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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

本周，A股三大指數整體來說都是上漲的，看似表現不錯，實則差異很大，上證指數周漲幅主要積累在周一，其后都是震蕩調整走勢；深證成指和創業板指表現稍強，屬于是小碎步慢推的節奏。也正是這種差異，盤面給人的感受就是輪動迅速，想有持續的賺錢效應比較難。

那么，該如何解讀市場主要指數的差異？周四提到了大盤離短期變盤點近了，有哪些需要注意的點？板塊的節奏該如何把握？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好！咱們開門見山直接聊市場，本周市場盤面的分化差異很大，這從幾個主要指數的表現就能看出來，周四我們注意到你提出了市場快要變盤的觀點，變盤的方向如何？不知道A50期指下跌是否會影響你的判斷？

道達：確實，這兩周市場的情況一直都像牛博士所說的，分化差異很大，震蕩的背后其實就是板塊之間的快速輪動，資金想要尋找突破方向，但苦于沒有資金接力或者因為信心不足，不想給他人做嫁衣。

總之就是資金之間互相博弈，沒有主流方向來持續扛大旗，這也充分說明目前的市場不夠強勢。相信大家也能夠體會到，雖然目前預期的是疫情防控政策在優化調整，市場情緒也不錯，但這種震蕩和五六月份的那波行情顯然是不能相提并論的。

周四我根據上證指數5分鐘級別持續窄幅震蕩的結構，提出了短期面臨變盤的觀點，從周五市場的表現來看，達哥依然堅持這種預判。一個比較好的現象是，周五上證指數盤中嘗試向下隨后被拉回，仍然維持了比較強的震蕩結構，而且這種橫盤短期持續的時間已經差不多了，屬于用時間換空間。

周四達哥傾向于指數可能還會有向下踩一腳支撐的情況，但經過周五的這種節奏，不排除市場短期調整已經完成了，后續還會有繼續向上拉升的動能。不過，這種向上的情況已經不太適合再追漲了，因為市場近期已經累計了不少漲幅，再加上走勢結構有潛在背離的跡象，只要沖高放不出力度，就要注意風險了，短期就是減倉點。

周六凌晨美股尾盤跳水，帶動A50期指出現下跌，原因還是美聯儲12月的議息會議。但這不會影響達哥對于大盤的觀點，美聯儲加息已是強弩之末，明年美國經濟衰退是大概率事件，東升西降將會到來，中國經濟將在疫情第一波沖擊過后開始強勁復蘇。所以，整體來說，內需堅挺，外貿疲軟，北向資金流入的節奏將會明顯加快。

下周初可以著重關注成交量能否進一步放大，如果成交量能夠繼續回補，則滬指下周有望回補掉3259點附近的缺口，在上行過程中，超跌低位藍籌權重仍將是帶動指數的主要力量。

當然，壞的走勢也要提前想好并做好應對，如果下周指數在近期高點附近成交量相比周五出現萎縮，則要當心市場出現短期小周期背離共振，出現沖高回落，那么調整的時間就可能拉長，并很有可能會以跳水的形式迅速回補3170點附近缺口，下方支撐看3150點附近。這種走勢也要有充分心理準備，所以下周成交量能否進一步放大是行情運行的關鍵。

盡管大盤短期來說可能要注意風險，或已經進入行情的后段，但從上證指數周K線級別來看是健康的，成交量相比上周溫和放大，在5周均線之上運行，只要大盤不有效跌破3140點附近，中線行情問題并不大。

牛博士：現在盤面的板塊輪動，被股民親切地稱為“電風扇”，足見市場的節奏難以把握。不知道達哥如何看待這種節奏？周五走強的地產、有色等板塊，如何看待？

道達：我自己的感受和大家也一樣，之所以有朋友覺得是板塊輪動像“電風扇”，說到底還是心不夠定，喜歡追逐熱點。面對這種局面，最好還是控制倉位，不要倉位過重，不要追漲殺跌，不要想明天都跑贏市場，按照自己的方法體系持有即可。

