全面注冊制來臨，更多企業擁有機會步入資本市場，與投資者共享發展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅也并非都是坦途。《每日經濟新聞》記者以周為單位，梳理上周IPO過會、被否及新增獲受理企業，辨析企業價值，同時觀瞻IPO市場節奏、政策動向等，以饗讀者。 上周（4月10日至4月16日，下同），A股市場總共有7家公司被安排首發上會，其中6家過會，裕鳶航空1家被否。上周IPO周過會率也因此下降至85.71%。 6家過會企業中，矽電股份是中國大陸規模最大的探針臺設備制造企業，華為旗下的深圳哈勃科技投資合伙企業（有限合伙）是其股東之一。在被境外企業壟斷的探針臺設備領域，矽電股份擁有較好的進口替代空間，值得投資者關注。 本周（4月17日至4月23日，下同），A股市場將有6家公司迎來首發上會。記者注意到，國科天成在報告期內的經營性現金流持續凈流出，且其對供應商諾維北斗的預付款金額方面疑似存在數據“打架”現象。 A股市場本周還將迎來3家公司申購，其中，三博腦科是中國最大的集醫療、教學與科研為一體的民營神經專科醫療集團，雖然其在報告期內業績表現存在波動性，但仍值得投資者關注。 在港股市場，過去的一周，來自中國內地的巨星傳奇和豬八戒兩家公司遞交了上市申請，其中豬八戒在2020年至2022年期間累計虧損超8億元。 紅榜：上周“7過6”，探針臺設備領先企業矽電股份值得關注 上周，A股有7家公司迎來上會，包括來自創業板的大漢軟件、衡泰技術等6家公司，以及來自北交所的天罡股份1家公司。其中裕鳶航空上會被否，其余6家公司成功過會。 來自創業板的矽電股份，主要從事半導體專用設備的研發、生產和銷售，且專注于半導體探針測試領域。探針測試技術主要應用于半導體制造晶圓檢測環節，也應用于設計驗證和成品測試環節，是檢測芯片性能與缺陷，保證芯片測試準確性，提高芯片測試效率的關鍵技術。 從技術水平和產品競爭力方面來看，矽電股份的探針測試核心技術打破了海外廠商壟斷，公司也是中國大陸首家實現產業化應用的12英寸晶圓探針臺設備廠商，產品應用于境內領先的封測廠商和12英寸芯片產線。與此同時，矽電股份搭載自主研發光電測試模塊的晶粒探針臺，性能參數已達到國際同類設備水平，產品已應用于境內多家領先的光電芯片制造廠商，滿足新一代顯示技術Mini/MicroLED芯片測試環節設備需求。此外，基于在探針測試技術領域的積累和半導體專用設備行業的經驗，矽電股份還研發并量產了分選機、曝光機和AOI檢測設備等其他半導體專用設備。 根據SEMI和CSAResearch統計，2019年矽電股份占中國大陸探針臺設備市場13%的市場份額，排名第四，為中國大陸設備廠商第一名。矽電股份表示，公司已成為中國大陸規模最大的探針臺設備制造企業。 值得一提的是，華為旗下的深圳哈勃科技投資合伙企業（有限合伙）還持有矽電股份4%的股份，三安光電（SH600703，股價21.34元，市值1065億元）和兆馳股份（SZ002429，股價4.83元，市值218.65億元）的關聯方也入股了矽電股份。 從業績表現來看，2020年至2022年各年度，矽電股份的營業收入分別為1.88億元、3.99億元和4.42億元，扣非后歸母凈利潤分別為2316.91萬元、9393.05萬元和1.03億元。 目前，探針臺設備呈現高度壟斷的競爭格局。從全球市場上看，東京精密、東京電子兩家公司占據全球約七成的市場份額。從中國大陸市場來看，2019年東京電子、東京精密、惠特科技、旺矽科技4家境外企業占據了74%的市場份額，進口替代空間巨大。 綠榜：被質疑存在客戶重大依賴等問題，裕鳶航空上會被否 在上周7家上會企業中，擬上市創業板的裕鳶航空是唯一一家被否的企業。招股書顯示，裕鳶航空主要從事航空零部件加工制造業務，產品包括軍民用飛機零部件、軍民用航空發動機零部件，公司同時還從事燃氣輪機零部件的加工制造業務。 根據深交所上市委會議結果，裕鳶航空被質疑的問題主要包括三個方面，一個是成長性問題，即公司主營業務是否具有成長性，是否符合創業板定位；二是客戶重大依賴問題，裕鳶航空被要求說明對中航工業旗下A01單位是否存在重大依賴及其合理性；三是研發能力問題，裕鳶航空被要求說明公司研發費用率和研發人員占比偏低的原因和合理性，公司是否具有較強創新能力，以及公司科研件收入占比逐年下降的原因，是否具有成長空間。 黃榜：以受托加工模式進入第一大客戶生產體系，索迪龍主動撤回IPO 上周，總共有2家公司入列“黃榜”，即主動撤回IPO項目的索迪龍和蘭寶傳感。 上述2家公司中，來自創業板的索迪龍主要從事工業傳感器的研發、生產及銷售，主要產品包括光電傳感器、接近傳感器、安全傳感器及狀態監測系統等。 