每經記者｜陳晴    每經編輯｜楊夏    

7月7日，中國證券業協會官網披露了“2023年第三批首發申請企業現場檢查抽查名單”，其中11家擬IPO企業被抽中現場檢查。

黃山谷捷股份有限公司（以下簡稱黃山谷捷）正是其中一家，公司此次沖刺創業板，擬募資5.02億元用于功率半導體模塊散熱基板智能制造及產能提升項目等。

《每日經濟新聞》記者注意到，黃山谷捷主打產品為銅針式散熱基板，主要應用于新能源汽車領域。新能源汽車行業的快速發展也為黃山谷捷帶來了前所未有的機遇。在這股東風之下，報告期內（即2020~2022年，下同）黃山谷捷業績快速增長。

需要注意的是，這家公司也面臨不小的挑戰，原材料價格波動、客戶議價壓力、產品結構調整等因素都給它帶來了影響。

公司是英飛凌大供應商

黃山谷捷控股股東為黃山供銷集團，實際控制人為黃山市供銷社。公司主要產品包括銅針式散熱基板、銅平底散熱基板，兩者均應用于功率半導體模塊的散熱系統，其中銅針式散熱基板應用于新能源汽車領域，銅平底散熱基板應用于新能源發電等領域。

招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書）顯示，黃山谷捷是全球功率半導體龍頭企業英飛凌新能源汽車電機控制器用功率半導體模塊散熱基板的最大供應商，同時與博世、安森美、日立、意法半導體、中車時代、斯達半導（SH603290，股價212.72元，市值363.33億元）、士蘭微（SH600460，股價29.62元，市值419.44億元）、中芯集成等建立了合作關系。

受益于國家新能源汽車產業政策的推動，近幾年我國新能源汽車產業整體發展較快。工信部官網信息顯示，據中國汽車工業協會數據，上半年新能源汽車產量增長42.4%。當前，我國新能源汽車累計產量突破2000萬輛。

作為新能源汽車電機控制器用功率半導體模塊重要組成部件，銅針式散熱基板市場也發展迅速，而公司也乘上了這股產業東風。

報告期內，黃山谷捷銅針式散熱基板銷售收入分別為6546.74萬元、18199.61萬元和40215.10萬元，銷售收入快速增長，為公司的核心產品，占同期主營業務收入的比例分別為91.94%、93.48%和96.96%。

這也拉動了公司的業績增長。2020~2022年，黃山谷捷的營業收入分別為8913.09萬元、25544.79萬元和53665.14萬元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1512.09萬元、3427.86萬元和9947.19萬元。

主產品2021年毛利下降

雖然近兩年收入增長，但作為公司的主打產品，黃山谷捷銅針式散熱基板也面臨著來自上下游的壓力。

上游的壓力主要是來自于原材料即銅價的波動。報告期內，黃山谷捷銅針式散熱基板的毛利率分別為37.79%、28.19%和34.56%。對于2021年度毛利率大幅下降了9.6個百分點，公司招股書中首先提到的原因就是銅價的上漲。公司稱，銅針式散熱基板平均單位成本較上年上漲9.06%，主要系2021年度大宗商品銅價格上漲導致公司主要原材料銅排平均采購單價上漲。

除了來自上游的壓力，在與下游客戶議價過程中，黃山谷捷話語權也相對較弱。

招股書顯示，2020~2022年，黃山谷捷銅針式散熱基板銷售均價為103.34元/件、97.63元/件和95.4元/件。按照公司招股書的說法，2021年系因產品價格調整以及產品結構變動等導致平均銷售單價較上年下降5.53%。

值得一提的是，2022年，黃山谷捷銅針式散熱基板銷售均價再度下滑。公司招股書中也提到了客戶降低采購價格的影響。公司稱，公司下游客戶大多為國內外知名功率半導體廠商，該類客戶在行業內具有較強的議價話語權，受降低生產成本等因素影響，客戶具有壓低采購價格的訴求。

就此次IPO相關問題，2023年7月20~21日，《每日經濟新聞》記者致電黃山谷捷并向公司發送采訪郵件，公司方面回復稱以招股書內容為準。