每經記者｜湯輝    每經編輯｜魏官紅    

又漲停了！今天（6月1日），TWS（真無線立體聲）耳機板塊的龍頭股漫步者（002351，SZ）早盤“封板”，近一個月以來的犀利走勢引人關注。

投資者心急火燎想“上車”的背后是產業的蓬勃發展。信達證券電子行業分析師方競表示，雖受疫情影響，但對2020年仍保持樂觀，預計TWS耳機全年出貨2.1億部~2.2億部。據記者估算，這至少是一條市場規模千億元級別的硬核賽道。

而在芯片產業迎來超強“風口”的當下，在TWS耳機核心器件——藍牙主控芯片領域，國產芯片廠商能分得幾杯羹？投資者能挖掘到下一個漫步者嗎？《每日經濟新聞》記者展開多方采訪。

行業火爆，國產廠商委身中低端市場

說到TWS耳機，蘋果AirPods系列無疑是這條街上最靚的仔。該系列首款產品在2016年發布，擺脫耳機線束縛的用戶紛紛表示“真香”，銷量好到2019年末甚至缺貨，被譽為近幾年蘋果最成功的產品，市場預期今年該系列產品將銷售9000萬部。

為蘋果AirPods系列組裝代工的立訊精密（002475，SZ）股價從2019年初最低的10元（前復權）漲到今年2月最高超過50元，市值超過2000億元。立訊精密的老板，“打工妹”出身的王來春攢下億萬身家，則是TWS耳機風潮下的又一段傳奇。

AirPods系列成功后，安卓陣營手機廠商跟進，高通、博通、恒玄科技等成為華為、小米們TWS耳機藍牙主控芯片（以下簡稱TWS芯片）的供應商。

2019年是安卓陣營TWS耳機的爆發年，這從正在沖刺科創板上市的恒玄科技財務數據也可窺見一二：公司2018年歸母凈利潤僅177萬元，2019年飆升至6738萬元，爆增37倍。

行業的火熱，吸引了一眾產業資本和投資機構入局。2019年7月，阿里、小米長江基金分別耗資1億元和1.25億元入股恒玄科技，投后估值達26億元。目前，小米長江基金持股比例4.66%，為第五大股東，阿里持股比例3.73%，為第十大股東。

該行業另一家國內廠商中科藍訊的股東名單中也是藏龍臥虎。第五大股東和第七大股東背后閃現國家集成電路產業投資基金股份有限公司（俗稱大基金）和芯片行業“當紅炸子雞”中芯國際的身影。

據了解，國內主要的TWS芯片供應商包括恒玄科技、杰理科技、中科藍訊以及中國臺灣地區的聯發科（絡達）、瑞昱等，國外廠商主要是高通、博通等。此外，蘋果和華為海思也在市場中占據舉足輕重地位，但目前不對外供貨。

從細分領域來看，高通、博通、恒玄科技等在安卓陣營手機廠商中占據了較多市場份額。而在白牌市場，聯發科（絡達）、杰理科技、中科藍訊三家公司出貨量較大。

華為TWS耳機FreeBuds 3構造圖 圖片來源：華為官網

一位TWS耳機設計師對《每日經濟新聞》記者介紹道，目前國內廠商主要集中在中低端市場，高端市場份額較少。他們的技術實力與蘋果、高通相比，差距不小。

“國內廠商最大的優勢是成本低，此外，集成度高，技術支持，交貨周期等方面也有一定優勢。”其補充道。

雖然產品價格不能說明一切，但還是反映了很多問題。

以高通和杰理科技為例，《每日經濟新聞》記者向代理商及業內人士了解到，高通在TWS耳機中應用較多的QCC3020芯片，單顆價格約在1.4美元（約合人民幣10元）；杰理科技與高通QCC3020類似功能的是6936D系列芯片，其中使用較多的是6936D4，均價2元左右，另有6936D8，均價大約3元。

新標準來襲，突圍機會來了？

蘋果AirPods系列產品的成功并非巧合。

由于經典藍牙音頻傳輸技術只能支持一部手機向一只耳機傳輸音頻，因此蘋果設計了SNOOPY（監聽）方案并開發對應芯片，實現了手機向兩只耳機傳輸音頻。由于蘋果對該技術路線設置了專利封鎖，因此一段時間內安卓手機廠商只能“干瞪眼”。

