圖片來源：攝圖網(wǎng)-401716545

來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

本周，A股市場驚心動魄，走的是超級過山車，周一、周二大跌，周三在空方情緒盡情宣泄之后，出現(xiàn)了觸底反彈，不過緊接著一天就是沖高回落，好在，周五的“深V”緩解了大家的焦慮情緒。

回看這一周，不是擔(dān)心俄烏局勢，就是擔(dān)憂疫情；白天糟心A股及港股大幅下挫，晚上焦慮大宗商品及中概股巨幅波動…...干得最多的事，就是見證歷史。大盤見底了嗎？如何應(yīng)對這種行情呢？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，上證指數(shù)六連陰后，周五“深V”出了一根陽線，挺出乎意料的。目前大家對于大盤指數(shù)的看法有分歧，有說這里就是中期低點(diǎn)的，也有說這里就是一個調(diào)整下跌速度的中繼結(jié)構(gòu)。達(dá)哥是如何看待目前市場的呢？

道達(dá)：大跌之后市場有分歧是很正常的，老實(shí)說，上證指數(shù)現(xiàn)在的位置，我很難斷言這就是中期低點(diǎn)。對于機(jī)構(gòu)或者財經(jīng)大V來說，只用堅(jiān)持一種觀點(diǎn)就好了，因?yàn)橹灰坏┡袛鄬α?，就會吸引足夠多的關(guān)注，但這不是我們以此作為交易的依據(jù)。

上證指數(shù)周三探底回升，周四沖高回落，周五又探底回升，把這三天的走勢結(jié)構(gòu)連在一起看，就非常清晰了。指數(shù)小級別的一上一下再一上，短期的震蕩結(jié)構(gòu)很明顯，下沿是周五的低點(diǎn)，上沿在3340點(diǎn)附近。未來幾天，這種震蕩結(jié)構(gòu)大概率還會繼續(xù)。具體可以參考上證指數(shù)2月份的情況，我們要提前做好心理準(zhǔn)備。

▲上證指數(shù)15分鐘K線圖

本輪調(diào)整開始于去年12月，但是后期“黑天鵝”卻頻頻出現(xiàn)，比如俄烏沖突引發(fā)的全球政治、經(jīng)濟(jì)震蕩，拉長了調(diào)整周期，拓展了調(diào)整幅度。這種特殊時刻，必然需要特別應(yīng)對的思路。短期內(nèi)A股走勢可能繼續(xù)受到一系列海外消息擾動，想要快速走出V型反轉(zhuǎn)的難度比較大。

不過，上證指數(shù)在震蕩之后是要選擇方向的。如果是選擇向上，除了沖破3340點(diǎn)附近的壓力之外，還要沖出力度，打到2月份指數(shù)橫盤的位置，之后的回調(diào)確認(rèn)，就可以選擇加倉了。如果上證指數(shù)在震蕩幾個交易日以后，迅速選擇向下，這個中期低點(diǎn)大概率是要見到了，是提升倉位的時候。

兩種情況，兩種應(yīng)對方式。我的觀點(diǎn)就是，根據(jù)市場具體的情況，來選擇有針對性的策略，在兩種情況都沒有出現(xiàn)之前，控制倉位就很有必要。當(dāng)然，每個人都有自己的操作策略和習(xí)慣，不管怎么操作，保住本金很重要。

對于穩(wěn)健的投資者來說，在中期未出現(xiàn)明顯止跌信號前，仍需耐心等待，雖然很多人都預(yù)估這里就是重要低點(diǎn)，但股市富貴不是險中求，而是穩(wěn)中求，哪怕是最低點(diǎn)，這部分利潤就留給那些抄底沒倒在半山腰的高手，穩(wěn)健的投資者可以等待趨勢右側(cè)的機(jī)會。

牛博士：周五，央行公布了2月的金融數(shù)據(jù)，從總量上看不及預(yù)期。如何看待這個金融數(shù)據(jù)呢？

道達(dá)：社融和社會總投資，其實(shí)是一體兩面的。1月份的金融數(shù)據(jù)特別好，各方面都是超預(yù)期的，當(dāng)時看研究報告的時候，就已經(jīng)有些結(jié)構(gòu)上不及預(yù)期的苗頭了，而2月份的金融數(shù)據(jù)，總量和結(jié)構(gòu)都明顯不及預(yù)期。

2月份，社會融資規(guī)模增量為1.19萬億元，人民幣貸款增加1.23萬億元。從結(jié)構(gòu)上來看，居民的消費(fèi)貸款繼續(xù)走弱，企業(yè)中長期貸款新增只有0.51萬億。居民中長期貸款首次出現(xiàn)了負(fù)增長，表明房地產(chǎn)整個銷售狀況疲弱。

雖然有春節(jié)的因素，但貸款需求不足，投資不足，這是需要警惕的。從貨幣寬松角度來講，寬貨幣的概念就是央行把貨幣放出來給到商業(yè)銀行，商業(yè)銀行把錢給到實(shí)體當(dāng)中去，實(shí)體包括三大塊：基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)。

