每經編輯｜肖芮冬    

端午假期，全球主要股市普遍下跌。上周英國、挪威、瑞士、土耳其等多國央行加息，流動性受到沖擊。此外，美聯儲主席鮑威爾強調6月只是“暫緩”加息，今年或仍有兩次加息；美聯儲不認為降息會很快發生。美聯儲鷹派表態明顯壓制了市場的風險偏好。

后續來看，假期外部環境的干擾，可能對A股開盤的表現產生影響，特別是美聯儲加息短期還有不確定性，但也逐步接近本輪加息終點。并且從估值來看，A股仍處于歷史中低區域，上周包括LPR調降10bp，各地房貸利率跟隨調整，以及新能源汽車購置稅減免政策延長等相繼落地，一系列政策有望促進經濟基本面向好，下半年A股仍然有估值修復的機會。

行業配置的角度，短期經濟數據仍然較弱，人工智能等成長領域可能繼續占優，但7月會逐步面臨財報季的考驗。部分消費和新能源等行業前期計入較多悲觀預期，隨著景氣度的逐步筑底企穩，也可能有階段性反彈機會。

從端午假期的數據看，消費復蘇的情況相對穩健。文旅部發布數據顯示，端午節假期，全國國內旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%；實現國內旅游收入373.10億元，同比增長44.5%，按可比口徑恢復至2019年同期的94.9%。

據交通運輸部數據，端午節期間（6月22日至24日），全國鐵路、公路、水路、民航預計共發送旅客1.41億人次，比2019年同期下降22.8%，比2022年同期增長89.1%。

其中，端午假期期間，民航發送旅客534萬人次，日均發送178萬人次，比2019年同期增長3.0%，在低基數上同比增長287.0%。在后續暑假等假期的刺激下，國內航空等交運需求有望迎來持續修復，可以關注交運ETF（561320）的投資機會。

另外，端午檔電影票房表現不錯。據國家電影局初步統計，2023年端午檔（6月22日至6月24日）電影票房為9.09億元，取得了影史端午檔票房第二的成績，觀影人次為2249萬，國產影片票房占比為80.08%。消費信心逐漸增強，新片密集上映成為電影市場恢復的重要原因。

圖片來源：Wind

除此之外，影視行業還有AI變革的邏輯。一方面AI應用于影視制作過程中降本增效，另一方面AI+IP、版權促使跨模態或新玩法打開未來業務空間。AI賦能影視制作主要在劇本創作、影視拍攝（虛擬制作，3D數字資產等）、后期制作（換臉、剪輯、特效等）等環節，技術發展也有望帶來行情催化。

在游戲漲幅較高的情況下，平替影視ETF（516620）同樣作為AI下游應用端落地較快的領域之一，相比游戲板塊波動更小，但是也可以充分與AI結合，發展潛力值得關注。

近期不少地區出現高溫，京津冀等地出現大范圍38℃以上天氣，用電負荷大幅上升。中國氣象局表示，厄爾尼諾現象已經出現，對氣溫的影響可能在2023年最為明顯，2023年或2024年極有可能創造全球新的最暖紀錄。

更高的氣溫，也意味著夏季用電負荷攀升。國家能源局近日發布5月份全社會用電量數據及能源生產數據，其中5月全社會用電量7222億千瓦時，同比增長7.4%，以2021年為基數，兩年平均增速2.96%。

火電仍有望發揮壓艙石的作用，近期主產地隨著港口動力煤價上漲，需求有所好轉，電力、化工企業采購都較為積極，貿易商也漸趨活躍，價格回暖。隨著近期穩增長政策密集出臺，全社會煤耗需求隨經濟加速也會集中釋放，迎峰度夏階段，市場煤價格彈性增大。

發電側電力行業的投資機會也不容忽視。除了用電需求的增加，對于火電發電來說，長協煤新政穩步推進，長協煤履約比例有望提升，企業的盈利水平將有望得到改善。同時對于火轉綠，以及本身屬于綠電的電廠來說，硅料及光伏組件價格持續下行，疊加電力市場化改革等催化，提升光伏項目收益率，促進裝機規模擴大。

另一方面從歷史來看，5-8月作為空調銷量的旺季，平均氣溫上升時，空調的銷量增速通常會提升。自2017年起，旺季（5-8月）空調銷售量占全年銷量的比例中樞由35%上升至40%以上。

受一季度需求旺盛與高溫預期影響，空調廠商紛紛調高排產。奧維云網空調排產數據顯示，6月份空調企業排產量為1778萬臺，同比增長38.6%。今年厄爾尼諾現象帶來高溫天氣，對空調需求的拉動效應有望進一步增強。

總體來說，今年夏季天氣炎熱的概率較高，利好煤炭ETF（515220）、綠電ETF（159669）表現，也有望帶動家電ETF（159996）景氣向上。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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