每經(jīng)記者｜任飛  姚亞楠    每經(jīng)編輯｜葉峰    

11月8日，由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“2021中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展峰會(huì)”在深圳成功舉辦，創(chuàng)投分論壇匯聚了國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的投資人和機(jī)構(gòu)代表，在圓桌會(huì)議環(huán)節(jié)，來(lái)自北、上、深、廣的四位嘉賓分享了在“雙碳”目標(biāo)下的投資機(jī)遇和挑戰(zhàn)。他們均表示，對(duì)接“雙碳”是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，機(jī)構(gòu)、被投企業(yè)在對(duì)接機(jī)遇時(shí)，關(guān)鍵是要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)思維，在生產(chǎn)和管理方面做出改變。

昆侖萬(wàn)維董事長(zhǎng)、昆侖資本管理合伙人金天：布局碳中和投資需以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光判斷未來(lái)

立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，把握投資和生態(tài)之間的和諧共生關(guān)系，是昆侖萬(wàn)維董事長(zhǎng)、昆侖資本管理合伙人金天對(duì)于綠色投資理念的理解。在他看來(lái)，投資機(jī)構(gòu)發(fā)力碳中和賽道，需要用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光去判斷綠色可持續(xù)的未來(lái)。

尤其是在估值博弈方面，碳中和賽道之中也稍顯擁擠，企業(yè)本身對(duì)估值的預(yù)期也會(huì)較高，投資機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)尤其激烈。金天指出，“此時(shí)，我們更需要保持沉著冷靜，不能摒棄自身的投資標(biāo)準(zhǔn)，要基于專(zhuān)業(yè)的判斷，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，面向未來(lái)做長(zhǎng)期價(jià)值的投資，捕捉下一個(gè)風(fēng)口，并不盲目跟風(fēng)。”

在投資端，金天表示，昆侖資本重點(diǎn)選擇細(xì)分賽道中可以產(chǎn)生節(jié)能減排影響力的企業(yè)，對(duì)企業(yè)的碳中和關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，量化其結(jié)果，計(jì)入投委會(huì)決策過(guò)程中，順應(yīng)監(jiān)管趨勢(shì)、提高自身的社會(huì)責(zé)任，努力開(kāi)展碳中和投資。在投后上，創(chuàng)始合伙人周亞輝有著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從建立到上市的成功經(jīng)驗(yàn)，可以為被投企業(yè)分享企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)、梳理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、溝通協(xié)調(diào)政府和其他機(jī)構(gòu)的資源。

昆侖資本是典型的陪伴型投資人，在企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻幫助創(chuàng)始人分析問(wèn)題，解決問(wèn)題，甚至給予資金支持，親力親為，協(xié)助企業(yè)度過(guò)難關(guān)，并且多次參與到被投企業(yè)的重大戰(zhàn)略決策中。

昆侖資本是基于昆侖萬(wàn)維上市公司投資部為依托成立的，重點(diǎn)關(guān)注硬科技、醫(yī)療健康、企業(yè)服務(wù)、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)四個(gè)領(lǐng)域，積極布局ESG投資，近年來(lái)陸續(xù)投資了映客 、達(dá)達(dá) 、追覓、竹云、小馬智行、科亞醫(yī)療、博雅輯因、Cytek、PingCAP、和元生物、樂(lè)言科技、迅實(shí)科技等企業(yè)。

盈科資本合伙人陳宇雷：引導(dǎo)被投企業(yè)圍繞節(jié)能減排做更多創(chuàng)新

盈科資本合伙人陳宇雷在圓桌會(huì)議上表示，要引導(dǎo)被投企業(yè)圍繞節(jié)能減排做更多創(chuàng)新。為更好對(duì)接碳中和投資機(jī)遇，盈科資本正在著力打造碳中和領(lǐng)域的入口級(jí)投資平臺(tái)，本月剛剛募集完成的50億新基金也將重點(diǎn)投資于此。

