每經AI快訊，2023年12月22日，興業證券發布研報點評華鐵應急（603300）。

事件：公司12月20日公告第二期員工持股計劃，激勵范圍不超過30名員工，購買價3.27元/股。考核目標為以2023年為基數，2024-2025年收入復合增速不低于35%，或歸母凈利潤復合增速不低于30%。目標完成比例高于80%即可按比例解鎖（兩個解鎖期，分別為最后一筆股票過戶日后12/24個月）。公司預計2024-2026年激勵攤銷費用為1740.34/738.32/52.74萬元。

持股計劃指引強勁，彰顯公司管理層信心：公司2018-2020年先后三次授予限制性股票，業績考核達標，隨后2021年兩次實施股票期權激勵，滾動而靈活的機制有利于持續綁定核心員工利益，利好公司長期發展。此外，我們認為30-35%的收入、利潤復合增速考核指標在當前環境下目標較高，體現了管理層對于公司長期發展的信心。

輕資產化繼續提速：根據公司公告及公開新聞，2023Q4，公司分別與歐力士、華通金租簽訂20/10億元合作協議，合作范圍包括但不限于委托運營管理、轉租賃、設立SPV公司等形式，輕資產化進一步提速，有助于公司高機規模的繼續擴張的同時降低負債壓力。

AI平臺上線，數字化實力加強：根據公開新聞，12月1日，公司面向服務工程師的AI服務助手上線，根據新聞報道，使用AI數字員工后，售后服務工程師培訓和幫帶周期縮短為原來的50%，服務團隊的工作效率提升了30%以上，客戶咨詢等待時間縮短200%，從而帶來了客戶滿意度的顯著提升，數字化管理實力進一步提升。而我們認為數字化能力的提升有助于公司進一步拓寬服務半徑，提升規模效應，并獲得資方信任，從而加速公司發展。

盈利預測及估值：小幅調整盈利預測。預計2023-2025年，公司EPS為0.43/0.55/0.69元，對應12月21日收盤價15.00/11.62/9.25x PE。維持“增持”評級。

風險提示：需求不及預期，毛利率不及預期，數字化進度低于預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)