每經(jīng)記者｜肖世清    每經(jīng)編輯｜陳旭    

7月11日，央行發(fā)布2022年6月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、社會(huì)融資規(guī)模存量及增量報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣(M2)、狹義貨幣(M1)同比分別增長11.4%、5.8%，增速分別比上月末高0.3個(gè)、1.2個(gè)百分點(diǎn)。

6月份，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元。同期，社會(huì)融資規(guī)模增量為5.17萬億元，比上年同期多增1.47萬億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪時(shí)表示，6月金融數(shù)據(jù)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求明顯回暖。從結(jié)構(gòu)看，居民消費(fèi)與企業(yè)投資意愿增強(qiáng)，房地產(chǎn)逐步回暖，內(nèi)需動(dòng)能在加快恢復(fù)；從社融、M2同比增速看，國內(nèi)貨幣供應(yīng)保持平穩(wěn)增長，繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)營造適宜環(huán)境。

6月M2增速創(chuàng)5年半以來新高

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，6月份，M2、M1增速環(huán)比雙雙回升，同比分別增長11.4%、5.8%。值得注意的是，今年以來，M2增速一直保持上升態(tài)勢，截至目前，M2增速已創(chuàng)2016年12月以來新高。

6月份M2增速創(chuàng)下自2016年12月以來的新高

周茂華表示，M2同比增速繼續(xù)運(yùn)行在11%上方，主要是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖，市場融資利率中樞下移，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖，貨幣創(chuàng)造活躍提升。同時(shí)財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力，增加了基礎(chǔ)貨幣投放。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，6月末M2同比為11.4%，增速比上月末高0.3個(gè)百分點(diǎn)，成為寬信用發(fā)力的又一標(biāo)志。6月末M2同比增速高位上行的主要原因是當(dāng)月貸款多增推高存款派生，與此同時(shí)財(cái)政支出力度較大，財(cái)政存款同比多減。

對(duì)于M1增速回升，王青表示，M1較上月末加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，這一方面與經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程中企業(yè)生產(chǎn)和投資活動(dòng)增加有關(guān)，另一方面也與6月樓市回暖有一定關(guān)聯(lián)。不過，當(dāng)前M1增速仍然明顯低于M2增速，主要原因是當(dāng)前樓市仍處于低位運(yùn)行過程，房企銷售不振，企業(yè)短期存款受到較大影響；另外，較低的M1增速也意味著當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍度依然不足，后期經(jīng)濟(jì)修復(fù)至常態(tài)增長水平還有一段路要走。

周茂華認(rèn)為，M1同比增速上升幅度好于預(yù)期，主要受企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)活躍度提升，且國內(nèi)房地產(chǎn)市場回暖帶動(dòng)。

上半年人民幣貸款同比多增9192億元

數(shù)據(jù)顯示，上半年人民幣貸款增加13.68萬億元，同比多增9192億元。

分部門看，住戶貸款增加2.18萬億元，其中，短期貸款增加6209億元，中長期貸款增加1.56萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加11.4萬億元，其中，短期貸款增加2.99萬億元，中長期貸款增加6.22萬億元，票據(jù)融資增加2.11萬億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加103億元。

從單月數(shù)據(jù)看，6月份，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元。從增速上來看，6月末人民幣貸款余額206.35萬億元，同比增長11.2%，增速比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期低1.1個(gè)百分點(diǎn)。

周茂華表示，6月實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求回暖，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。從6月新增貸款及結(jié)構(gòu)看，國內(nèi)企業(yè)、居民融資需求在改善。

他認(rèn)為，一方面，企業(yè)投資需求增強(qiáng)。6月企業(yè)中長期貸款強(qiáng)勁反彈，同比多增，票據(jù)融資下滑等，反映企業(yè)投資意愿有所恢復(fù)。另一方面，居民消費(fèi)需求回暖。6月居民短期新增貸款同比多增，反映居民生活加快恢復(fù)，帶動(dòng)消費(fèi)需求明顯回暖。

王青認(rèn)為，受季末沖量影響，6月貸款環(huán)比多增屬季節(jié)性現(xiàn)象，但同比多增近7000億元，并創(chuàng)下歷史同期最高新增規(guī)模，表明近期在監(jiān)管層反復(fù)要求“增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性”背景下，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的總量功能正在充分發(fā)揮。更為重要的是，隨著基建投資發(fā)力、樓市回暖，6月企業(yè)中長期貸款同比大幅多增，居民中長期貸款同比少增幅度明顯收斂，貸款期限結(jié)構(gòu)得到改善。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，6月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.17萬億元，比上年同期多增1.47萬億元。6月末社會(huì)融資規(guī)模存量為334.27萬億元，同比增長10.8%。

周茂華認(rèn)為，6月社融強(qiáng)勁反彈，同比多增，主要受實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求回暖和地方政府專項(xiàng)債發(fā)行放量推動(dòng)，反映國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求強(qiáng)勁，主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步回暖，帶動(dòng)信貸融資需求回暖；專項(xiàng)債發(fā)行量大，反映國內(nèi)加大跨周期、逆周期政策調(diào)節(jié)，也體現(xiàn)出靠前發(fā)力的政策效果。

專家：短期內(nèi)金融數(shù)據(jù)有望延續(xù)偏強(qiáng)走勢

在評(píng)價(jià)6月金融數(shù)據(jù)和預(yù)測未來數(shù)據(jù)走勢時(shí)，王青表示，整體上看，6月金融數(shù)據(jù)大幅沖高，寬信用效應(yīng)明顯。為助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行盡快回歸常態(tài)，短期內(nèi)金融數(shù)據(jù)仍有望延續(xù)偏強(qiáng)的走勢。

對(duì)于未來寬貨幣與寬信用之間的“蹺蹺板”現(xiàn)象是否會(huì)出現(xiàn)，以及在美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表等背景下國內(nèi)貨幣政策是否會(huì)收緊等問題，王青判斷，考慮到下半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程整體上將較為溫和，國內(nèi)通脹形勢穩(wěn)定，貨幣政策將在穩(wěn)增長方向上保持較強(qiáng)連續(xù)性，外部金融環(huán)境收緊不會(huì)動(dòng)搖“以我為主”的政策基調(diào)。

其中一個(gè)標(biāo)志就是市場利率回升勢頭不會(huì)太快，三季度仍將運(yùn)行在政策利率下方。另外，為進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，推動(dòng)樓市盡快回暖，下半年在政策利率保持基本穩(wěn)定的前景下，LPR報(bào)價(jià)或還有一定下調(diào)空間。

周茂華認(rèn)為，未來新增信貸同比有望保持多增，主要是國內(nèi)防疫形勢整體向好，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)加快恢復(fù)，帶動(dòng)信貸需求逐步回暖。同時(shí)國內(nèi)采取總量+結(jié)構(gòu)工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提升政策效率，新增增速將保持合理適度。此外，近期有跡象顯示房地產(chǎn)市場也在穩(wěn)步恢復(fù)中。

周茂華預(yù)計(jì)，未來社會(huì)融資有望保持較高水平。6月社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求逐步回暖、上半年專項(xiàng)債發(fā)行前置、低利率環(huán)境帶動(dòng)企業(yè)融資需求等因素所致。下半年，盡管專項(xiàng)債面臨去年“高基數(shù)”的影響，但下半年企業(yè)、居民、基建等信貸融資需求仍將保持強(qiáng)勁。

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