了暫避風頭。 據Choice數據統計，今年3月，北向資金大幅凈流出678.7億元，創下2014年滬港通開通以來單月凈流出之最。而與此同時，3月南向資金卻大幅凈流入1263億元。這一減一增讓A股出現了一定程度的“失血”。 自從2014年11月滬港通開通以來，在隨后5年多的時間內，北向資金在其中的11個月出現過單月凈流出。不過北向資金單月凈流出超百億的情況只發生過6次，而上一次北向資金單月凈流出A股超500億元的還發生在2019年5月，當月凈流出規模為536.7億元。 雖然3月北向資金的大幅流出讓市場感到了一些錯愕，不過從歷史上看每逢北向資金單月出現百億規模的大幅凈流出，卻有一定概率對應的是A股的階段性底部，比如2019年5月、2018年10月。 對照滬指的走勢圖，再仔細研究一下可以發現，北向資金大部分時候賣出時機還是精準的，其有“聰明錢”之稱，如2015年4月凈流出35億元后，2015年5月滬指小漲3.83%，2015年6月滬指見到5178點的歷史大頂。2015年10月、11月、12月連續三個月凈流出，2016年1月滬指大跌22.65%。2019年4月、5月凈流出后，滬指進入橫盤震蕩幾個月。2018年10月凈流出105億元后，隨后滬指在2019年1月初二次探底成功后才最終見底。2018年2月凈流出26億元，滬指隨后下跌到2018年年底。 分析人士認為，今年3月北向資金創紀錄的凈流出678.7億元，加上海外疫情數據持續飆升，新增確診病例數據何時拐頭，美國失業率飆升，美股是否展開第二波殺跌，這些都有待觀察，因此4月A股是否見底，目前來看難以預測。 需要引起重視的是，雖然今年3月北向資金罕見地凈流出A股678億元，不過仍然有一些A股在3月被北向資金逆勢加倉。而且，近9個交易日，北向資金累計流入167億元，扭轉前期連續多日凈流出的局面。 Choice數據顯示，在3月9日~3月23日期間，有436只A股得到了北向資金的逆勢增持，占到所有滬深股通個股的34%。在這436只A股中，有22只A股北向資金的加倉幅度在100%以上，其中糧價上漲概念股蘇墾農發期間北向資金的加倉幅度更是高達1300%，位居所有A股之首。從盤面上看，蘇墾農發股價在3月9日~3月23日期間表現較為抗跌。然而，從北向資金的持股情況來看，外資并沒有打算繼續加倉，在3月23日見到北向資金對蘇墾農發持股比例的年內高點后，北向資金便開始逢高減倉，到４月１日，北向資金的持股比例已降至0.77%。 而3月份，北向資金持股比例顯著增長的個股有29只。 從上述個股來看，華創證券研報指出，深信服從安全到云、再到新IT，成長空間不斷打開。2019年公司重新調整業務架構，發布深信服智安全、云計算，新IT三大業務品牌，涵蓋三個方面：一是云網端的安全及安全服務；二是基于超融合技術構建的私有云、托管云和混合云；三是基礎架構業務則包括桌面云、SD-WAN、應用交付和企業級分布式存儲EDS。從安全到云再到新IT，是公司創新能力的體現，隨著業務邊界不斷拓展，公司成長空間進一步打開。而對于凱利泰，廣發證券研報指出，公司是國內脊柱微創治療龍頭，公司于2018年并購Elliquence的成長空間廣闊。 銀行板塊多數破凈，確定性機會是100%？ 3月A股市場出現調整，海外局勢一直牽扯著投資者的心。從重要股東增減持來看，產業資本對后市分歧仍然較大，但也有一些公司開始喊話增持，穩定市場信心。 東方財富Choice金融終端數據統計顯示，3月A股市場一共公告發生了2703筆減持，485筆增持，減持與增持的比例為5.57：1（按照公告日期）。 大金融是近期被增持重點領域。