每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜張海妮    

無論是市值還是收入規(guī)模，邁瑞醫(yī)療（SZ300760）都是A股醫(yī)療器械當(dāng)之無愧的“一哥”。2023年是邁瑞醫(yī)療回A的第六個(gè)年頭，隨著行業(yè)政策利好頻出、國(guó)內(nèi)自主創(chuàng)新能力提升，“醫(yī)療器械一哥”能否在明年繼續(xù)乘風(fēng)破浪，再創(chuàng)新高？

“春江水暖鴨先知。”今年10月以來，邁瑞醫(yī)療至少迎來了392家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。在多次投資者活動(dòng)上，邁瑞醫(yī)療方面表示，醫(yī)療新基建帶來的醫(yī)院新改擴(kuò)建項(xiàng)目將持續(xù)帶來積極貢獻(xiàn)；使用貼息貸款購(gòu)置醫(yī)療設(shè)備的相關(guān)政策落地迅速，各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)常規(guī)設(shè)備的資金得到了有力支持；最后，國(guó)內(nèi)疫情雖然仍在持續(xù)，但對(duì)常規(guī)業(yè)務(wù)的負(fù)面影響環(huán)比有所改善。

綜合來看，公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)明年還將維持較高增長(zhǎng)趨勢(shì)。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖） 

已基本完成從跟隨者到挑戰(zhàn)者的轉(zhuǎn)變

在醫(yī)療器械領(lǐng)域，業(yè)界流傳著邁瑞醫(yī)療董事長(zhǎng)李西廷說的一句話：“打籃球要去NBA，打拳要跟泰森。”在他眼里，敢跟通用電氣、飛利浦、西門子等西歐和北美的企業(yè)拼市場(chǎng)，產(chǎn)品批量進(jìn)入前10大醫(yī)院，邁瑞的產(chǎn)品才會(huì)讓人信服。

目前，邁瑞醫(yī)療產(chǎn)品遠(yuǎn)銷190多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)覆蓋近11萬家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和99%以上的三甲醫(yī)院，高端高品質(zhì)產(chǎn)品已大范圍進(jìn)入美國(guó)、英國(guó)、意大利、西班牙、德國(guó)、法國(guó)等國(guó)家高端醫(yī)院。與此同時(shí)，邁瑞醫(yī)療也積極參加國(guó)內(nèi)外行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定工作，為規(guī)范和促進(jìn)行業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

截至2022年6月30日，邁瑞醫(yī)療參與制修訂并發(fā)布的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)2個(gè)、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)9個(gè)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)37個(gè)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)5個(gè)；參與制訂中的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)6個(gè)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)16個(gè)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)3個(gè)。

“隨著關(guān)鍵核心技術(shù)的突破，邁瑞醫(yī)療基本完成了從跟隨者到挑戰(zhàn)者的身份轉(zhuǎn)變，開始主導(dǎo)下一代產(chǎn)品的研發(fā)方向，探索技術(shù)無人區(qū)，朝引領(lǐng)者的道路上穩(wěn)步邁進(jìn)。”邁瑞醫(yī)療表示。

數(shù)據(jù)顯示，邁瑞醫(yī)療2021年?duì)I收達(dá)到253億元，在全球醫(yī)療器械企業(yè)中排名第32位。今年前三季度，邁瑞醫(yī)療實(shí)現(xiàn)232.96億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)20.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)81.02億元，同比增長(zhǎng)21.6%。從數(shù)據(jù)來看，邁瑞醫(yī)療保持了雙位數(shù)增長(zhǎng)，并且今年前三季度的凈利潤(rùn)規(guī)模已經(jīng)超過2021年全年。

醫(yī)療新基建和財(cái)政貼息貸款增強(qiáng)業(yè)績(jī)確定性

業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，市場(chǎng)也對(duì)邁瑞醫(yī)療充滿好奇。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年10月11日以來，邁瑞醫(yī)療至少迎來了392家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。今年以來，調(diào)研機(jī)構(gòu)總數(shù)超4726家。

在多次投資者關(guān)系活動(dòng)上，邁瑞醫(yī)療也一遍遍對(duì)外回應(yīng)著業(yè)績(jī)變化的原因、業(yè)績(jī)目標(biāo)以及市場(chǎng)變化等問題。

在今年10月進(jìn)行的多次電話會(huì)議上，邁瑞醫(yī)療方面就表示，公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前三季度實(shí)現(xiàn)了20%以上的快速增長(zhǎng)。隨著醫(yī)療專項(xiàng)債的逐步到位，醫(yī)療新基建的推進(jìn)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)產(chǎn)生了積極貢獻(xiàn)。加上三季度疫情對(duì)試劑消耗、超聲采購(gòu)等常規(guī)業(yè)務(wù)的影響環(huán)比二季度有所緩解，使得國(guó)內(nèi)三條產(chǎn)線前三季度均實(shí)現(xiàn)了20%左右的快速增長(zhǎng)，其中國(guó)內(nèi)生命信息與支持產(chǎn)線第三季度單季度增長(zhǎng)超過30%。

國(guó)際市場(chǎng)前三季度增長(zhǎng)不到20%。但若對(duì)比扣除監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、輸注泵這三類疫情相關(guān)產(chǎn)品的數(shù)據(jù)，今年前三季度公司國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)超過35%，其中國(guó)際生命信息與支持產(chǎn)線增長(zhǎng)超過50%。

對(duì)未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，公司方面表示，從區(qū)域維度來看，首先，醫(yī)療新基建帶來的醫(yī)院新改擴(kuò)建項(xiàng)目將持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)三條產(chǎn)線帶來重大的積極貢獻(xiàn)，其中仍然對(duì)生命信息與支持產(chǎn)線貢獻(xiàn)最大。

其次，國(guó)家衛(wèi)健委推出關(guān)于使用貼息貸款購(gòu)置醫(yī)療設(shè)備的相關(guān)政策目前落地迅速，各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)常規(guī)設(shè)備的資金得到了有力支持。開源證券研報(bào)顯示，相關(guān)財(cái)政貼息貸款原則上對(duì)所有公立和非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)全面放開，每家醫(yī)院貸款金額不低于2000萬元。貸款使用方向包括診療、臨床檢驗(yàn)、重癥、康復(fù)、科研轉(zhuǎn)化等各類醫(yī)療設(shè)備購(gòu)置。公司方面預(yù)計(jì)，和公司產(chǎn)品相關(guān)的貸款需求將超過200億元。

因此綜合來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)全年將維持較高增長(zhǎng)趨勢(shì)。

而對(duì)外界關(guān)心的集采問題，邁瑞醫(yī)療方面也進(jìn)行了回應(yīng)，稱經(jīng)歷了南京市醫(yī)保局的整體談判、寧德市醫(yī)保局的IVD集采等，公司的業(yè)務(wù)在這些地區(qū)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。和之前安徽集采落地結(jié)果類似，預(yù)計(jì)寧德市IVD相關(guān)產(chǎn)品集采后，公司在當(dāng)?shù)氐氖杖雽⒃鲩L(zhǎng)數(shù)倍。

可以想見的是，盡管今年以來邁瑞醫(yī)療股價(jià)偶有較大波動(dòng)，但公司的基本面仍保持向上，而隨著市場(chǎng)判斷正在回歸基本面，估值有望持續(xù)修復(fù)。