每經記者｜黃小聰每經編輯 葉 峰    

近日，債券基金再現明顯調整，被稱為穩健理財工具的同業存單基金、短債基金、中長期純債基金等，均有不少產品近一周出現明顯跌幅，有的甚至周跌幅超過1%。

債基持續調整，渠道贖回，讓基金經理近期面臨不少壓力。此外，《每日經濟新聞》記者注意到，近日有基金公司的多只“固收+”產品接連出現發行失敗。

華創投顧部11月17日的債券日報認為：“本輪債券市場調整，引發的贖回路徑無非就是：銀行理財贖回基金，銀行自營贖回基金，老百姓贖回銀行理財，保險贖回基金等。如果是老百姓贖回銀行理財或者基金，在股票市場不好的情況下，我相信大部分老百姓的資金還是會比較謹慎，極端地看，都去做存款。等于理財的資金變成了銀行自營的資金。銀行拿到這些錢，顯然還是會留在債券市場。如果是銀行自營的資金贖回公募債券基金，這些資金銀行還是回去買債券。如果是保險贖回基金，這些資金最終還是會去投債券，只是時間的問題。因此，我們需要明確的是，這一輪贖回，資金并沒有被央行收走，也不會因為風險偏好提升，導致資金從債券轉向股票，所以這些流動性還是會流到債券市場。”

數據來源：記者整理 劉國梅制圖 視覺中國圖

近一周債基現明顯調整

最近，不少穩健理財產品出現比較明顯的凈值回撤，包括銀行的一些理財產品，以及公募基金的同業存單基金、短債基金、純債基金等，都出現了負收益。

Wind數據顯示，截至11月16日，在同業存單基金中，多只產品最近一周回撤較大，跌幅超0.2%，在短期純債基金方面，更是出現大部分產品最近一周是負收益，有的甚至近一周跌幅超1%。對于年收益率一般在3%左右的產品而言，這樣的回撤甚至把很多產品大半年的收益都跌沒了。其中中長期純債基金跌幅更明顯，跌幅達到或超過1%的逾180只，其中近一周跌幅超1.5%的有10只，有的近一周跌幅近2%。

從這些基金的表現可以發現，由于近一周持續調整，使得近一個月、近三個月也都處于凈值回撤的狀態，而從2022年以來的回報來看，雖然依然還保持了正收益，但是已經回到了2%左右，相當于近一周的跌幅，把2022年以來一大半的收益都跌回去了。

據《每日經濟新聞》記者了解，近期的債市調整，讓公募基金的債券基金經理們面臨多重壓力，比如渠道的贖回壓力，而贖回壓力帶來的又是調倉的壓力。有業內人士就表示：“昨天剛跟基金經理溝通過，他壓力也很大。”

對于近期債市的調整，有基金經理表示：“造成債市波動的原因，我們認為主要有以下幾個原因：一是短端的利率上行。以中債商業銀行同業存單到期收益率（AAA）1年期為例，11月以來已上升44bp至2.48%。二是疫情優化‘二十條'，提振了市場對經濟基本面信心。三是地產供需兩端均出現積極的政策變化，信用環境有所改善。”

“疫情優化政策和地產端相關政策出臺對股市而言或是利好，對債市而言或導致支撐利率低位運行的兩大邏輯（持續偏弱的地產和經濟預期）反轉，這也是14日交易活躍、引發債市波動的主要原因。”該基金經理進一步說道。

博時基金則表示：“展望后市，調整更多是情緒面沖擊，是對預期的自我修正。我們認為基本面的拐點尚未到來，情緒面的余波已充分釋放。我們認為除了一些產品贖回沖擊的余波外，債市的調整基本告一段落，與歷次債市走熊的高久期高杠桿有本質區別。”

今年“固收+”不受待見

除了對存續產品形成的直接沖擊。《每日經濟新聞》記者注意到，近期有基金公司的多只“固收+”產品還出現了發行失敗的情況。

11月17日，某基金公司公告稱，旗下一只一年持有期混合型產品截至募集期屆滿，未能滿足規定的基金備案條件，基金合同未能生效。

記者發現，該基金募集期從2022年8月16日至2022年11月15日。可以說是用足了3個月的募集期。

從該基金的業績比較基準來看，為中債綜合財富指數收益率×80%+中證800指數收益率×15%+恒生指數收益率×5%，股債二八的比例，屬于比較典型的“固收+”產品。

2022年以來“固收+”產品的表現其實并不受待見。Wind數據顯示，前三季度以“固收+”為主要表現形式的二級債基和偏債混合型基金，新發行成立的規模遠低于2021年同期，而存續的規模，在扣除2022年新發行的部分，也低于2021年底的規模。

除了這只基金，記者還注意到，近一個月來，該基金公司旗下還有另一只發行失敗的產品，同樣也是一只“固收+”基金。連續發行失敗，一方面或是公司出于市場等各方面的考慮，對產品布局進行了調整，另一方面，其實也說明了這類產品對于渠道和投資者并沒有太大的吸引力。

封面圖片來源：視覺中國