3月23日至24日，招商銀行行長等10名董監高增持招行A股41.99萬股，合計金額約1282萬元。 興業銀行25日晚間公告稱，該行部分董事、監事和高級管理人員分別于2020年3月23日至25日期間以自有資金從二級市場買入公司股票，共計177.99萬股，成交價格區間為每股15元至15.79元。 此外，中國平安3月2日發布公告稱，公司2020年度的核心員工持股計劃和長期服務計劃于2月底完成股票購買，累計成交金額約為46.27億元，占總股本的比例為0.316%。成交均價約為80.17元/股。 大金融的估值一直是市場的熱門話題。銀行板塊已經多數破凈。興業銀行3月31日收于每股15.91元，而其去年三季報的每股凈資產達到23.38元，市凈率僅為0.68倍。招商銀行因為其零售銀行的領先優勢，市場給予了估值溢價，目前市凈率約為1.4倍。 招行和興業銀行都在2月和3月出現一波下跌。招行1月曾經創出每股40.16元的歷史高點，但3月19日最低跌至每股28.71元，區間跌幅達到28.51%。 值得一提的是，在增持后，招行和興業銀行的二級市場股價均有所企穩。3月25日至4月2日，招行股價溫和上漲超過2%，同期興業銀行漲幅超過3%。 但增持更早的中國平安則沒那么好運。3月以來，海外疫情不斷升級，中國平安又遇到匯豐銀行暫停派息的利空。3月23日中國平安A股最低跌至66元，上述2月底完成增持的核心員工持股計劃和長期服務計劃最高浮虧率約為17.65%，最高浮虧金額超過8億元。 不過，對中國平安，其H股的動向亦值得關注。港交所信息披露，3月19日，摩根大通買入中國平安H股約4773.43萬股，涉及資金約33.99億港元。 從歷史經驗來看，大金融板塊的貝塔屬性較重，即大部分時候以跟隨市場為主。但由于股息率較高、業績可預見性等因素，更多受到長期資本青睞，且負面消息有時候會提供很好的買入機會。 最典型的例子是2008年的中國平安。當年次貸危機爆發，中國平安投資富通銀行巨虧228億，其A股股價一度跌破20元大關（不復權）。12年過去再回頭看，當時的巨坑是中國平安12年長牛的起點。 否極泰基金總經理董寶珍多次看好銀行股，曾在2月下旬表示，銀行股的確定性機會是100%。因為在中國，如果銀行業都沒有投資價值了，那整體的經濟怎么可能好起來呢？做投資我們看重的就是，向往美好生活的愿望永遠是人性的一部分，不會改變。 3月中小創是大宗交易高折價率的主力，機構席位買入多只游戲股 3月一共22個交易日，發生了2075筆大宗交易，成交金額480.50億元。其中195筆溢價成交，299筆平價成交，1581筆折價成交。 3月31日大宗交易單日成交井噴，達到68.58億元，占全月成交金額的14.27%。但當日溢價成交金額僅僅1120萬元，占比0.16%，為當月最低。溢價成交最高的一天是3月23日，當天大宗交易一共成交14.51億元，其中溢價成交8.74億元，占比高達60.24%。溢價成交占比第二高的是3月11日，當天大宗交易一共成交38.46億元，其中溢價成交20.78億元，溢價成交占比達到54.03%。3月6日發生了35.45億元大宗交易成交，其中溢價成交14.27億元，占比為40.26%。 值得一提的是，上述溢價大宗交易較高的交易日，往往市場表現偏弱。3月23日，滬指下跌3.11%；3月11日，滬指下跌0.94%；3月6日，滬指下跌1.21%。 某券商營業部人士對《每日經濟新聞》記者表示，目前大宗交易買賣雙方在手機上就可以報單。一般而言價格會事先商量妥當，但算溢價率和折價率是按照當天收盤價計算，如果當天大盤出現大跌，往往容易帶高溢價成交占比。 