每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

“315”國(guó)際消費(fèi)者權(quán)益日，在曝光一些企業(yè)損害消費(fèi)者權(quán)益的同時(shí)，也在提醒消費(fèi)者要提高維護(hù)自身權(quán)益的意識(shí)和能力。而對(duì)于基金投資者來(lái)說(shuō)，在曝光投資中那些“坑”的同時(shí)，我們也要考慮有什么樣的方式能夠盡可能地避免踩雷。

其實(shí)如果縱觀全市場(chǎng)100多家基金公司，不少基金公司都有自己的招牌產(chǎn)品，特別是一些行業(yè)頭部公司，已經(jīng)打造了一批市場(chǎng)比較認(rèn)可的基金，投資者如果選擇這些產(chǎn)品，“踩雷”的概率自然會(huì)大大降低。

從這個(gè)角度出發(fā)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)一步梳理部分非貨幣管理規(guī)模靠前的基金公司，遴選出一些規(guī)模超百億的招牌產(chǎn)品，來(lái)看看這些獲得備受市場(chǎng)資金青睞的產(chǎn)品，如何在震蕩市中穩(wěn)中求進(jìn)。

興全合潤(rùn)混合：權(quán)益明星謝治宇擔(dān)綱，成立以來(lái)收益達(dá)566%

興證全球基金一直以來(lái)都是以打造“精品店”的方式來(lái)發(fā)行基金，過(guò)往也確實(shí)誕生了不少有口皆碑的產(chǎn)品，不過(guò)隨著一批老將離開，一些產(chǎn)品的表現(xiàn)也沒(méi)以前那么亮眼。

對(duì)于以主動(dòng)管理擅長(zhǎng)的基金公司來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理的要素始終是排在第一位的。在如今的興證全球中，權(quán)益的門面擔(dān)當(dāng)自然要數(shù)謝治宇，而其管理的興全合潤(rùn)混合，也可算得上是興證全球基金旗下的招牌產(chǎn)品之一。

該基金成立于2010年4月，至今也有12年左右時(shí)間，規(guī)模從成立時(shí)的約33億元一路上漲，截至2021年底規(guī)模已達(dá)334億元，增長(zhǎng)了9倍。值得一提的是，在螞蟻財(cái)富下架周銷量排行榜單之前，該基金也一直是該榜單的常客。

規(guī)模增長(zhǎng)的背后，是該基金長(zhǎng)期良好的業(yè)績(jī)。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，該基金成立以來(lái)收益為566.86%，近5年收益為135.96%，在同類產(chǎn)品中排名靠前。

而從基金經(jīng)理方面來(lái)看，謝治宇是從2013年1月接手，管理該基金的時(shí)間超過(guò)9年，任職以來(lái)的回報(bào)超過(guò)580%，可以說(shuō)該基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)基本上都出自他之手。

從過(guò)往的定期報(bào)告來(lái)看，謝治宇比較“惜字如金”，很少會(huì)對(duì)市場(chǎng)和基金運(yùn)作做更多的描述。

不過(guò)近期，隨著市場(chǎng)調(diào)整，謝治宇也開始發(fā)聲了。他表示，“我的方式是以合理的價(jià)格買下優(yōu)質(zhì)企業(yè)，賺長(zhǎng)期成長(zhǎng)的錢。從這個(gè)角度出發(fā)，我首先關(guān)心的是目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，長(zhǎng)期持續(xù)盈利能力，以及是否處于合理的估值上；其次才是對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的、外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。立足當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，我覺(jué)得目前市場(chǎng)上有一批企業(yè)，讓我可以選擇堅(jiān)定持有，并可以期待相對(duì)比較合理的回報(bào)。”

需要提醒的是，雖然該基金稱得上興證全球基金的招牌產(chǎn)品之一，不過(guò)產(chǎn)品規(guī)模已超300億元，屬于規(guī)模比較大的基金，而規(guī)模越大往往意味著管理難度越大。

國(guó)泰中證全指證券公司ETF：券商類ETF規(guī)模王者，近兩年增長(zhǎng)約9倍

國(guó)泰基金近幾年多項(xiàng)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，但給大家留下比較深印象的可能還是指數(shù)型產(chǎn)品，比如國(guó)泰中證全指證券公司ETF，算是其被動(dòng)產(chǎn)品的招牌之一。截至3月11日，Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金的份額規(guī)模超過(guò)350億份，是目前市場(chǎng)上與券商行業(yè)相關(guān)的ETF中，規(guī)模最大的一只。