招股書顯示，2020年至2022年各年度，索迪龍的營業收入分別為1.36億元、2.32億元和2.17億元，扣非后歸母凈利潤分別為3169.19萬元、5386.24萬元和5219.33萬元。 在上述業績別后，索迪龍以貼牌模式和受托加工模式進入競爭對手歐姆龍集團的全球生產體系。具體來說，歐姆龍為報告期內索迪龍的第一大客戶。2020年至2022年各年度，索迪龍對歐姆龍的銷售收入占公司整體營收的比例分別為38.26%、36.75%和29.23%。在此前對交易所問詢函的回復中，索迪龍坦承，公司與歐姆龍之間的受托加工業務模式非行業慣例。 與此同時，杭州海康智慧產業股權投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱海康智慧投資）于2021年5月入股索迪龍，持股比例為3%。海康威視（SZ002415，股價44.56元，市值4173億元）擔任海康智慧投資的有限合伙人并持有其60%份額。而在2021年和2022年，海康威視分別成為索迪龍的第三大和第二大客戶，索迪龍對其的銷售收入占公司整體營收的比例分別為7.67%和11.57%。 此外，記者還注意到，2022年7月15日由中國證券業協會舉行的2022年第三批首發申請企業現場檢查抽簽名單中，索迪龍位列其中。 本周6家公司迎來上會，國科天成報告期內經營性現金流持續凈流出 本周，A股市場有6家公司迎來首發上會，分別為元豐電控、福爾達、常友科技、華一股份、博科測試和國科天成，6家公司全部來自創業板。 上述6家公司中，元豐電控主要從事汽車、摩托車等機動車輛主動安全系統的研發、 生產及銷售。記者注意到，元豐電控在招股書中披露，公司與武漢元豐汽車零部件有限公司（以下簡稱元豐零部件）因歷史原因各自在公司名稱中使用了“元豐”字號，并分別取得了在核定使用的商品類別中“元豐”相關商標的使用權，雙方已針對“元豐”字號及商標的相關權利義務事宜進行了約定并簽署了協議。元豐電控與元豐零部件雖未曾在獨立使用“元豐”字號、商標的過程中產生任何爭議、糾紛或潛在糾紛，但仍存在一方不當使用而對對方商譽或品牌形象造成損害的風險。 與此同時，在報告期內，元豐電控向漢拿科銳動電子（蘇州）有限公司（以下簡稱漢拿科銳動）采購ECU總成及組件的金額占各期采購材料總額的比例分別為43.54%、38.36%以及37.30%。元豐電控表示，如果公司與漢拿科銳動合作事項發生不利變化，在短期內可能會導致公司產品成本上升而影響盈利能力。 常友科技主要從事高分子復合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發、生產與銷售，產品應用下游主要包括風力發電、軌道交通、環保設施等領域。招股書顯示，2020年至2022年各年度，常友科技通過第三方回款的金額占當年營業收入的比例分別為12.20%、19.57%和21.25%。常友科技解釋稱，上述情況主要是客戶遠景能源所屬集團指定相關公司對外付款，遠景能源依據集團內部公司資金充裕情形，向公司支付款項，具有合理性。 博科測試主要從事伺服液壓測試設備和汽車測試試驗設備的研發、設計、制造、銷售、系統集成等。招股書顯示，自原公司實控人之一仝占民去世及股份繼承后，李景列、張延伸、仝雷于2023年3月2日簽署了新的《一致行動協議》，TONGLI（仝莉）、TONGYAN（仝焱）則出具了承諾函，承諾其本人及本人控制的企業不會以任何方式直接或間接、單獨或聯合謀求博科測試的實際控制人地位。但若未來上述三人無法繼續保持一致行動或出現其他不可控的因素，可能也會影響博科測試控制權的穩定性，進而可能對博科測試未來經營造成不利影響。 國科天成主要從事紅外熱成像等光電領域的研發、生產、銷售與服務，下游客戶以軍工配套企業、民用整機或系統制造商為主。招股書顯示，2020年至2022年，國科天成的經營活動產生的現金流量分別凈流出9507.21萬元、1.19億元和2.03億元。 記者還注意到，北京泰德動力科技有限公司成立于2019年10月24日，在2020年便成為國科天成第二大供應商。國科天成通過其進口制冷型鏡頭，當年對其采購金額為1729.03萬元。此外，國科天成招股書還顯示，其在2020年末對陜西諾維北斗信息科技股份有限公司（以下簡稱諾維北斗）存在884.96萬元的預付金額。但據諾維北斗年報披露，其在2020年末并沒有預收款項。 3家公司本周迎來申購，民營神經專科醫療集團價值幾何？ 上周，新股市場頗為熱鬧，有11家公司迎來首發上市，包括4月10日滬深主板市場首批10家注冊制新股上市。上述11家公司中，來自深證主板市場的中電港（SZ001287，股價30.88元，市值234.66億元）錄得了上市首日最高漲幅，收漲221.55%。 