上周，A股沖高回落。其實從上周三起就開始走弱，到了上周五，調整就相當明顯。

上周五，滬指收報3301.26點，跌1.95%，成交額5305億元。深成指收報11450.43點，跌2.28%，成交額6838億元。創業板指收報2341.19點，跌1.91%，成交額3087億元。滬深兩市超4300只個股下跌，逾170只個股跌超9%。滬深兩市成交額12178億元，較上個交易日放量791億元，連續第十四個交易日突破萬億元。盤面上，國防軍工板塊逆市上漲；多數板塊下跌，數字經濟類概念領跌，ChatGPT、數據要素概念方向跌幅居前，易華錄跌超13%，初靈信息、云從科技、軟通動力等跌超10%；另外，半導體、酒店餐飲、券商等板塊跌幅較大。

上證綜指全周跌1.11%至3301.26點；深綜指、創業板綜指全周跌幅分別達到3.32%、4.06%；科創50指數全周共跌1.71%。上證綜指跌得相對較小的主要原因是“三桶油”、電信、金融等大型國企表現相對較強。

國際環境方面，上周稍晚來自美國政界“雜音”較多，這種情況下，投資者對歐美經濟體“逆全球化”傾向的預期自然就會強化，進而會調降全球所有經濟體經濟增速預期。由常識看，“全球化”是提高綜合效率、降低成本的利器，那么反過來的情況自然就不難判斷了。

就A股市場而言，市場對“脫鉤”尤其是科技行業脫鉤的理解不一，有資金炒作“國產替代”機會，卻對風險一面不太考慮，或者說明知有利有弊也想搶在題材證實或證偽之前炒作一番。然而也有資金看法相對謹慎，認為相關上市公司是“機會與風險共存”。

3月份經濟指標公布后，AI、芯片、TMT等業績確定性相對稍弱的板塊一度明顯活躍，直到上周五才出現大幅下跌。一般來說，當市場認為經濟指標較好時，通常業績波動稍小的傳統企業上市公司的股價更容易上漲，所以由市場表現來看，可能暗示市場對經濟指標的看法實際上還是比較中性。

至于上周市場對美聯儲5月加息的預期越來越強化，對A股的壓制實際上并不明顯。對美聯儲來說，無論其是否加息，反正本輪加息周期已相當接近見頂，這個改變不了。市場是炒預期的，所以既然預期就是這么回事，那么短期加息節奏的預期起些波折應該不會對股市構成實質性擾動。

上周五的調整雖然明顯，但我個人感覺一般不會有太大慣性，故本周投資者不宜隨意跟風殺跌，反而應該注意逢低吸納機會。

少數歐美國家“逆全球化”做法實際上已有時日，并不算特別令人意外的新聞，應該大致上可以猜得到，所以投資者犯不著在某一特定時刻去作出劇烈反應。

本周，投資者不妨將更多注意力放在密集的上市公司2023年一季度財報上，只要守著業績前景還不算差的品種，那么一般可忽略短期股指波動。至于經濟情況，月末將迎來4月份首份經濟指標，投資者不妨耐心等待，看看經濟恢復速度能否改善。