眾所周知，券商類的ETF，跟行情的相關(guān)性非常強(qiáng)。雖然在過(guò)去的一年多時(shí)間里，在結(jié)構(gòu)性行情下，這類產(chǎn)品并沒(méi)有表現(xiàn)出太好的單邊機(jī)會(huì)，但是券商類ETF的彈性也是有目共睹，一旦有行情出現(xiàn)，其往往都是率先突出重圍。比如2020年6月份的那一波行情，漲幅就非常明顯。

而從規(guī)模增長(zhǎng)情況來(lái)看，券商類的ETF這幾年的規(guī)模增長(zhǎng)也是非常明顯，國(guó)泰中證全指證券公司ETF在2019年初時(shí)，份額規(guī)模還約為36億，到如今的約350億元，增長(zhǎng)了約9倍。資金的流向往往代表了市場(chǎng)的機(jī)會(huì)所向，可見不少資金對(duì)于這類產(chǎn)品的生命力還是比較認(rèn)可。

此外，從行業(yè)本身的空間角度來(lái)看，有基金經(jīng)理也表示，券商行業(yè)的長(zhǎng)邏輯在于居民資產(chǎn)從房地產(chǎn)、銀行理財(cái)轉(zhuǎn)到權(quán)益市場(chǎng)的趨勢(shì)是可持續(xù)的。另外，未來(lái)資管公司龍頭化將是一大趨勢(shì)，它會(huì)體現(xiàn)在券商的各個(gè)業(yè)務(wù)條線，無(wú)論是投行業(yè)務(wù)、融券或衍生品業(yè)務(wù)。同時(shí)，機(jī)構(gòu)化資金帶來(lái)的是底層資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化，而標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品有利于龍頭券商通過(guò)自身渠道來(lái)快速迭代，從而獲取更高的份額。

如果從估值水平看，經(jīng)過(guò)這一輪調(diào)整，來(lái)自Wind的數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，中證全指證券公司指數(shù)的市盈率-TTM當(dāng)前值僅為15.79，在歷史分位值中位于后10.59%的水平，性價(jià)比也比較高。

華夏上證50ETF：漂亮50助力規(guī)模大漲，穩(wěn)健投資降低“踩雷”概率

早些年，華夏基金的主動(dòng)權(quán)益經(jīng)常被投資者提及，而近幾年華夏基金給人更多印象的是其在ETF領(lǐng)域遍地開花，2004年底成立的華夏上證50ETF，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，也已經(jīng)是其標(biāo)志性的產(chǎn)品之一。

回看該基金剛成立時(shí)，彼時(shí)ETF還較少，工具化的利用程度也沒(méi)現(xiàn)在這么極致。但也正是由于布局得比較早，且50ETF也算是比較剛需的產(chǎn)品，再疊加漂亮50行情的助力，該基金份額規(guī)模近年來(lái)大幅增長(zhǎng)。

具體從規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)看，該基金從剛成立時(shí)的約54億元開始不斷上漲，截至2021年底，該基金的規(guī)模接近700億元。不過(guò)隨著市場(chǎng)調(diào)整，截至2022年3月8日，該基金的份額規(guī)模約為181.58億份，按照當(dāng)天的收盤價(jià)估算，規(guī)模約為531億元。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，投資權(quán)益市場(chǎng)，選擇指數(shù)型基金投資是比較簡(jiǎn)單的一種方式。一是，它不像主動(dòng)管理型基金，要去研究基金經(jīng)理的能力和邊界，而是完全被動(dòng)跟蹤指數(shù)，不會(huì)出現(xiàn)成分股漲而它不漲的情況；二是，50ETF可以說(shuō)是市場(chǎng)上白馬藍(lán)籌的代表，底層資產(chǎn)“踩雷”的概率較小，基金的“踩雷”風(fēng)險(xiǎn)更為可控，雖然它的彈性可能沒(méi)有中小股票強(qiáng)，但是整體偏穩(wěn)健。

此外，雖然A股市場(chǎng)今年以來(lái)沒(méi)有太亮眼的表現(xiàn)，但也正是因?yàn)槌掷m(xù)的調(diào)整，使得A股市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)越加突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，上證50指數(shù)的市盈率-TTM在10左右，位于歷史分位59%左右的位置，雖然不能說(shuō)是低位，但是也已經(jīng)回落到接近歷史中位數(shù)的水平。

匯添富消費(fèi)行業(yè)：基金經(jīng)理任職回報(bào)超200%，多重倉(cāng)消費(fèi)白馬股

根據(jù)中基協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2021年4季度，匯添富的非貨幣月均管理規(guī)模排在行業(yè)第三。但如果細(xì)想?yún)R添富的招牌基金，可能一下子又很難想到一只大家都耳熟能詳?shù)漠a(chǎn)品。

