每經記者｜王硯丹    每經編輯｜肖芮冬    

歷經推遲后，首創證券A股上市即將步入最終階段。12月13日，首創證券即將進行網上、網下申購，本次公開發行股票數量約為2.73億股，發行價格為7.07元/股。申購簡稱為“首創申購”，申購代碼為780136。

首創證券因此將成為截至目前2022年唯一上市的券商股。而上一只上市的券商股是財達證券，于2021年5月7日掛牌。

《每日經濟新聞》記者在運用東方財富Choice金融終端統計后發現，自新股改革以來，A股上市券商無破發記錄，新股未開板漲停板天數這一統計記錄中，天風證券、中銀證券均達到12個，財達證券、紅塔證券、國聯證券、國信證券則達到11個。

因發行市盈率高于行業平均推遲發行

首創證券原來計劃于11月22日申購。但11月21日，公司發布了首次公開發行股票推遲發行公告，將網上申購日期推遲為12月13日，并于12月12日舉行網上路演。

首創證券推遲網上申購的主要原因是，其發行市盈率高于已上市A股券商平均市盈率——根據公告，首創證券所屬行業為J67“資本市場服務”，而截至2022年11月16日，中證指數有限公司發布的該行業最近一個月平均靜態市盈率為13.86倍。首創證券7.07元/股發行價，如果將每股收益按照經會計師事務所遵照中國會計準則審計的扣除非經常性損益前后孰低的2021年凈利潤，除以本次發行后總股本計算為22.98倍；按照經會計師事務所遵照中國會計準則審計的扣除非經常性損益前后孰低的2021年凈利潤，除以本次發行前總股本計算為20.68倍。兩者均高于行業過去1個月平均市盈率。

之后11月28日、12月5日，首創證券均發布了風險提示公告，指出由于發行市盈率高于行業平均，因此“存在未來發行人估值水平向行業平均市盈率回歸，股價下跌給新股投資者帶來損失的風險。”

不過，在選取資本規模、排名等相近的券商第一創業、國聯證券、華林證券、紅塔證券、財達證券、南京證券、中原證券等進行對比后，首創證券指出，公司發行市盈率未高于可比券商平均市盈率39.82倍。

以史為鑒：券商新股上市之初往往享受流動性溢價

值得一提的是，從A股市場歷史來看，上市券商尚未出現過破發案例，反而因為上市之初流通市值小、業績穩定等因素，容易受到市場熱捧。

東方財富Choice金融終端數據顯示，2017年以來，共有16只券商登陸A股市場。除了中金公司上市首日收盤未守住44%的漲停板外，其余均在首日達到44%頂格漲幅；之后又出現或多或少的連續上漲。

在首創證券之前，上一只上市的券商股是財達證券，2021年5月7日上市，新股未開板漲停板天數達到11個。2020年7月31日上市的國聯證券未開板漲停板也是11個，2020年6月3日上市的中泰證券未開板漲停板為9個。

再拉長時間比較，新股未開板漲停板天數這一統計記錄最高的為天風證券、中銀證券均達到12個；財達證券、紅塔證券、國聯證券國信證券也達到11個。

對業績不錯的券商股而言，上市之初流通市值小成為它們在次新股期間享受到估值溢價的關鍵。公告顯示，首創證券本次發行的股票無流通限制及限售期安排，自本次公開發行的股票在上交所上市之日起即可流通。按本次發行價格7.07元/股和發行新股2.73億股計算，預計募集資金總額為19.32億元，扣除發行費用6355.56萬元后，預計募集資金凈額為18.69億元。

首創證券是否也會享受到券商新股的“蜜月期”，值得投資者期待。而從招股書披露的業績預告來看，受今年A股市場大幅波動影響，首創證券已經預告，2022年凈利潤將出現一定比例下滑——公司預計2022年度的營業收入約為16.54億元至17.81億元，較上年同期變動幅度約為-21.75%至-15.74%；歸屬于母公司股東的凈利潤約為6.37億元至6.91億元，較上年同期變動幅度約為-25.86%至-19.51%。

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