“我們認(rèn)為碳中和領(lǐng)域的投資可以分為節(jié)能化、電氣化、數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化四個(gè)方向，電氣化是盈科資本正在重點(diǎn)布局的領(lǐng)域，圍繞提升電力在能源消費(fèi)中比重這一目標(biāo)，在新能源、鋰電池、光伏發(fā)電等上下游產(chǎn)業(yè)鏈我們已投資了多家企業(yè)，其中，珠海冠宇今年10月已于科創(chuàng)板上市，盈科資本也收獲了豐厚的回報(bào)。”陳宇雷介紹道，“數(shù)字化是我們正在探索嘗試的方向，重點(diǎn)關(guān)注的是半導(dǎo)體芯片企業(yè)。在投后管理方面，盈科資本正在引導(dǎo)被投企業(yè)圍繞節(jié)能減排思路去做更多創(chuàng)新和嘗試。”

陳宇雷認(rèn)為，未來(lái)脫穎而出的將是在技術(shù)方面具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)者，“在過(guò)往的投資中，我們接觸到的一些創(chuàng)業(yè)者在清華、中科院等高校里已經(jīng)有了很強(qiáng)的技術(shù)儲(chǔ)備，我們鼓勵(lì)他們盡早創(chuàng)業(yè)，將技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，為國(guó)家的能源革新貢獻(xiàn)力量。作為投資人，能夠?yàn)閯?chuàng)業(yè)者做一些商業(yè)、ESG方面的引導(dǎo)，幫助他們把最好的技術(shù)實(shí)現(xiàn)更大范圍的應(yīng)用，這就是投資和創(chuàng)業(yè)的雙贏。”

據(jù)陳宇雷介紹，碳中和產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)抢^生物醫(yī)藥之后，盈科資本持續(xù)布局的另一核心賽道。盈科資本堅(jiān)持以長(zhǎng)期“發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)前行的力量”為使命，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，圍繞新能源汽車(chē)、鋰電池、光伏發(fā)電等領(lǐng)域進(jìn)行了持續(xù)的深度布局，相繼投資了中材科技、雪人股份、珠海冠宇、星恒電源、九嶺新能源、億鵬能源、瑞可達(dá)、威馬汽車(chē)、有感科技、南通北新等一批行業(yè)龍頭企業(yè)，積極推動(dòng)實(shí)現(xiàn)更經(jīng)濟(jì)、更清潔、更安全的能源結(jié)構(gòu)。

目前，盈科資本碳中和領(lǐng)域已形成系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈已初見(jiàn)雛形，盈科資本希望通過(guò)資本積極布局，專(zhuān)注于“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略引導(dǎo)下的產(chǎn)業(yè)價(jià)值發(fā)掘和布局，踐行產(chǎn)業(yè)資本的社會(huì)責(zé)任，推動(dòng)“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

澳銀資本董事長(zhǎng)熊鋼：聚焦碳中和要投早期、重效率、護(hù)生態(tài)

注重早期投資，對(duì)投資效率和被投企業(yè)的組織效率慎之又慎，澳銀資本董事長(zhǎng)熊鋼對(duì)于碳中和投資的理念和出發(fā)點(diǎn)非常明確，這份初心也來(lái)自于他對(duì)環(huán)境保護(hù)和ESG投資實(shí)踐的感觸，總體來(lái)說(shuō)，就是要投早期、重效率、護(hù)生態(tài)。

熊鋼表示，目前“雙碳”題材或貫穿未來(lái)40年，現(xiàn)在才剛剛開(kāi)始。基于創(chuàng)新的視角，投資機(jī)構(gòu)可以從前端能源替代、中端節(jié)碳減碳、后端循環(huán)利用構(gòu)建投資框架。

經(jīng)驗(yàn)分享中，他多次以生活、電影場(chǎng)景舉例，對(duì)人類(lèi)家園所面臨的溫室效應(yīng)危害進(jìn)行解讀，并以此回歸投資人的社會(huì)責(zé)任，強(qiáng)調(diào)要通過(guò)投資端和投后管理的專(zhuān)業(yè)性，去幫助和解決目前面臨的問(wèn)題。

熊鋼指出，作為早期機(jī)構(gòu)具有天然ESG功能。“希望投資的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新為底層，有很好的組織效率，有很好的環(huán)境商業(yè)模式。”他分享說(shuō)，澳銀資本在2009年就投了鐵漢生態(tài)、東江環(huán)保。“這都是很早期就布局了這些產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)要么是環(huán)境治理、要么本身就是一個(gè)環(huán)境、社會(huì)責(zé)任、要求很高公司。”