一方面可以看作是旗下的產(chǎn)品相對(duì)都比較均衡，另一方面也說(shuō)明了缺少深入人心的頂流產(chǎn)品。匯添富消費(fèi)行業(yè)算是相對(duì)比較突出的一只，該基金成立于2013年5月，目前由胡昕煒管理。

從過(guò)往基金經(jīng)理來(lái)看，也相對(duì)比較穩(wěn)定，胡昕煒是第二任基金經(jīng)理，管理該基金時(shí)間超過(guò)5年。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，胡昕煒任職以來(lái)的回報(bào)超過(guò)200%，年化回報(bào)也超過(guò)20%。

作為一只消費(fèi)主題的賽道型基金，其業(yè)績(jī)一方面取決于消費(fèi)行業(yè)的表現(xiàn)。眾所周知，在過(guò)往幾年消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)不錯(cuò)的年份，不少消費(fèi)主題基金都有比較好的表現(xiàn)，而當(dāng)去年以來(lái)，消費(fèi)行業(yè)持續(xù)調(diào)整之后，消費(fèi)主題基金受到的影響也非常明顯。截至3月11日，匯添富消費(fèi)行業(yè)近1年的跌幅超過(guò)14%，今年以來(lái)的跌幅超16%。這其實(shí)也是主題基金常見的波動(dòng)，從過(guò)往4年來(lái)看，這種波動(dòng)同樣明顯，匯添富消費(fèi)行業(yè)可以在2019年和2020年都取得超70%的年度回報(bào)，也會(huì)在2018年有超過(guò)18%的跌幅。

另一方面，也取決于基金經(jīng)理在消費(fèi)領(lǐng)域的選股能力。據(jù)記者了解，胡昕煒擅于將自上而下的行業(yè)比較和自下而上的公司比較緊密結(jié)合。其中就行業(yè)而言，胡昕煒喜歡投資處在發(fā)展中期的行業(yè)，既有一定的增速、空間，又相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定。而在公司方面，胡昕煒更看重公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)文化、財(cái)務(wù)狀況以及估值。

其實(shí)如果接觸過(guò)胡昕煒，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他的性格有點(diǎn)偏內(nèi)向，但比較隨和、謹(jǐn)慎，相對(duì)在投資上也會(huì)比較穩(wěn)健。這點(diǎn)如果從重倉(cāng)股來(lái)看也能發(fā)現(xiàn)，其重倉(cāng)的大多是消費(fèi)行業(yè)的白馬公司，這些底層資產(chǎn)的質(zhì)量，至少保證了投資者不太可能“踩雷”。

天弘永利債券：“固收+”投資老將領(lǐng)銜，權(quán)益?zhèn)}位左右基金收益

在螞蟻平臺(tái)上的一些榜單中，經(jīng)常能夠看到天弘永利債券的身影，這只成立于2008年4月的產(chǎn)品，截至2021年底的規(guī)模已達(dá)288億元。

該基金由天弘基金固定收益業(yè)務(wù)總監(jiān)姜曉麗領(lǐng)銜，另外還有3位基金經(jīng)理共管。從業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來(lái)看，該基金雖然比較的是中債新綜合指數(shù)，不過(guò)實(shí)際上還是一只比較明顯的“固收+”基金。

具體從倉(cāng)位來(lái)看，截至2021年底，股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例為13.19%，債券資產(chǎn)占比為83.81%。而在2019年、2020年底時(shí)，股票倉(cāng)位的占比還曾超過(guò)15%，最終這部分權(quán)益?zhèn)}位的表現(xiàn)，也為基金收益做出了不少貢獻(xiàn)——該基金2019年、2020年和2021年收益分別為13.34%、11.09%和13.89%。

不過(guò)股票倉(cāng)位在不同的年份，表現(xiàn)出來(lái)的貢獻(xiàn)也不一樣。比如今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，天弘永利債券A份額截至3月11日的回報(bào)為-2.46%，雖然回撤幅度并不算大，但是對(duì)于不少奔著固收產(chǎn)品而來(lái)的投資者，這樣的回撤還是會(huì)帶來(lái)不太好的短期體驗(yàn)。

總的來(lái)說(shuō)，得益于這幾年整體權(quán)益市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，該基金也通過(guò)一定股票倉(cāng)位的配比，提升了產(chǎn)品的收益率，但需要一提的是，隨著規(guī)模不斷增大，投資者數(shù)量不斷增多，該基金還是應(yīng)該更以穩(wěn)健為主，而為了進(jìn)一步明晰該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)屬性，讓投資者有更準(zhǔn)確的判斷，對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)其實(shí)也應(yīng)該進(jìn)行相應(yīng)的修改。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_400202186