與此同時，上周還有知原藥業、亞聯機械、宏石激光3家公司IPO被受理。其中，宏石激光是國內領先的激光切割設備供應商，美的集團（SZ000333，股價53.94元，市值3774億元）旗下的廣東美的智能科技產業投資基金管理中心（有限合伙）持有其7%的股份。 而在本周，A股市場有華原股份（BJ838837）、晶合集成（SH688249）、三博腦科（SZ301293）3家公司將迎來申購。 擬上市創業板的三博腦科是以神經專科為特色的醫療服務集團，成立于2003年，由國內知名神經醫學專家欒國明、于春江、石祥恩及資深醫院管理專家張陽等人創立。 具體來看，三博腦科目前運營醫院6家，在建醫院2家，開放床位約1500余張，年門診量近50萬人次，住院患者超4萬人次，年手術量超過1萬臺，其中神經外科手術超5000臺，主要病種包括顱腦腫瘤、腦血管疾病、功能神經外科疾病、癲癇、脊髓疾病、小兒顱腦疾病等。按照三博腦科說法，其已成為中國最大的集醫療、教學與科研為一體的民營神經專科醫療集團。 上述8家醫院中，旗艦院區北京三博腦科醫院是以神經外科為特色的三級醫保定點專科醫院，是首都醫科大學附屬醫院。昆明三博腦科醫院于2014年成立，為云南省首家三級神經專科醫院，目前也是云南省抗癲癇協會專家會診中心。 值得一提的是，三博腦科的實控人也都是業內“大拿”。其中，實控人之一張陽目前擔任中國非公立醫療機構協會副會長、中國醫院協會民營醫院管理分會副會長、北京市非公立醫療機構協會終身名譽會長；欒國明是中國抗癲癇協會副會長、中國醫師協會神經調控專業委員會主任委員、國際神經修復學會第一屆理事會理事、世界神經調控學會中國分會主席；于春江是中國抗癌協會神經腫瘤專業委員會第一屆、第二屆副主任委員；石祥恩則擔任《中華神經外科雜志》常務編輯委員。 從業績表現來看，2019年至2022年前三季度三年一期，三博腦科的營業收入分別為10.19億元、9.87億元、11.37億元和8.30億元，其扣非后歸母凈利潤分別為7309.24萬元、6771.28萬元、7435.96萬元和5651.76萬元，業績存在一定波動。三博腦科解釋稱，這主要是受新院區籌建費用、疫情反彈等因素影響。 上周港股市場3家公司遞交上市申請，豬八戒3年虧損超8億元 上周，港股主板市場總共迎來3家公司遞交上市申請，除了來自中國香港的怡俊集團外，另有來自中國內地的兩家公司巨星傳奇和豬八戒。 記者注意到，巨星傳奇成立于2017年，主營業務為新零售、IP創造及運營，主要圍繞周杰倫IP來打造產品。 從業績情況來看，2019年至2022年各年度，巨星傳奇分別實現收入8658.5萬元、4.57億元、3.65億元、3.44億元；歸母凈利潤分別2355.9萬元、7806.4萬元、4364.9萬元、6038.9萬元。分業務來看，IP創造及運營業務的營收占比分別為6.7%、20.1%、17.5%、30.2%，新零售業務的營收占比分別為93.3%、79.9%、82.5%、69.8%。 巨星傳奇的新零售業務主要是銷售魔胴咖啡。據招股書介紹，魔胴咖啡是一種體重管理飲料，專為魔胴低碳水化合物飲食計劃設計。 來自重慶的豬八戒成立于2006年，是一家綜合型數字化企業服務平臺，旗下擁有企業服務平臺、智慧企業服務、產業服務三大業務板塊。根據招股書，2020年至2022年各年度，豬八戒網的成交額（GMV）分別為54.82億元、84.05億元和113.89億元，客單價也從2020年的2.11萬元上升至2022年的4.43萬元。 從業績情況來看，2020年至2022年各年度，豬八戒的營收分別為7.57億元、7.68億元、5.41億元，不過同期卻分別凈虧損2.68億元、3.66億元和2.28億元。 4月17日即將進行申購的華原股份，公司主營業務為車用濾清器和工業過濾設備的研發、制造與銷售。華原股份最近三年實現營業收入分別為4.18億元、5.14億元、5.05億元，營業收入復合增長率為11.46%；同時期凈利潤分別為2016萬元、4274萬元、3844萬元，凈利潤復合增長率為48.97%。 華原股份發行價為3.93元/股，中一簽需繳款393元。新股雷達獨家數據顯示，該股動態市盈率為15.22倍，要比可比公司的估值高。新股雷達研究員認為，華原股份沒有估值優勢，業績有所下滑，所在板塊打新情緒較差，其上市首日破發風險分區為中性偏弱區。 想要了解更多新股是否值得申購，歡迎關注每經投研院新股雷達團隊，研發的【新股雷達】量化工具，從行業、估值、業績、發行價和市場情緒五大維度，對即將上市的新股進行全方位綜合透視，并按照破發風險劃定分區，助力投資者理性打新。掃描下方二維碼了解詳情～