3月溢價率最高的一筆大宗交易是3月9日的樂凱新材。當天樂凱新材以每股17.76元成交了75.13萬股，成交金額為1334.31萬元。買方為華泰證券北京西三環國際財經中心證券營業部，賣方為中金財富合肥長江中路證券營業部。樂凱新材3月9日收盤價為15.14元，溢價率達到17.31%。之后樂凱新材隨大盤下跌，3月31日收于12.93元，接盤方被套27.19%。 折價交易是大宗交易的常態。3月一共有684筆大宗交易折價率高于10%，539筆折價率位于5%~10%之間。折價率不足5%的共有358筆。中小創是高折價率的主力。 從3月的機構專用席位的操作動向來看，萬科A的交易金額較大，賣出61億元，買入39億元。從機構專用席位買入居前的個股來看，深信服被買入10億元，數據中心建設的光環新網被買入4.59億元，比較明顯的一個特點是，多只游戲股被買入，如完美世界、昆侖萬維、世紀華通、游族網絡、巨人網絡等。 從機構專用席位賣出居前的個股來看，萬科A、紫光股份、正泰電器賣出金額居前，值得注意的是，多只醫藥股被機構賣出，雖然金額不大，如迪安診斷、濟川藥業、藍帆醫療、人福醫藥等。 從機構席位買入個股來看，新基建的深信服、光環新網分別獲得10.68億元、4.59億元買入，還有就是多只游戲股被買入，如完美世界、昆侖萬維、世紀華通、游族網絡、巨人網絡等。 3月融資余額下降404億元，融資客狂買74只個股，9只股融資余額一個月翻倍 3月A股市場震蕩顯著，上證指數下跌4.51%，振幅達14.84%。在市場動蕩的大背景下，融資客也趨于謹慎。行業上，有6大行業實現融資凈買入，其中農林牧漁一馬當先。74只個股融資凈買入超1億元，13只個股融資凈買入超過3億元，從融資余額增長情況來看，有47只兩融標的融資余額在3月增長超過50%，其中有9只增幅超100%。 Wind數據統計，截至3月31日，融資余額為10474.44億元，相比2月28日減少了404.58億元。 從行業來看，3月有6大行業實現融資凈買入，分別是農林牧漁（64.67億元）、建筑材料（4.90億元）、鋼鐵（3.43億元）、休閑服務（2.08億元）、建筑裝飾（1億元）和紡織服裝（0.40億元）。 16大行業融資凈賣出較多，均超過10億元，其中電子、計算機和非銀金融融資凈賣出居前，分別達到84.92億元、46.55億元和32.42億元。 方正證券研究報告指出，兩融策略上，4月首選行業：汽車、工程機械、券商。汽車的支撐因素在于汽車銷量增速降幅持續收窄，景氣底部反彈上行，目前估值在相對合理的水平。汽車消費刺激政策不斷出臺，成為提振消費的重要抓手。工程機械的支撐因素在于最艱難的時刻已過，后續將逐步邊際改善。整體估值較低，安全邊際較強。逆周期對沖基建政策加碼在即，工程機械將受益。券商的支撐因素在于業績增長確定性較高。整體估值合理，安全邊際較高。證券行業進入監管紅利釋放期。 從個股角度來看，雖然兩融余額相比2月末下滑，不過仍有562只兩融標的實現融資凈買入，其中有155只個股融資凈買入超過5000萬元，74只超過1億元。牧原股份和新希望3月累計融資凈買入分別達35.40億元和10.76億元；烽火通信、隆基股份融資凈買入均在5億元以上；此外，正邦科技、通威股份、贏合科技、魚躍醫療等13只個股融資凈買入超過3億元。 另外，從融資余額增長情況來看，有47只兩融標的融資余額在3月增長超過50%，其中有9只增幅超100%。截至3月31日，漢纜股份的融資余額達2.3億元，相比2月末增長了253.62%，增幅居于首位。