每經記者｜張明雙    每經編輯｜張海妮    

隨著新能源汽車及儲能行業發展，越來越多鋰電池材料企業奔赴資本市場。近期，鋰離子電池正極材料供應商江西智鋰科技股份有限公司（以下簡稱智鋰科技）申報掛牌新三板，目前已收到全國股轉系統掛牌審查部第二次反饋意見。

《每日經濟新聞》記者注意到，贛鋒鋰業（SZ002460，股價74.78元，市值1508億元）及其子公司為智鋰科技重要客戶和供應商。此外，贛鋒鋰業實際控制人之子李承霖及其關聯方于2021年入股智鋰科技，合計持有公司40.16%的股份，接近實際控制人沈懷國41.52%的合計持股比例。

對此，二次反饋意見要求主辦券商核查贛鋒鋰業相關自然人入股公司的原因，是否系謀求公司控制權，入股后對公司控制權、股權關系、參與公司治理情況的影響等事項，并發表明確意見。

數據來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖

是否存在商業機會讓渡？

智鋰科技主要產品為磷酸鐵鋰和錳酸鋰，下游客戶主要為鋰電池廠商。報告期（2020年、2021年及2022年1~6月）內，公司分別實現營業收入1.58億元、2.47億元和5.83億元，分別實現凈利潤- 2172.01萬元、4017.67萬元和9998.54萬元。

智鋰科技的客戶集中度和供應商集中度均較高，報告期內前五名客戶銷售收入占比分別為60.62%、69.33%及64.78%，前五名供應商采購占比分別為71.65%、66.19%及68.25%。其中，贛鋒鋰業子公司江西贛鋒鋰電科技股份有限公司（以下簡稱贛鋒鋰電）在報告期內分別位列第二、第一、第二大客戶，銷售收入占比分別為15.33%、27.13%和14.88%。同時，贛鋒鋰業為公司2021年第二大、2022年1~6月第三大供應商，采購占比分別為12.03%、6.51%。

2021年1月，智鋰科技進行增資擴股，以1元/股的價格引入李承霖、鐘小青等20名自然人股東。其中李承霖為贛鋒鋰業實際控制人李良彬之子，目前為智鋰科技第二大股東，鐘小青、李良學、熊偉為李承霖關聯方。4人合計持有智鋰科技40.16%的股份，接近公司實際控制人沈懷國直接和間接持有的41.52%股份。

《每日經濟新聞》記者注意到，除上述4人外，公司還有歐陽明、徐建華、陳冬蘭等7名股東為贛鋒鋰業高管或員工及其關聯方，11人合計持股比例超過沈懷國。此外，李承霖、贛鋒鋰業副總裁楊滿英任智鋰科技董事，陳冬蘭任智鋰科技監事。

智鋰科技表示，李承霖、鐘小青出具承諾函不謀求公司控制權，未簽署一致行動協議，也不存在相關法律法規所規定的應當認定為一致行動人的情形；李承霖僅在董事會和股東大會層面參與公司決策，與其關聯方未對公司決策產生重大影響或形成控制地位。

報告期內，智鋰科技對贛鋒鋰電銷售金額分別為2417.43萬元、6708.40萬元和8671.26萬元；2021年、2022年1~6月向贛鋒鋰業采購金額分別為4507.38萬元、4131.15萬元。2021年后，智鋰科技對贛鋒鋰業的銷售及采購金額均出現大幅上升，這是否與李承霖及其關聯方入股有關？

對此，智鋰科技稱，李承霖等關聯方入股前后公司與贛鋒鋰業之間的歷次采購、銷售價格公允，不存在利益輸送，與非關聯方之間不存在顯著差異，具備合理性；未來隨著公司產能的擴大和贛鋒鋰電原材料需求增加，公司與贛鋒鋰電之間的磷酸鐵鋰銷售業務仍將保持一定規模。

不過，二次反饋意見仍要求主辦券商核查智鋰科技、贛鋒鋰業及相關自然人之間是否存在商業機會讓渡、利益輸送等情形；贛鋒鋰業相關自然人入股公司是否系謀求公司控制權，公司實際控制權是否穩定等事項。

面臨行業產能過剩風險

智鋰科技主要產品為磷酸鐵鋰、錳酸鋰，其中磷酸鐵鋰產品是公司主營業務收入的主要來源。報告期內，磷酸鐵鋰收入占比分別為39.39%、66.82%和75.68%。2020年，磷酸鐵鋰收入占比低于碳酸鋰的44.87%，主要是智鋰科技為解決短期資金周轉需求發生碳酸鋰原材料銷售的情形，不具備碳酸鋰生產加工的相應產能，2021年增資擴股后，相應減少了碳酸鋰原材料銷售。

目前，磷酸鐵鋰主要應用于動力電池和儲能電池兩大領域。智鋰科技的磷酸鐵鋰產品主要用于儲能電池領域，報告期內應用于儲能電池比例分別為87.39%、95.50%和98.79%，僅極少數用于動力電池生產。

然而，《每日經濟新聞》記者注意到，相比儲能電池領域，磷酸鐵鋰在動力電池的應用比例更大，最終應用于新能源汽車領域。智鋰科技引用機構預測顯示，2022年，全球磷酸鐵鋰動力電池出貨量預計為260GWh，全球磷酸鐵鋰儲能電池出貨量預計為60GWh。

在產品價格方面，2020年、2021年，智鋰科技磷酸鐵鋰銷售單價為2.89萬元/噸、5.07萬元/噸，略低于同行業可比公司，這是由于智鋰科技產品主要為儲能型產品，其在能量壓實密度等方面較車用動力型低，產品售價也略低，而同行業可比上市公司中動力型產品占比較大，因此均價高于公司。此外，智鋰科技在公司品牌、客戶結構上總體與同行業上市公司相比也還存在一定差距，因此產品銷售價格也略低。

隨著行業環境變化，自2019年以來，國內正極材料企業如湖南裕能新能源電池材料股份有限公司、德方納米（SZ300769，股價252.80元，市值439.24億元）均加快新建磷酸鐵鋰正極材料產能。此外，智鋰科技的碳酸鋰客戶中也存在正極材料生產廠商或具備相應技術儲備擬從事正極材料行業的企業，存在下游客戶直接進行正極材料生產的風險。

鑒于磷酸鐵鋰產線的擴產周期不長，大量企業跨界入局磷酸鐵鋰行業，或將形成結構性的產能過剩。對此，智鋰科技補充披露了“行業產能過剩的風險”。

報告期內，智鋰科技磷酸鐵鋰實際產能分別為2400噸、3800噸和5400噸，自產產量分別為1660.56噸、4081.74噸和5459.56噸。根據高工鋰電（GGII）數據，2021年度及2022年上半年，中國磷酸鐵鋰正極材料出貨量為48萬噸和41萬噸，據此測算同期智鋰科技磷酸鐵鋰產品的市場占有率分別為0.75%和1.30%。

智鋰科技表示，受制于公司現有產能不足，公司磷酸鐵鋰的市場占有率占比相對較低，但總體呈上升態勢，公司將通過拓寬融資渠道、抓緊擴建新產能、不斷開發新增大客戶等途徑來提升市場影響力。

對于本次掛牌新三板相關事宜，2022年12月12日，《每日經濟新聞》記者多次致電智鋰科技，但其電話未能接通；記者還向公開轉讓說明書（申報稿）所留電子郵箱發送采訪提綱，但郵件未能發送成功。

封面圖片來源：視覺中國