每經記者｜任飛    每經編輯｜肖芮冬    

上周（5.15-5.21），公募FOF新發勢頭持續低迷，僅有1只產品啟募。不過，每經記者注意到，近期有多家公募機構開始申報FOF-LOF基金，持續擴容FOF市場。

但需要指出的是，由于目前FOF產品的業績承壓明顯，場外投資者體驗感欠佳。未來開通場內份額之后，有市場分析指出，或也推高場內外價值失衡，折溢價風險仍需重視。

僅一只基金啟募，多家申報FOF-LOF產品

以周頻統計，1只FOF新品啟募的情況已經連續出現兩周。事實上，公募FOF的發行受此前養老目標型產品的新發帶動，有過紅極一時的增長，但其他新品發行并不理想。Wind統計顯示，去年全年新成立FOF基金達141只，而今年以來，截至5月22日，僅有34只FOF新發募集。

有意思的是，5月以來，多家公募密集申報FOF-LOF產品。證監會官網信息顯示，近期易方達、國泰、中歐、景順長城、民生加銀等多家公募相繼申報了資產配置策略FOF-LOF基金，封閉期均為一年。

有業內人士表示，FOF-LOF兼具FOF和LOF產品的優勢，此類產品的密集發行也有望提高FOF產品關注度、增強FOF產品吸引力，并持續擴容FOF市場。不過，該類產品也面臨流動性不足和可能的折溢價風險，建議投資者從自身的風險承受能力出發，選擇合適的產品投資。

對于近期公募再次密集布局FOF-LOF產品，上海證券基金評價研究中心高級分析師孫桂平公開表示，一是當前權益市場調整明顯，而FOF收益相對穩健，當前市場行情有利于體現出FOF產品優勢；二是當前FOF市場集中度較高，基金公司選擇從相對創新FOF-LOF中尋求突破。

可以說，行情的反復使得目前很多基金，包括FOF在內的基金業績分化較為明顯，加大了首尾業績的差距，也使得末位基金業績、規模增長乏力。

Wind統計顯示，最近一年中，總回報最高的FOF為前海開源裕源7.33%，業績靠后的西藏東財均衡配置則錄得-12.33%。此外，Wind統計的745只基金（所有份額）當中，目前仍有443只成立以來的業績為負。

存量FOF-LOF場內折價明顯

另一方面，在多家申報FOF-LOF產品的背后，業內也在關注相關LOF的折溢價風險。畢竟，從現在的存量FOF-LOF貼水率來看，多數場內價值處于折價狀態，貼水率為負。

而從日均成交額方面來看，截至5月19日，FOF-LOF產品年內日均成交額均值為28.88萬元。其中，興證全球積極配置FOF-LOF區間日均成交額最高，為129.18萬元。

可見，目前FOF-LOF的場內價格較場外凈值明顯有折價的趨勢存在，顯現出波動市場當中，場內基金的下跌更加明顯，再加上目前FOF投資的業績整體欠佳，未來能否保持場內外價值的平衡仍是一個變數。

以上周公募FOF市場表現來看，混合型FOF仍是業績主力，但在債券型和目標養老型FOF中，頭部業績則增長乏力，部分頭部產品周內凈值增長為負。

因此，未來FOF配置的關鍵是，要對業績優異的基金進行挖掘，倘業績持續上攻乏力，不僅不利于基金規模的增長，對于未來可能的場內基金份額來說，或也面臨著投資者更為苛刻的估值審判。

基煜基金此前公開表示，當前LOF產品普遍存在場內折溢價問題，而FOF基金的業績也會受到所持有基金的基金管理人水平等因素影響。面對FOF-LOF產品，投資者需要從自身的風險承受能力出發，選擇合適的產品投資。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111358457131