每經記者｜唐如鈺    每經編輯｜吳永久    

隨著互聯網紅利的見頂和模式創新的干涸，創投圈的目光正從To C端加速轉向To B領域，早期投資的熱門賽道也悄悄發生著轉換。事實上，一級市場早已形成了一大共識，即以模式創新驅動的消費互聯網增長已漸行漸遠，產業互聯網的浪潮正席卷而來。

那么，是何紅利拉動著產業互聯網的崛起，哪些賽道又更受當下早期投資機構偏愛，新浪潮的周期將持續多久，圍繞上述問題，日前盛景嘉成母基金主管合伙人王曉輝接受了《每日經濟新聞》記者的專訪。

盛景嘉成（以下簡稱盛景）是本土為數不多的市場化母基金，成立于2014年，投資領域涉及中國、美國、以色列三地，截至目前其投資覆蓋的優質項目已超2500個，其中包括寧德時代、藥明康德、嗶哩嗶哩、美團、依圖科技、匯通達等。近年來，盛景亦在不斷加強自身直投業務的布局，作為該板塊負責人的王曉輝有著20余年海內外投資經驗，曾主導了晨鳴紙業、匯通達、挖金客、豆包網等投融資案例。

盛景嘉成母基金主管合伙人王曉輝（受訪者供圖）

她認為，從全球大背景來看，過去20年是互聯網改變了人們的日常生活，而未來10年將是互聯網之下新興技術為傳統產業帶去翻天覆地變革的十年，這也為資本和創業者打開了新的“淘金”領域。

投資，是時代紅利的成全

王曉輝向《每日經濟新聞》記者指出，投資的底層邏輯無非是要緊跟時代的紅利。縱觀中國創投二十余年成長歷程，無不是敏銳的投資者們在經濟騰飛的一波波浪潮中押對了投資的焦點，在助力企業的同時成全了自己。

在她看來，過去30年中國經濟經歷三大不同的發展階段：首先是始于上個世紀90年代的老基建時期，彼時是中國道路、鐵路建設等基礎設施建設提速的十年，“通過老基建和人口紅利，我們收獲了中國速度”；其次就是“世界工廠”時期，2001年加入WTO打通了中國制造通往全球的大門，也在此后的十余年里磨練出了全球產業鏈、供應鏈最完善的國家，收獲了中國廣度；接下來則是新基建的黃金期——隨著中國長時間累積的高等教育紅利的爆發，高素質理工人才、先進技術是驅動下一階段發展的要素，而未來10年數字經濟也是新基建的重要命題之一。

其中，產業互聯網則是數字經濟的核心組成，“過去我們說數字技術改變人們的衣食住行，每一次技術升級都會為人們的生活帶來變革，所以過去十幾年里誕生了電商、外賣、打車APP這些和大家生活息息相關的互聯網巨頭，當數字技術對C端幾乎實現全覆蓋后，接下來就是對工業、產業的賦能，用信息技術去武裝相對傳統的領域，這就是我們強調的產業互聯網”，王曉輝說道。

值得注意的是，過去三十年里雖然本土制造業取得了飛速進步，但產業信息化程度并不高。以消費品制造業、電子產品、紡織業等傳統行業為例，其都是以高速但分散的方式發展，部分產業的作業、經營模式甚至較為粗獷。如此大背景下，傳統行業也亟待數字化賦能。同時，近年來大數據、人工智能、云計算等技術的長足發展，也進一步降低了數字化的門檻。

產業互聯網，無“C位”賽道可言

談及盛景更看好哪些細分賽道。

王曉輝向記者表示，產業互聯網沒有“C位”細分賽道之說，每一個數字化程度不高的行業都蘊含著巨大的機會，如果一定要區分出投資價值的差異與側重，那即是從需求的緩急、爆發的時間維度而言，例如SaaS是大概率會率先引爆To B領域的賽道之一，“就像我之前說的，互聯網對C端的賦能已經非常充分，我們手機上的APP、小程序用起來得心應手，但很多企業、行業內部系統、后臺或者一些政務小程序使用體驗卻并不友好，這也就是為什么這兩年大家都在積極投SaaS的原因，因為是政企的剛需，我們要做的就是辨識出那些能真正給不同產業、行業賦能的創業者。”

此外，她以盛景早期的投資企業國聯股份舉例，該公司最早從鈦白粉產業切入，通過綜合的信息技術手段賦能上下游，而后慢慢發展成向多個產業提供工業品和原材料信息服務的平臺；2019年，該公司已于上交所主板上市。

“另外，匯通達也是數字賦能的典型，這是一家向下沉市場尤其農村地區的零售行業企業提供數字化交易和服務的平臺，最早就是幫農村地區的小賣部、夫妻店做電商，現在覆蓋了下沉市場的很多產業、可以結合線上線下門店需求提供整套的供應鏈解決方案和SaaS+的服務。”

據悉，匯通達為王曉輝在2017年主導投資的項目，4個月后該公司獲得了來自阿里巴巴的45億元人民幣投資；今年6月，匯通達已向港交所遞交了招股說明書。

除了對投資紅利、產業互聯網契機的思考，適逢科創板兩周年之際，王曉輝也談及了其對注冊制下上市公司價值加速分化的看法。

在她看來，科創板價值分化是再正常不過的現象，未來這樣的分化還將愈發嚴重并成為常態。首先，在注冊制的雙刃劍下，二八效應會進一步加重，IPO不再是業績平庸企業的“遮羞布”而是“照妖鏡”，而業績突出的企業則大概率會吸走大部分的資金與目光；其次，科創屬性的企業本身就有較高的專業性與投資風險，“這也是國家對科創板設立更高投資門檻的原因，所以投資人也要更加謹慎，用火眼金睛去考量企業的長期增長能力，如果能很好的辨別，那即便一二級市場倒掛成為常態，那對你的影響也不會大。”

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封面圖片來源：受訪者供圖