基于安卓陣營手機廠商的巨大需求，各芯片廠商投入TWS芯片研發，但早期安卓陣營TWS耳機存在連接穩定性差、延時明顯、左右耳機耗電不均、用戶反饋較差等問題。

當時就有用戶吐槽，玩“吃雞”游戲操作1秒鐘之后才聽到槍聲，甚至不少人調侃“TWS耳機就是聽個響”。

此后各廠商加強研發推出了更為成熟的芯片，在產品體驗上，安卓陣營TWS耳機與蘋果AirPods系列產品差距仍在，但也在縮小。

市場需求急劇增加、經典藍牙音頻傳輸技術的缺陷引起了藍牙技術聯盟（SIG）的注意，各廠商各自為戰，標準不統一的局面有望改變。

今年1月，藍牙技術聯盟推出新一代藍牙音頻技術標準——LE Audio（低功耗音頻）。藍牙技術聯盟亞太區高級市場經理李佳蓉對《每日經濟新聞》記者介紹道：“藍牙以經典音頻（Classic Audio）為基礎的音頻傳輸技術，已經超過20年歷史，然而隨著市場上新的音頻功能和技術需求出現，比如說TWS真無線應用等，我們認為現在的音頻標準無法完全滿足這些創新的需求。”

LE Audio標準能為行業帶來多大改變？光大證券的一份研報表示：（LE Audio標準中的）多重串流音頻技術將跳過（蘋果）監聽模式技術門檻，直接實現雙路傳輸，同時帶來立體聲體驗。LE Audio標準，不僅從根本上解決了藍牙連接穩定性、延時性等問題，而且有助于提升TWS耳機音質、功耗、立體聲等體驗。一句話總結：“LE Audio，為TWS而生”。

新標準發布，蘋果的專利封鎖走向末路，這也給了國內廠商彎道超車的機會。

中科藍訊CTO吳瀚平對《每日經濟新聞》記者表示，開發TWS耳機的主要難點在于功耗控制與無線信號的要求。LE Audio的推出，一方面會使功耗進一步將低，另一方面將極大改善TWS耳機效果，實際上是降低了TWS耳機開發門檻，而且標準也更加統一，能夠更好地降低耳機成本。

李佳蓉分析稱：“以過往經驗來說，只要市場上推出了新的標準，通常會促進整個生態圈的蓬勃發展，因為通過統一的技術規格，可確保不同廠牌設備間的互通性，進而擴大市場發展規模，并大幅降低廠商進入市場的門檻，包括TWS真無線音頻市場，設計LE Audio的初衷，是讓它成為下一代音頻產品的標準。”

新標準發令槍一響，嗅覺靈敏的選手紛紛加速奔跑。

記者注意到，2020年1月，在藍牙技術聯盟推出LE Audio標準的會議現場，國內芯片巨頭匯頂科技聯合一加科技，全球首次演示了應用于TWS耳機的創新藍牙LE Audio解決方案。

《每日經濟新聞》記者曾在4月下旬致電匯頂科技董秘辦，工作人員稱，公司在藍牙耳機這一塊一直有研究，但暫時還不便透露更多進展。

4月底，在匯頂科技投資者交流會上，公司方面表示，藍牙LE Audio是一項新的技術，在功耗、音質等方面相較于傳統藍牙有非常大的改進，隨著公司研發不斷進展，未來也將看到工作的具體成就。

市場預期，匯頂科技擁有豐富的手機廠商客戶資源，這是其未來入局競爭的一大利器。

LE Audio標準使用LC3音頻編解碼器將提供更高音質

圖片來源：藍牙技術聯盟

中科藍訊CTO吳瀚平表示：“公司支持LE Audio標準的主控芯片已在開發中。現在就等主流手機對LE Audio協議的支持了。”

對于LE Audio推出后的市場格局，吳瀚平認為，標準推出將吸引更多原來做低功耗藍牙的公司進入TWS耳機市場，競爭更加激烈，音頻與低功耗藍牙領域將大洗牌。

“亂世出英雄，天下太平的話，公司更沒機會了，已經做好在亂世中贏得更多市場份額的準備了。”吳瀚平說道。

盡管LE Audio標準預期將給行業帶來較大變化，但其發布并不意味著研發TWS芯片的技術門檻將消失。一位業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，如果要做到類似蘋果的主動降噪（ANC）技術，涉及到的降噪算法就比較復雜。

換言之，LE Audio標準發布后，對本就紅火的TWS耳機行業來說更是加了一把柴。開發門檻降低將吸引新的玩家進場，市場格局也可能隨之生變。

對于國內廠商而言，除了加強研發，別無選擇。占領技術制高點才能擺脫“兩元店”的窘境，賺取高端市場上更為豐厚的利潤。

封面圖片來源：攝圖網