另外，東湖高新、中通國脈、楚天高速等8只個股的融資余額在3月也增長了100%以上。 這些融資余額快速增長的個股在股價上也有不俗的表現。記者以3月融資余額增幅在50%以上的46只個股來看，僅有7只錄得負收益，其余均可圈可點。在錄得正收益的個股中，有18只3月股價漲幅超過20%，比如華資實業，3月末融資余額為8618.85萬元，相比2月末增長了103.79%，3月股價也上漲了46.63%；上面提到的融資余額漲幅最大的漢纜股份，3月股價漲幅也接近30%。 從融資凈買入居前的個股來看，包括光伏板塊頭部企業隆基股份、通威股份，另外低位股中航飛機、紫金礦業。民生證券研報指出，近日，國家發改委印發《關于2020年光伏發電上網電價政策有關事項的通知》，2020年光伏電價政策正式落地。隨著光伏產業鏈各環節價格下跌以及新增產能的釋放，高成本產能將加速出清。我們認為，頭部企業抗風險、運行周轉能力相對較強，預計落后產能加速出清將優化行業格局、帶來集中度進一步提升。 主力資金逆勢布局三類股：農業板塊成吸金“黑馬”，市場質疑游資爆炒“金健米業們” 今年3月A股市場整體下跌，而主力資金在３月也采取了出貨為主的策略。 據Choice數據統計，在今年3月的22個交易日里，出現主力資金凈流入A股的只有5個交易日，且凈流入規模都相對較小；其余17個交易日主力資金均為凈流出，其中3月9日、3月16日兩個交易日主力資金凈流出規模都接近千億元。 具體到行業上，據Choice數據統計，從3月5日以來的20個交易日內，28個申萬一級子行業均呈現出主力資金的凈流出，其中凈流出規模最小的行業為休閑服務行業，而凈流出規模排名前三的行業分別是電子、計算機、非銀金融。 具體到個股上，據Choice數據統計，從3月4日以來的20個交易日內，有多達3429只A股呈現出主力資金凈流出。 其中主力資金凈流出規模最大的A股分別為京東方A、中興通訊、TCL科技、中國平安、東方財富、科大訊飛等，其中京東方A的凈流出規模超130億元。這也與同期主力資金凈流出規模最大的3個行業相對應，與此同時，這些個股期間內也都悉數下跌。 不過A股從來不乏局部機會。據統計，3月4日以來的20個交易日內，仍然有367只A股獲得了主力資金的凈流入，其中凈流入規模排名居前的個股包括英杰電氣、美尚生態、伊利股份、恒瑞醫藥等。 據記者觀察，3月吸引主力資金逆勢凈流入規模居前的A股主要可分為三類，一類是剛上市不久的次新股（如英杰電氣、天箭科技、良品鋪子等），一類是消費龍頭（如伊利股份、恒瑞醫藥、海天味業等），還有一類則是游資炒作的對象，其中3月以來，包括金健米業、亞盛集團、農發種業、華資實業等在內的農業股伴隨近期一輪農產品漲價概念股的炒作而吸引了不少資金關注。 值得注意的是，伴隨著最近農業股行情的發酵，市場上涌現出了以金健米業為代表的新“妖股”。 據Choice數據統計，截至4月2日收盤，今年3月下旬以來，金健米業已走出過７個漲停，在最近4個交易日，金健米業更是連拉4個漲停；此外，同期，農發種業、京糧控股等農產品漲價概念股也都已有3個漲停。 不過記者在采訪中注意到，與之前各類熱點主題炒作不同的是，最近在投資者群體中對炒作農業股的現象存在非議。 上海某職業投資者向記者表示，雖然自己之前也參與過一些熱門主題，但國內有上億的投資者，一些游資對農產品個股的瘋狂炒作可能會在投資者群體中引發糧價上漲的預期，并導致一些非理性的消費行為。 他認為，“炒股也要有點底線，在涉及民生的領域還是不能任由游資炒作。”另有投資者感受到，最近周圍的朋友問糧價是否會上漲、是否要買米的聲音有所增多。 