每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜趙云    

設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是自改革開放以來資本市場改革順應科技興國要求的重大戰(zhàn)略舉措，是資本市場改革的試驗田，對于改變我國以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)，完善多層次資本市場的建設，培育眾多具有國際競爭力的科技企業(yè)，都具有重大而深遠的歷史意義。與此同時，科創(chuàng)板的建立也彰顯著高效，僅歷時約8個月，科創(chuàng)板的各項業(yè)務規(guī)則基本落地，交易系統(tǒng)也準備就緒。

而在過去三年多的時間，科創(chuàng)板的快速發(fā)展更是有目共睹。自開市以來至2022年9月30日，科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量增至473家，總市值達到5.94萬億元。預計登陸科創(chuàng)板企業(yè)數(shù)量將達到500家。

企業(yè)數(shù)年內(nèi)或達500家

2019年7月22日，首批25家科創(chuàng)板企業(yè)正式交易。歷經(jīng)三年多，截至2022年9月30日，科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量增至473家，總市值達到5.94萬億元，其數(shù)量增速遠超上證主板和深圳主板，已經(jīng)成為中國資本市場的重要組成部分。而這無疑是科創(chuàng)板開市3年多來交出的亮眼成績單。

照此發(fā)展，科創(chuàng)板上市企業(yè)的數(shù)量預計年內(nèi)將會突破500家。

華英證券相關人士認為，開市以來，科創(chuàng)板圍繞新一代信息技術產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)等四大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，一大批符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板，板塊集聚效應初步顯現(xiàn)。同時，一批打破國外壟斷的“卡脖子”企業(yè)、具有關鍵核心技術的標桿企業(yè)成功上市，“硬科技”企業(yè)向科創(chuàng)板集中的優(yōu)勢明顯。一批硬核科創(chuàng)企業(yè)借力資本市場，正加快實現(xiàn)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、人才鏈、政策鏈、資金鏈深度融合。

科創(chuàng)板的發(fā)展壯大，將資本市場與科技創(chuàng)新更好地融為一體，彰顯了金融支持科技創(chuàng)新的示范效應，為中國科技、產(chǎn)業(yè)、金融相互塑造、良性循環(huán)的發(fā)展格局提供了有力支持。資本市場助力實體經(jīng)濟發(fā)展，科創(chuàng)板已培育出一批強大的公司，科創(chuàng)板千億市值公司已有七家，百億市值以上公司多達150余家。

在興業(yè)證券相關人士看來，科創(chuàng)板在制定一系列注冊制發(fā)行審核制度的基礎上，上市了A股首家非盈利企業(yè)、首家有表決權(quán)差異安排的企業(yè)、首家紅籌架構(gòu)企業(yè)、首家CDR、首家A拆A企業(yè)，這些是提升A股包容性，進一步增強對科技創(chuàng)新企業(yè)支持作用的創(chuàng)舉。

“硬科技”代言人

自成立之初，科創(chuàng)板定位“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)”，是對于主板和創(chuàng)業(yè)板的有效補充，是我國多層次資本市場的重要組成部分。

興業(yè)證券相關人士表示，硬科技是科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板、北交所錯位發(fā)展中最突出的特色，在確定科創(chuàng)板服務于符合國家戰(zhàn)略后，科創(chuàng)板對盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面作出了更為妥善的差異化安排，增強了對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應性，在服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展上起到了重要作用。

華英證券相關人士則告訴記者，科創(chuàng)板自開市以來，一大批符合國家戰(zhàn)略、擁有核心技術的科技創(chuàng)新企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板。上交所始終堅守科創(chuàng)板“硬科技”定位，“硬”字成了科創(chuàng)板的最大特色。在審核過程中，更是“硬”字當頭，按照“實質(zhì)重于形式”原則，在每個環(huán)節(jié)對企業(yè)的科創(chuàng)屬性層層把關、綜合研判，設立了較為健全完善的科創(chuàng)屬性評判機制。

作為中國“硬科技”企業(yè)的主陣地，科創(chuàng)板公司“高研發(fā)”特質(zhì)顯著，在研發(fā)支出增速、研發(fā)人員占比、研發(fā)投入等指標上均高于A股市場整體水平。科創(chuàng)板企業(yè)上市后企業(yè)研發(fā)力度持續(xù)提升，平均研發(fā)強度居A股各板塊之首。”前述華英證券相關人士進一步表示。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，科創(chuàng)板前三大細分主題產(chǎn)業(yè)依次為電子核心產(chǎn)業(yè)，新興軟件和新型信息技術服務和下一代信息網(wǎng)絡產(chǎn)業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，440家科創(chuàng)板企業(yè)披露的2022年半年報顯示，29家企業(yè)的研發(fā)人數(shù)超過1000人，中國通號的科研人數(shù)達到了4270人，奇安信-U、傳音控股和百濟神州-U三家企業(yè)的研發(fā)人數(shù)都超過了3000人。

從研發(fā)支出看，2022年半年報顯示，456家科創(chuàng)板企業(yè)上半年的研發(fā)支出總共達到了522.512億元。單家企業(yè)中，共有5家企業(yè)在2022年上半年研發(fā)支出超過50億元，百濟神州-U位居首位，中芯國際和晶科能源的研發(fā)支出緊隨其后，分別達到了22.94億元、22.11億元。同期研發(fā)支出超過1億元的科創(chuàng)板企業(yè)共有108家。而研發(fā)支出占營收比超過100%的企業(yè)有4家，超過20%的企業(yè)共有116家。

市場化改革的試驗田

科創(chuàng)板明確的定位，使得其成為A股硬科技的代言人。回望過去三年多，市場化改革的試驗田同樣是其鮮明的特點。

興業(yè)證券認為，科創(chuàng)板在整個資本市場平穩(wěn)運行的基礎上實現(xiàn)了注冊制的試點，在堅持市場化、法治化的方向，創(chuàng)新性地進行了一系列市場化改革，包括強調(diào)信息披露、率先開放發(fā)行定價、實施保薦跟投、改變二級市場交易制度、允許紅籌架構(gòu)企業(yè)上市，這一切是與整個資本市場的發(fā)展階段相匹配的。這些制度也極大提高上市審核效率，并總結(jié)出一套經(jīng)驗供創(chuàng)業(yè)板參考，完美發(fā)揮了注冊制試驗田的作用，為全面注冊制的推進奠定了堅實基礎。

華英證券認為，科創(chuàng)板開市3年多，也是注冊制試點的3年多。科創(chuàng)板為中國“硬科技”企業(yè)打造了專屬資本市場平臺。科創(chuàng)板首次在A股試點IPO標準的多元化，讓企業(yè)IPO變得更加包容，滿足了不同類型、不同發(fā)展階段科創(chuàng)企業(yè)的直接融資需求，而且讓其上市時間表變得更加清晰和可預期，使上市時未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)都有在A股上市的機會。設立科創(chuàng)板并試點注冊制，兩者相伴而生，推動著中國資本市場的制度創(chuàng)新。科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、交易、公司治理、跟投、退市等領域進行一系列的制度創(chuàng)新，已取得較多重要成果并拓展至其他板塊，科創(chuàng)板仍為資本市場改革重要的“試驗田”。

川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂認為，注冊制、強制跟投、做市商制度等，是A股市場不斷成熟進化的標志。科創(chuàng)板作為A股市場制度改革的試驗田，避免了新制度大規(guī)模推行對A股市場直接沖擊的風險。與此同時，“先行者”的身份也給科創(chuàng)板帶來了更高的關注度，有效促進了科創(chuàng)板自身的發(fā)展。