TCL科技預計上半年凈利增長超7倍面板的周期性能被克服嗎

每日經濟新聞 2021-07-15 14:05:23

◎TCL科技預計上半年營業收入為730億~750億元。凈利潤為91億~95億元，同比增長超過7倍。

◎面板行業的周期性由多個因素造成，歸納起來，核心在供給。也就是說，面板產業后續是否會有大的周期波動，需要重點關注供給端，而這方面最近幾年都會較穩定。

每經記者｜郭榮村每經編輯｜文多

7月14日晚間，TCL科技（000100，SZ）發布了2021年半年度業績預告。預計上半年營業收入為730億~750億元。凈利潤為91億~95億元，同比增長超過7倍。

《每日經濟新聞》記者注意到，去年5月份以來，面板價格持續走高，行業景氣度提升，給TCL科技等面板企業帶來了較好的業績。不過，從歷史來看，面板是一個典型的周期性行業，價格大起大落。這次，會有什么不一樣嗎？

面板價格不斷上漲

TCL科技公告顯示，預計今年上半年營業收入在730億~750億元，同比增長149%~156%。凈利潤在91億~95億，同比增長751%~789%，歸屬于上市公司股東的凈利潤在65億~69億元，同比增長438%~471%。

TCL科技業績增長背后，面板價格不斷上漲是重要推動力之一。根據群智咨詢數據顯示，截至2021年6月，主流尺寸的面板價格較去年5月份低點幾乎都有翻倍漲幅。32英寸面板漲幅約170%；43英寸到55英寸的超高清面板漲幅超過100%；65英寸面板漲幅也達到了75%。

國元證券在一份研報中稱：“液晶面板行業迎來近10年來最大漲幅。”TCL科技在總結業績增長的原因中則提到，半導體顯示行業景氣上行，半導體顯示業務板塊凈利潤同比及環比均顯著增長。

在本輪漲價周期前，面板價格幾經起伏，企業也曾“痛苦不堪”。華西證券在一份研報中總結了最近六七年的情況：2014~2015年，全球8.5代線產線擴張，結果到了2015年~2016年，面板價格出現跳水；2016年下半年三星關閉了部分LCD產線，面板價格開始回升并在高位維持了一年；2017年中國大陸面板產能持續增加，價格又掉頭向下，進入長達兩年的降價周期。

到了去年五六月，面板價格開始強勢復蘇。一方面，因為疫情的影響，居家辦公和遠程辦公等因素拉動了電子產品的需求量；另一方面，面板企業在疫情中減少了產能供給。需求增加、供給減少，帶動面板價格持續攀升。

當然，除了面板價格因素外，TCL科技拓展半導體光伏新賽道、產業金融和投資板塊收益穩定，都為公司業績增長貢獻了力量。

行業周期性有望減弱

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然面板雙雄京東方和TCL科技業績有多倍增長，但兩家公司的股價今年以來則都有一定程度回調。可能投資者心里仍舊會有疑慮：面板的周期性能被克服嗎？目前的價格能維持嗎？

面板行業的周期性由多個因素造成。第一，面板產品具有很高的標準化特征，差異性小。差異性小的產品，極容易形成周期性，比如大宗商品、豬肉等等，都是如此；第二，歷史上面板行業的很多玩家喜歡逆周期投入，越虧越投，加劇了波動性；第三，面板產能的退出需要較長時間，并非想退就能退。這些因素歸納起來，核心在供給。也就是說，面板產業后續是否會有大的周期波動，需要重點關注供給端。

那么，后續的供給端穩定嗎？答案是最近幾年都會較穩定。

國元證券詳細梳理了最近幾年全球高世代（7代線及以上）LCD面板產能新增和退出的情況：目前全球TFT-LCD液晶面板7代線及以上有共計有39條產線。中國大陸企業共計擁有18條產線，韓國三星與LGD共有9條產線，中國臺灣地區擁有7條產線；日本擁有5條產線。在2020~2021年全球高世代產線中，6條產線擁有新增產能，5條產線將要退出。綜合計算下來，2021年全球LCD總產能每季度平均環比上漲1.2%，供給保持平穩。

而在接下來的幾年，全球面板的主要企業，都沒有再大幅擴大LCD面板產線的計劃。

從需求端看，電視用面板大屏化趨勢明顯，平均尺寸每年都會增加一英寸，國元證券稱，預計2021年LCD電視面板平均將達到48.6英寸，增長約1.5英寸，可以消耗一條產能為200K的G8.5代線；另外，因疫情的催化作用，居家辦公成為一種方式，IT用面板需求也在不斷增長；第三，隨著汽車產業的電動化、智能化發展，車用面板會帶來新的增量。

7月15日，TCL科技開盤出現下跌，截至午間收盤，股價為7.92元，跌幅3.18%。