每經(jīng)編輯｜葉峰

今日證券板塊與金融板塊再次強(qiáng)勢(shì)上漲，領(lǐng)漲市場(chǎng)，相關(guān)行業(yè)ETF——證券ETF（512880）盤(pán)中漲幅一度超3%，金融ETF（510230）漲幅一度超2%。多家機(jī)構(gòu)表示，證券板塊機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例處于歷史最低值。當(dāng)前，在流動(dòng)性持續(xù)寬松背景下，政策刺激接踵而至，證券板塊有望迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)雙擊。

證券板塊今日持續(xù)走強(qiáng)，國(guó)聯(lián)證券、華鑫股份漲停，方正證券、首創(chuàng)證券、國(guó)金證券漲幅巨大，東吳證券、東方證券等跟漲。

從7月25日以來(lái)截至8月3日，僅8個(gè)交易日，證券ETF（512880）漲幅超16%，證券板塊出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈態(tài)勢(shì)。從規(guī)模來(lái)看，證券ETF（512880）今年規(guī)模增加明顯，截至目前增加了25億元左右。

消息面來(lái)看，證券板塊利好較多。7月24日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議明確指出，“要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，要活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心。”本次會(huì)議罕見(jiàn)地針對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)聲，超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展意義重大。7月24日至25日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)提到，“進(jìn)一步激發(fā)資本市場(chǎng)活力”。

此外，上市證券股分紅成果喜人，已有26家上市證券或其上市主體披露了2022年年度權(quán)益分派實(shí)施公告，累計(jì)分紅金額超220億元。

招商證券研報(bào)認(rèn)為，媒體報(bào)道近期監(jiān)管召集頭部證券就如何活躍資本市場(chǎng)征求意見(jiàn)等。預(yù)計(jì)相關(guān)政策包括不限于廣泛吸引更多資金入場(chǎng)，平衡股票供給，進(jìn)一步降低交易成本（稅），放寬證券杠桿約束等。同時(shí)，當(dāng)前證券業(yè)績(jī)基數(shù)低、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)少、預(yù)期估值低，周期反轉(zhuǎn)一觸即發(fā)。預(yù)計(jì)證券行業(yè)2023年?duì)I收4703億，凈利潤(rùn)1731億，低基數(shù)背景下增速約20%。而截至2023Q2證券板塊機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例僅為0.37%的歷史最低值。當(dāng)前，在流動(dòng)性持續(xù)寬松背景下，政策刺激接踵而至，證券板塊有望迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)雙擊。

具體來(lái)看，當(dāng)前證券板塊被極度低估且配置比例極低。1）從估值來(lái)看，證券板塊PB估值僅位居10年以來(lái)的8.84%分位，被極度低估，安全邊際和性價(jià)比極高。2）從配置比例來(lái)看，截至2023年二季度，證券板塊公募基金持倉(cāng)欠配比例進(jìn)一步拉大，同樣處于極低位置。

業(yè)績(jī)方面，上市證券近期公布的中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。財(cái)通證券預(yù)計(jì)，證券行業(yè)2023全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41%，證券行業(yè)年化凈資產(chǎn)收益率有望升至7.4%。

開(kāi)源證券認(rèn)為，證券板塊估值和機(jī)構(gòu)配置仍位于歷史底部，尚未反映全年景氣度改善，邊際上看，利率持續(xù)下行利好證券固收自營(yíng)，對(duì)于“含基量”高的證券降費(fèi)靴子基本落地，關(guān)注底部機(jī)會(huì)。看好景氣度占優(yōu)的中小證券和金融信息服務(wù)類(lèi)標(biāo)的彈性較強(qiáng)，受益標(biāo)的：東方證券、興業(yè)證券、財(cái)通證券、中信證券和華泰證券。

國(guó)泰君安建議增持被極度低估且更受益于活躍資本市場(chǎng)政策紅利的證券板塊。1）證券預(yù)計(jì)將更受益于活躍資本市場(chǎng)利好政策帶來(lái)的投資者信心提振和資本市場(chǎng)交投活躍度提升，且當(dāng)前正處于被極度低估的狀態(tài)，性價(jià)比極高；2）此外，場(chǎng)外衍生品等客需型機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)將更受益于投資端改革帶來(lái)的資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，且頭部證券產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)化能力更強(qiáng)，因此更推薦機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的頭部證券。

對(duì)于證券板塊行情，投資者可以通過(guò)證券ETF（512880）一鍵布局低估值證券板塊龍頭股。