每經記者｜王晶    每經編輯｜董興生    

智能手機需求疲軟正拖累上游供應鏈的業績。

2月12日，舜宇光學科技(HK02382，股價99.85港元，市值1095億港元)發布盈利警告稱，預計截至2022年12月31日止年度錄得股東應占溢利約人民幣22.45億元至24.94億元，同比減少達到50%至55%。

圖片來源：公告截圖

對于2022年全年業績下滑的原因，舜宇光學科技在公告中概括為兩點。首先，受疫情反復、芯片短缺、俄烏沖突、通貨膨脹及全球經濟的不確定性等因素影響，智能手機市場需求疲軟以及智能手機攝像頭呈現降規、降配趨勢，導致公司手機鏡頭及手機攝像模組的出貨量同比下降，并加大了平均售價及毛利率壓力。其次，因人民幣貶值，公司2018年發行的6億美元債券產生了未變現外匯虧損約人民幣3.52億元，其為非現金項目。

IDC日前發布的手機季度跟蹤報告顯示，2022年第四季度，中國智能手機市場出貨量約7292萬臺，同比下降12.6%。縱觀2022年全年，中國智能手機市場出貨量約2.86億臺，同比下降13.2%，為有記錄以來最大降幅。這也是時隔10年后，年出貨量再次回落至3億部以下，此前僅2012年國內智能手機出貨量不足2.2億臺。

下游市場的萎靡，也令這家光學龍頭的股價走低。自2022年初以來，舜宇光學科技股價從248港元/股一路下滑至目前的99.85港元/股，已經“腰斬”。

光學龍頭股東應占溢利同比下滑50%至55%

公開資料顯示，舜宇光學創立于1984年，是全球領先的綜合光學零件及產品制造商，公司于2007年6月在香港聯交所主板上市。公司主要產品包括三大類：一是光學零件，主要包括手機鏡頭、車載鏡頭及其他各種鏡頭；二是光電產品，主要包括手機攝像模組、3D光電模組、車載模組及其他光電模組；三是光學儀器，主要包括顯微鏡及智能檢測設備等。

具體到業務方面，截至2022年半年報，公司光學零件事業的收入約為43.99億元，該事業占集團總收入約25.9%，其中手機鏡頭出貨量較2021年同期下降約9.1%至約6.52億件，而車載鏡頭出貨量較2021年同期小幅上升約0.8%至約3761.1萬件，繼續保持全球市場份額第一的地位。

而光電產品無疑是舜宇光學的營收擔當。截至2022年半年報，該業務的收入約人民幣123.71億元，占集團總收入約72.9%，在2021年同期則占約77.2%，有所下滑。其中，手機攝像模組業務方面的出貨量較2021年同期下降約20.1%至約2.89億件。

舜宇光學業務下滑與智能手機市場進入存量競爭密切相關，這種萎縮，就連蘋果也不能幸免。2月5日，iPhone14 Pro系列部分授權專營店傳出降價消息，優惠700元；Apple產品京東自營旗艦店優惠力度更大，目前iPhone 14 Pro系列領券立減800元。日前，IDC中國高級分析師郭天翔曾通過微信對《每日經濟新聞》記者表示，降價是最有效、最直接刺激消費者購買欲望的方式。

在充滿挑戰的市場環境中，舜宇光學曾在公告中表示，智能手機品牌廠商紛紛調低市場預期，并對智能手機進行降規、降配，這在短期內給關鍵零部件供應商帶來了較大的價格壓力。

實際上，2022年，舜宇光學股東應占溢利下滑也是近年來出現的首次。相關財報數據顯示，2019年~2021年，公司股東應占溢利分別為39.91億元、48.72億元和49.88億元。

圖片來源：公司官網

更令人擔憂的是，2023年初，智能手機市場依然呈謹慎行情，難見出貨量顯著反轉。展望2023年，IDC預計，2023年中國手機市場出貨量將同比下降0.9%，降幅收窄，2024年才有望迎來反彈。該機構還指出，短期內，智能手機發展難有大的創新突破，不過廠商會加強與供應鏈深度合作，推出更多定制化產品，盡可能吸引消費者。但由于近年來手機性能過剩，新品創新不足，中國智能手機換機周期預計將進一步增加至34個月。

布局車載、AR/VR等多個賽道

面對智能手機市場下滑等因素，舜宇光學近年來也開始相應地調整產品結構，將更多的資源聚焦于發展車載業務和VR/AR、機器人視覺等新興光學應用領域。財報數據顯示，公司非手機類業務占比由2021年的21.07%上升為2022年上半年的24.84%，成為公司業務增長第二極。

在車載模組方面，目前，舜宇光學已完成800萬像素A-PHY傳輸技術車載模塊及500萬像素座艙成員監測車載模塊等的研發，并新增多個量產項目與定點項目。此外，公司還布局了激光雷達、HUD、智能大燈等其他車載光學業務。

在VR/AR板塊，舜宇光學是Meta的VR產品Oculus Quest 2的供應商。當前，公司AR光機投影鏡頭已完成研發，該鏡頭具備超小尺寸。同時，公司新一代VR空間定位鏡頭已實現量產，該鏡頭能進一步改善溫漂問題，并提高了空間定位的穩定性。

圖片來源：公司官網

東方證券認為，舜宇光學積極布局多項業務，打開成長天花板，中長期有望成為驅動業績增量的重要引擎。

不過，從目前公司財報來看，舜宇光學的新興業務體量仍較小。截至2022年上半年，公司車載相關產品占舜宇光學科技整體營收的10.2%；而AR/VR實現收入6.6億元，占比不到4%。

截至2月13日收盤，舜宇光學微跌2.49%，報收99.85港元/股。