每經記者｜肖世清    每經編輯｜廖丹    

11月13日，央行公布的金融統計數據顯示，10月份人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元。從信貸結構上看，依舊呈現“居民弱、企業強”的特征，10月住戶貸款減少346億元，企（事）業單位貸款增加5163億元。另外，10月份社會融資規模增量為1.85萬億元，比上年同期多9108億元。其中，政府債券凈融資1.56萬億元，同比大幅多增1.28萬億元，對社融增速形成明顯拉動。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，從金融數據可以看出，在季節性效應、經濟修復波折等因素影響下，10月信貸投放回落（較9月份），但總體保持平穩，信貸結構有待進一步優化；財政加大發力下，社融持續改善，支撐仍強。往后看，積極的財政政策有望帶動總需求和經濟恢復動能逐步增強，穩健的貨幣政策也會通過降準等多種方式予以協同配合，共同穩固寬信用進程。

資料來源：同花順、方正中期研究院楊靖制圖、視覺中國圖

中長期貸款延續增加

10月新增人民幣貸款較9月份有所回落。數據顯示，10月份人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元。9月份人民幣貸款增加2.31萬億元，同比少增1764億元。另外，10月份居民、企（事）業單位短期貸款均有所減少，中長期貸款延續增加態勢。

具體來看，10月份，分部門看，住戶貸款減少346億元，其中，短期貸款減少1053億元，中長期貸款增加707億元；企（事）業單位貸款增加5163億元，其中，短期貸款減少1770億元，中長期貸款增加3828億元，票據融資增加3176億元；非銀行業金融機構貸款增加2088億元。

溫彬表示，在季初信貸“小月”、實體有效融資需求尚待恢復、前期大規模信貸投放形成一定透支等多因素影響下，10月信貸投放明顯回落，但在企業貸款、票據和非銀等支撐下，單月信貸投放保持在同期相對高位。

溫彬繼續指出，9月季末對公信貸投放強度較高，10月作為信貸小月，對應投放節奏季節性放緩。另外，受雙節工作日減少等因素影響，企業新增融資需求減少。但同時，在“債貸蹺蹺板”效應下，部分企業融資從表外轉向表內。后續，隨著增發國債和專項債額度提前下達，地方化債推進有助于穩投資、穩信心，帶動實體融資需求繼續改善。

政府債券凈融資拉動社融

《每日經濟新聞》記者注意到，10月新增社融1.85萬億元，比上年同期多9108億元。除了對實體經濟發放的人民貸款拉動社融增長外，10月政府債券凈融資亦對新增社融形成貢獻。

數據顯示，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4837億元，同比多增232億元；政府債券凈融資1.56萬億元，同比多1.28萬億元。溫彬表示，10月特殊再融資債券密集發行，月內累計發行規模超萬億元，帶動當月政府債凈融資規模觸及1.56萬億元的年內峰值，且受去年低基數效應影響，同比大幅多增1.28萬億元，對社融增速形成明顯拉動。

“后續來看，伴隨萬億國債增發且將在2023年內全部完成，預計11月與12月政府債券凈融資規模均將超過萬億元水平，繼續對社融形成有力支撐。”溫彬稱。

國金證券首席經濟學家趙偉表示：“社融超預期主因是政府債券支撐，其他分項多有回落。”

M1增速回落0.2個百分點

數據顯示，10月末M2（廣義貨幣）、M1（狹義貨幣）同比分別增長10.3%、1.9%，M2增速與上月末持平、M1增速比上月末低0.2個百分點。M0（流通中貨幣）余額10.86萬億元，同比增長10.2%。當月凈回籠現金688億元。

溫彬認為，10月信貸投放環比回落，信貸派生效應減弱；政府債發行較多但尚未及時撥付，疊加10月為傳統繳稅大月，財政整體收大于支，政府存款凈回籠資金較多，均對M2有所拖累。

同時，溫彬指出，近期中央金融工作會議指出“始終保持貨幣政策的穩健性，更加注重做好跨周期和逆周期調節”，預計年內信用擴張仍可保持偏暖狀態，且月度間信貸更加平滑，波動性降低。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，在宏觀政策支持疊加經濟內生動力修復帶動下，經濟仍將持續向常態回歸，企業對經濟復蘇前景保持樂觀預期。中央金融工作會議提出，“要著力營造良好的貨幣金融環境”，預計后續貨幣政策將繼續加碼穩經濟，這將給企業和居民信心帶來支撐，實體經濟融資需求有望逐步提升，從而帶動金融數據走強。

封面圖片來源：視覺中國