歷來，“妖股”的背后總不乏游資煽風點火。據公開信息顯示，3月下旬來，金健米業已有7次現身龍虎榜。 據Choice數據統計，3月下旬來在龍虎榜買入金健米業次數較多的營業部包括，長城證券資陽嬌子大道營業部、東方財富證券拉薩團結路第二營業部、東方財富證券拉薩東環路第二營業部、華鑫證券上海紅寶石路營業部、華泰證券太原體育路營業部、國泰君安上海江蘇路營業部、銀河證券北京阜成路營業部等。 值得一提的是，從金健米業近年來的財報來看，游資的這番逆勢炒作恐怕與其基本面關系不大。數據顯示，從2007年以來的十多年間，金健米業的扣非凈利潤均為負值，根據公司發布的2019年年報，2019年公司的扣非凈利潤再度為負值。如果不是總有非經常性收益“調節”利潤，金健米業恐怕已成為退市對象。此外，歷史上，金健米業還曾多次“跨界”其他行業，但大多已半途而廢。 王亞偉、高毅資產、淡水泉調研忙不停，行動目標大曝光 近期上市公司年報披露進入密集期，從去年開始的科技股行情到目前也到了交卷時刻，此時受到新冠肺炎疫情的影響，機構開啟了“云調研”模式，表現強勢的科技股盈利能力如何？今年受疫情影響如何？這些問題都是焦點。 而據東方財富數據顯示，截至4月1日，近一月的機構調研次數為9775次，較前期下降了4869次，降幅為33%，其中創業板的調研次數為3148次，中小板調研次數為4572次。而值得注意的是，主板市場調研1407次，從調研公司來看，近一月調研上市公司186家。值得注意的是，王亞偉等頂級私募頻頻現身上市公司調研。 對此有私募告訴記者，近期通過電話會議調研了不少上市公司，科技股的受疫情影響對業績的表現是私募當前關心的重點，從調研情況來看還是符合預期，不過在今年可能會受到疫情影響而出現變化。 在私募機構調研公司中，高毅資產在3月30日調研了中航機電。淡水泉也在3月30日調研了中航機電。此外在2月19日的調研中，出現了私募大佬王亞偉的身影。從調研內容來看，投資者都較為關注疫情對公司的整體影響是非常有限的，另外公司是國內航空機電系統龍頭，中航工業下屬機電系統唯一平臺，而民用航空機電市場空間更為廣闊，預計每年超過1000億元，國產大飛機的穩步推進帶來發展機遇。 在3月份，錦浪科技接待了包括北京神農投資、重陽投資、尚雅投資、千合資本等知名私募的關注。而據記者了解，錦浪科技是全球最早做組串式逆變器的企業之一,長期聚焦于組串式逆變器在分布式光伏市場的應用。同時公司也是A股第一個也是唯一一個以組串式逆變器應用于分布式市場的逆變器企業。 另外在3月份，萬達信息接待了包括安信基金、中銀基金、中歐基金、招商基金等公募；此外私募領域，包括和聚投資、成泉資本、源樂晟資產、尚雅投資、景林資產、高毅資產等私募的調研。據了解，萬達信息是國內領先的城市信息化領域軟件和服務提供商，主營業務包括民生信息化和健康城市兩大板塊，業務輻射醫療、醫保、醫藥、政務等多個行業。中國人壽自入主以來，對公司的業務、財務和管理層進行了全面的調整和梳理，當前公司各項調整已基本完成。 由于新冠肺炎疫情的影響，產業鏈受到了極大的影響，而電子元件以及電子設備制造等行業尤其得到機構投資者的關注。私募大佬王亞偉今年以來合計出現在30家上市公司的調研中，其中在三月份就出現在創業慧康、立訊精密、楚江新材、傳音控股、得潤電子、誠志股份、新開普；而在2月份，調研了南興股份、德賽西威、深信服、海欣食品、中科創達、蘇寧易購、西麥食品、海康威視、創維數字、金科文化、中航電測、錦浪科技、中航機電、貝因美、東方盛虹等個股。 記者：王海慜王硯丹陳晨楊建 編輯：吳永久蘭素英 視覺：劉陽 排版：吳永久楊詩涵