上周，A股市場三大指數震蕩回落，滬指堅守3150點，創業板指在上周四收漲后再度休整，最終指數均收跌。 受地產和中概股調整影響，每經品牌100指數上周也小幅回調，周跌2.2%，以928.37點報收。 上周五收盤后，中央經濟工作會議也結束，會議重點要求要把恢復和擴大消費擺在優先位置，多渠道增加城鄉居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費，這無疑會對短期市場指明投資方向，大消費或成資金首選。 每經100指數縮量調整 市場調整與疫情對經濟的短期沖擊仍存、11月金融和經濟數據均不及市場預期等因素有關，目前經濟恢復基礎尚不牢固，仍需政策助力。國家發改委將持續推進穩經濟一攬子政策和接續措施落地見效，促進重點領域消費加快恢復發展，提振市場信心。 海外方面，美國11月CPI同比增速低于預期和前值，并連續5個月增速下滑，表明美國通脹水平回落，對此美聯儲加息50個基點，符合市場放緩加息的預期。資金面方面，由于近期銀行理財產品贖回潮給債市帶來較大壓力，以及市場同業存單利率上漲使融資成本增加，央行加量續作MLF，注入市場流動性，利于穩定市場情緒。 從技術面來看，滬指連續6周收漲后上周小幅休整，在3150點上方震蕩，創業板指、深成指也有所走弱，兩市量能有所收縮。同樣，每經品牌100指數上周也下跌2.2%，量能出現萎縮，進入調整期。 個股和板塊上，每經品牌100指數成分股中，僅大消費表現尚可，零售、白酒以及汽車整體漲幅靠前。 值得關注的是，中央經濟工作會議要求“把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來”。重點包括：一是會議強調“要把恢復和擴大消費擺在優先位置”，隨著疫情防控逐漸優化，實物消費以及餐飲、出行等場景消費均有望迎來改善；二是供給側結構性改革有望更多發力在“支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費”領域；三是會議同時提出要“繼續發揮出口對經濟的支撐作用”。 有券商表示，12月召開的政治局會議和中央經濟工作會議接連提及要“大力提振市場信心”，政策信號積極，建議關注有望走出最低谷迎來改善的行業，包括疫情防控優化下的消費、出行等板塊。 消費信心將逐步提振 上周，中共中央、國務院印發了《擴大內需戰略規劃綱要（2022~2035年）》。《綱要》提出，要順應消費升級趨勢，提升傳統消費，培育新型消費，擴大服務消費，著力滿足個性化、多樣化、高品質消費需求，更好滿足中高端消費品消費需求。其中提高吃穿等基本消費品質，推動增加高品質基本消費品供給，推進內外銷產品同線同標同質，倡導健康飲食結構，增加健康、營養農產品和食品供給。 不難看出，《綱要》一方面強化了市場對消費行業發展的信心，提出2035年目標“消費和投資規模再上新臺階”，另一方面也指出了消費行業未來的發展方向“提升傳統消費、培育新型消費、擴大服務消費”。 華泰證券分析稱，短期看，《綱要》的出臺有望進一步夯實消費信心，同時疊加疫情防控方案優化，消費復蘇主線料將進一步演繹。 值得關注的是，本月初，國務院聯防聯控機制綜合組發布《關于進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》，其中包括十條優化內容。疫情防控十條新政發布之后，跨地區人員流動不再受限，一些地區隨即推出促進旅游和消費的活動，在歲末消費旺季爭取客流，促進消費，拉動全年經濟增長。與此同時，文化和旅游部對相關疫情防控工作指南再次進行了調整更新，娛樂場所和旅游景區均不再要求查驗核酸健康碼，實體消費有望迎來升溫。 從海外復盤看，隨著疫苗接種率及病毒變化，各國由“放松”到“放開”的政策雖略有反復，但放松后消費多有小幅刺激，放開后則表現不一，而完全放開則促進日本、越南消費恢復提速，對美國、歐洲、韓國消費大盤促進不明顯，或因通脹壓制消費信心。 東吳證券表示，隨著后續各地消費刺激政策有望出臺，以及疫情沖擊結束后的消費需求天然恢復，看好未來消費觸底反轉的大趨勢。建議關注需求彈性較大的可選消費領域，以及競爭格局改善、基本面彈性也較大的線下餐飲、出行、商超等消費場景投資機會。 大消費標的持續強勢 此前，每經品牌100指數周報著重提示了白酒板塊復蘇機會，從上周市場表現來看，白酒板塊繼續強勢，瀘州老窖、洋河股份以及貴州茅臺周漲幅均接近5%，其他消費股如高鑫零售、金龍魚也表現不俗，跑贏指數。 資料顯示，高鑫零售是大賣場集大成者，傳統業態面對瓶頸積極開展轉型。公司多年以來始終保持商超行業市占率第一，全國性布局綜合性大賣場，龍頭地位穩固。隨著大賣場行業趨勢走弱，公司積極向小業態轉型，大中小三種不同商超業態盈利模式存在差異，對公司在經營層面提出了更高的要求。公司以短期的盈利置換長期的客流，持續加注未來的成長空間。 此外，阿里巴巴在2020年正式控股公司，并派遣管理層對接雙方的業務合作。公司作為年收入接近千億的零售巨頭，在阿里的新零售版圖中扮演重要角色，與阿里旗下的多條業務線合作關系日益緊密。2021年后，公司將全面由守轉攻，大力發展全渠道，B2C業務發展勢頭優秀，訂單量與客單價有望持續提升。 金龍魚則是國內最大糧油米面加工企業之一，公司品牌矩陣覆蓋全面，品牌形象深入人心。公司多渠道深度覆蓋，持續推進渠道下沉，并積極拓展多種渠道，產品在新興電商渠道亦強勢領跑。 世紀證券稱，金龍魚作為國內廚房食品平臺類龍頭，長期可復制食用油業務的成功模式及經驗。公司通過大力發展大市場集中度低的米面、調味品等產品，拓展品類，加之市場空間廣闊的中央廚房業務助力，將給業績增長注入動力。