房地產(chǎn)市場疲弱，雖然一些地方的房地產(chǎn)政策釋放了一些暖意，但是期待著出現(xiàn)很大的投資帶動比較難，這就需要基建和制造業(yè)發(fā)力，因此從政策確定性的角度來說，要實(shí)現(xiàn)今年既定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，基建和制造業(yè)是確定性的。

不過，在制造業(yè)方面，最近互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股價的下跌，其實(shí)是對制造業(yè)也有沖擊的。道理很簡單，這一輪電商、社交等巨頭猛跌，估值到了15倍左右，這會給處于融資階段的科技、互聯(lián)網(wǎng)等公司的估值測算帶來壓力，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如何給所投企業(yè)估值呢？各輪融資會不會出現(xiàn)打折的情況呢？這些都會給科技創(chuàng)新企業(yè)造成融資方面的困擾。

當(dāng)然，未來也不用悲觀，今年GDP增速目標(biāo)是5.5%，這次金融數(shù)據(jù)反而是一個信號，貨幣政策寬松預(yù)期起來了。接下來可能會“灑水”，有降準(zhǔn)降息的可能。下周有一次MLF的利率調(diào)整時間窗口，然后下下周有一次LPR的利率調(diào)整時間窗口，這肯定是可以期待的。

牛博士：這個周末的消息不少，比如俄烏談判、新冠抗原快測產(chǎn)品、北向資金凈流出等，怎么解讀這些消息？

道達(dá)：當(dāng)?shù)貢r間12日，俄烏談判烏方代表團(tuán)成員、烏總統(tǒng)辦公室主任顧問波多利亞克在接受采訪時表示，烏俄進(jìn)行第三輪談判后，雙方以視頻方式開展了系列溝通并成立了工作組。目前，雙方已接近就簽署相關(guān)協(xié)議達(dá)成妥協(xié)。

我們看到的資金流出或中概股下跌，都是對俄烏局勢擔(dān)憂的體現(xiàn)，一旦局勢緩解，對于整個金融市場來說都是利好。但大家千萬不要過于激動，更不要急于看漲做多，這里更多的也只是緩和，甚至初步的妥協(xié)；這只是視頻會議，重點(diǎn)還需要進(jìn)一步確認(rèn)真正地簽署協(xié)議，才能真正見效。

而就在俄烏局勢有緩和的時候，伊拉克又傳出了遭導(dǎo)彈襲擊的消息。地緣局勢動蕩，市場不確定性太多，目前也只能從業(yè)績、政策等方面來尋找確定性的機(jī)會。

據(jù)央視的報道，我國肥料市場或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)，春耕時節(jié)也正值備肥、用肥的旺季，我國超過50%的鉀肥依賴進(jìn)口，相關(guān)化肥概念股會不會迎來一輪炒作浪潮呢？化工股近期也是蠢蠢欲動，加上鄉(xiāng)村振興，不排除后面有炒作。

接著就是糧食缺口，近期全球鬧得最兇的就是能源漲價。一旦地緣局勢穩(wěn)定，能源問題得到解決，那么后市重點(diǎn)就輪到吃了，烏克蘭禁止小麥和谷物出口之后，這個方向也會存在炒作空間。

抗原檢測是快速檢測，15分鐘出結(jié)果，適合居家輔助自測。雖然不能替代核酸檢測，但絕對是抗疫方面的利器。快速檢測，再加上口服藥的引進(jìn)，后續(xù)一旦量產(chǎn)，國內(nèi)巨大市場就打開了。券商預(yù)測，如果全面放開，是全年2000億的增量市場。

周末有很多關(guān)于抗原檢測方面的解讀，堪比之前的東數(shù)西算場景再現(xiàn)，明天的大熱點(diǎn)肯定還是圍繞這個風(fēng)口炒作浪潮，可能會上演漲停潮。

對于這個風(fēng)口，目前重點(diǎn)應(yīng)該是那些具備資格的藥企和藥店，這兩個方向才是重點(diǎn)。目前上市公司具備生產(chǎn)能力就那么幾家，上市的藥店也是屈指可數(shù)，想?yún)⑴c的可以等低吸機(jī)會。如果沒有，切記不要盲目追漲，當(dāng)初的東數(shù)西數(shù)也是如此，要么龍頭不給你機(jī)會，給你機(jī)會的品種往往表現(xiàn)空間有限。

下周四，還有一個靴子等待確認(rèn)，那就是美聯(lián)儲議息會議，這個動作牽動著全球股市的神經(jīng)，但經(jīng)歷了前期的消化，特別是節(jié)后幾次也進(jìn)行了加息動作的提前預(yù)演，甚至在春節(jié)前就不斷發(fā)聲，似乎早已經(jīng)提前做準(zhǔn)備。靴子落地，或許就是利空出盡，是利好節(jié)奏；反而在靴子沒有落地之前，或許一些敏感資金早已經(jīng)做好準(zhǔn)備，我們理性對待。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。

使用微信掃描下方二維碼，關(guān)注“道達(dá)號”微信公眾號，快速閱讀道達(dá)投資手記專欄。