每經AI快訊，中國銀河07月25日發布研報稱：給予銀行業推薦（維持）評級。

事件：公募基金發布2021Q2重倉持股數據。由于主動型基金持倉數據更能反映市場風格變化，我們對公募基金重倉股數據中的投資類型進行篩選，以主動型基金作為統一口徑，計算并分析基金持倉數據變化。

2021Q2基金對銀行板塊持倉依舊處于低配狀態，低配比例整體有所收窄：2021Q2銀行板塊的低配比例為5.36%，較2021Q1收窄0.51個百分點。其中，國有行、股份行、城商行和農商行低配比例分別為4.04%、1.13%、0.06%和0.12%，較2021Q1分別變化0.50、0、0.03和-0.02個百分點。

2021Q2基金對銀行板塊持倉比例有所下降，當前倉位處于考察期偏低水平：2021Q2基金對銀行持倉總市值為1040.37億元，較2021Q1減少15.68%，在中信一級行業中排名第6，較2021Q1下降1名；持倉占比為4.08%，較2021Q1下降1.59個百分點;2011-2021Q2，基金對銀行整體持倉占比均值為5.86%，中位數為5.42%，當前持倉占比處于2011年以來的偏低水平。細分領域來看，國有行、股份行、城商行和農商行持倉占比分別為0.36%、2.67%、1.05%和0.01%，較2021Q2分別下降0.62、0.77、0.17和0.04個百分點。除城商行外，其余細分板塊持倉占均低于歷史均值和中位數。2011-2021Q2，國有行、股份行、城商行和農商行的持倉占比均值分別為1.15%、4.32%、0.51%和0.08%，中位數分別為1.07%、3.33%、0.54%和0.07%。

現有重倉股中，基金偏好零售業務領先、輕資本業務優勢明顯及資產質量優異的差異化品種，同時區位優勢突出的城商行吸引力增強：2021Q2，基金重倉數量排名前五的銀行分別招商銀行、平安銀行、寧波銀行、興業銀行和工商銀行，重倉基金數量分別為607家、286家、264家、232家和114家；重倉持股總市值和持倉比例排名前五的銀行分別為招商銀行、寧波銀行、平安銀行、興業銀行和杭州銀行，重倉市值分別為374.15億元、182.04億元、168.41億元、120.95億元和45.25億元，持股比例分別為1.47%、0.71%、0.66%、0.47%和0.18%。

投資建議：銀行板塊公募基金持倉占比下降預計受到經濟下行擔憂和讓利實體預期增強的影響。我們認為銀行業整體經營環境良好，基本向好趨勢不變，全面降準落地和6月社融超預期對銀行負債成本壓降、資產質量優化和信貸投放構成利好，后續關注中報業績催化。當前板塊PB0.68X，估值處于歷史偏低水平，性價比高，配置價值凸顯。我們持續看好銀行板塊投資機會，給予“推薦”評級。個股方面，推薦招商銀行（600036）、寧波銀行（002142）、興業銀行（601166）和南京銀行（601009）和杭州銀行（600926）。

風險提示：宏觀經濟增長低于預期導致資產質量惡化的風險。

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(記者 張弩)

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