周五房地產板塊表現活躍。房地產板塊再度上攻，成交量有所放大，中線趨勢沒問題，關注能否放量過前高。相比較來說，達哥更建議大家關注地產產業鏈相關的板塊。

有色金屬走強，包括鋼鐵、煤炭等板塊，達哥覺得暗含美聯儲加息這條線，市場預計美聯儲加息幅度放緩，所以對板塊提前進行炒作。板塊走勢上，周五放量上攻已經站穩60日均線，下一步有望向前高發起沖擊。有色中，鋁最強，其他細分板塊比較一般。但板塊內有不少個股中線結構維持得不錯，值得關注。考慮到年末通常是公募基金的排名爭奪戰，根據以往的經驗，一些機構重倉股在當下時點也值得關注的。

防疫類板塊表現活躍，隨著疫情防控政策逐漸優化，市民對抗原檢測試劑盒的需求量迅速攀升。板塊走勢上，周五放量突破年線，比較符合周四的預判，但能否打開新一輪上漲空間，還需觀察。板塊龍頭眾生藥業周五反包，但尾盤最后幾秒還拉出大陽，有強弩之末之意。倘若醫藥走弱，則可以關注之前和醫藥并排的信創板塊。

“新十條”的發布，讓大家對大消費有了更多的預期，這確實是達哥關注的一個方向。從中線結構上來說，種植業、林業和預制菜等板塊是具備爆發力的走勢結構，一些位置不高的品種也應該持續關注。不過，消費復蘇的過程，可能比較曲折，短期不要抱有過高預期，也不要過分追高，而是要等待回調到有性價比的位置。

中阿峰會，相關概念股或會迎來機會。CIPS是我國重要的金融市場基礎設施，是我國跨境支付清算體系的核心系統，在服務“一帶一路”資金融通、助力人民幣國際化等方面發揮著重要作用。隨著中阿合作的持續升級以及中阿貿易額的快速增長，人民幣國際化和跨境支付CIPS系統迎來發展的重要契機。

趁著周末，達哥又重新學習了重要會議的通稿。達哥覺得，在需求端，外部需求可能因為海外的衰退而存在一定的不確定性，所以明年醫療、基建、地產、數字建設等方面，可能會迎來更多穩增長的措施。

牛博士：周末有幾個消息大家討論得比較多，比如財政部定向發行7500億特別國債、文旅部發文稱娛樂場所和旅游景區不再要求查驗核酸健康碼等，如何解讀？

道達：財政部發行特別國債的消息，在周五晚間一出來就引起熱議。往前追溯，我國曾分別在1998年、2007年、2020年增發特別國債，分別用于補充四大行資本金，以應對提高金融危機下的風險處置能力；注冊成立中投公司，提升我國外匯的投資管理能力；用于地方公共衛生等基建和抗疫相關支出以應對疫情沖擊。而這是時隔2年后發行特別國債，有著特別的意義，給市場釋放了積極維護市場穩定的信號。

從歷史上三次的特別國債和A股走勢的關聯來看，除了2007年是A股高峰時刻，其他時間點都是處于相對低位低估值時期，1998年之后的1999年上演了一輪小牛市，滬指直接從1000點反彈到2000點左右；而最近的2020年，也是2646點反彈到了3458點的高點。而本次發行特別國債，大盤又處于一個相對低位、低估值的境況，就目前這個位置，滬指有點類似1998年的技術結構，大家務必要用發展和長遠的投資眼光看待。

娛樂場所和旅游景區不再要求查驗核酸健康碼，其實這個消息應該算是預期之中的，由于這類后疫情概念短期已經累計了不小的漲幅，所以在有利好釋放以后，還是要保持謹慎。不過，從中期結構來說，后疫情板塊走得不錯。以景點旅游板塊為例，短期在前高附近震蕩，短期調整可能并未結束，可以等待回調20日均線的機會。

其他方面，還有利好消息，比如鐘南山樂觀估計明年上半年能恢復到疫情前生活狀態。

綜合來看，下周大盤隨著利好消息不斷刺激，有望繼續走穩。但是反彈行情仍需時間，不要急于看漲看反彈，當前大盤能夠走穩背后是大消費和地產在支撐著。月底還要面臨兩重考驗，下周有反擊也需控制倉位，為提防月底做準備，短期不宜過分激進，不要想一口吃成大胖子。

（張道達）

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