在投后方面，熊鋼表示會(huì)針對(duì)企業(yè)的不同需求給予資源上的支持，但也不允許被投企業(yè)浪費(fèi)，如果對(duì)方做得不好，我們也要采取必要的方式去進(jìn)行調(diào)整和改善。過(guò)程中綜合考慮三項(xiàng)指標(biāo)：時(shí)間管理IRR、現(xiàn)金管理DPI、收益管理MOIC，尋求多種方式退出。

澳銀資本持續(xù)關(guān)注并投資于醫(yī)學(xué)健康、先進(jìn)制造、信息技術(shù)、能源材料等新興技術(shù)領(lǐng)域中具有高成長(zhǎng)潛力的早期創(chuàng)新企業(yè)，多次進(jìn)入清科、投中等主流榜單等榮譽(yù)。經(jīng)典投資案例包括康泰生物，新產(chǎn)業(yè)生物，美諾華藥業(yè)，三利譜光電，海川智能，維爾利等上市公司及52toys等高成長(zhǎng)公司。

廣汽資本總經(jīng)理袁鋒：資本賦能產(chǎn)業(yè)鏈快速“補(bǔ)鏈”

“雙碳”目標(biāo)的落實(shí)離不開(kāi)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型，特別對(duì)于整車(chē)及零部件制造的大廠來(lái)說(shuō)，如何借用資本之力改善粗狂式發(fā)展方式，已有企業(yè)及投資機(jī)構(gòu)探索新路。廣汽資本作為廣汽集團(tuán)的資本運(yùn)營(yíng)和投融資平臺(tái)，為廣汽集團(tuán)提前進(jìn)行關(guān)鍵領(lǐng)域的戰(zhàn)略部署，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈快速“補(bǔ)鏈”。

廣汽資本總經(jīng)理袁鋒在圓桌對(duì)話(huà)中分享了投資端和投后管理方面的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合新能源車(chē)發(fā)展大趨勢(shì)給出創(chuàng)業(yè)者相關(guān)建議。

袁鋒指出，中國(guó)的新能源汽車(chē)發(fā)展越來(lái)越注重智能化應(yīng)用，車(chē)聯(lián)網(wǎng)、大屏幕、輔助駕駛等技術(shù)的創(chuàng)新在加速行業(yè)發(fā)展，因此整個(gè)新能源大賽道的投資布局是與碳中和息息相關(guān)的，而車(chē)是其中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。

廣汽資本的投資布局就是緊緊圍繞這一戰(zhàn)略目標(biāo)展開(kāi)，在汽車(chē)“新四化”的投資占到整體投資的70%，其中智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域的投資金額約占整體投資額50%，新能源電池領(lǐng)域約占48%。但是，汽車(chē)行業(yè)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈特別長(zhǎng)的行業(yè)，不可能是一個(gè)車(chē)企就能把整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈做好。因此行業(yè)的發(fā)展會(huì)帶動(dòng)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展及投資機(jī)遇。

袁鋒指出，廣汽資本的做法就是在所有重要的合作伙伴中把產(chǎn)業(yè)和資本形成一個(gè)非常緊密的紐帶。“比如電池上要用哪家企業(yè)，資本就投進(jìn)去，成為一個(gè)很重要的股東，以及我會(huì)對(duì)未來(lái)的電池技術(shù)做儲(chǔ)備布局。”

在投后管理方面，袁鋒表示，這是廣汽資本作為產(chǎn)業(yè)資本的核心優(yōu)勢(shì)，會(huì)同廣汽集團(tuán)的全產(chǎn)業(yè)鏈資源緊密協(xié)同，幫助集團(tuán)完善在新能源和智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域的生態(tài)布局，推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。今年以來(lái)，成功投資了宸境科技、粵芯半導(dǎo)體、捷氫科技等項(xiàng)目。

有關(guān)對(duì)創(chuàng)業(yè)者的建議，他提到，一是創(chuàng)新，不能只做“雙碳”目標(biāo)的跟隨者，而要在技術(shù)端強(qiáng)化創(chuàng)新引領(lǐng)意識(shí)；二是要有戰(zhàn)略定力和持續(xù)下注的能力，不可因短期挫折就止步，時(shí)間要放長(zhǎng)遠(yuǎn)到10年、20年甚至30年；此外，盲目擴(kuò)張也是大忌，提醒創(chuàng)業(yè)者要慎之又慎。

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