今天A股市場的行業漲幅榜，被金屬類給霸占了，包括貴金屬、有色金屬、小金屬等，有色股掀起了漲停潮。

雖然達哥昨天重點分析了有色金屬中的銅。但實際上，整個金屬類，除了黃金這個特殊的貴金屬外，其他金屬的行業驅動都有較大的類似性，因為他們下游應用的領域，具有較大的重合性，所以容易表現出同漲同跌的特性。

當然，也會因為每個細分行業的供需格局不同，導致行情的強弱有所差異。在達哥看來，當前有色金屬行業的核心驅動，就是庫存周期。這個邏輯，達哥之前強調過不少次。

目前中美均處于工業品庫存周期的主動補庫初期階段。在這個階段，不論是權益類資產，還是大宗商品類資產，都會有較好的表現。因為在這個階段，不僅工業品的需求量會上升，而且價格也會上升。這種量價齊升，會帶來企業業績的大幅改善。

近期各種有色金屬漲價，銅價創出歷史新高，外貿數據大幅好轉，就是中美庫存周期進入主動補庫階段的外在表現。庫存周期的驅動，是一個中長期的邏輯。

從庫存周期的角度來講，在庫存上升的前半段，也就是主動補庫階段，都是值得樂觀的。目前不論是從庫存水平，還是從庫存的上升持續時間來看，距離主動補庫結束，仍有一段距離。

從整個有色金屬板塊的走勢來看，其從2月5日低點到4月8日高點，整體是個上升趨勢；4月8日以來，是針對這個上升趨勢的調整行情，調整的形態是一個較大的區間震蕩。

從有色金屬板塊持續調整的態勢來看，調整是相對健康的。因為其整體表現的是放量上漲后的縮量調整。按照經驗來看的話，在這種健康的調整結束之后，繼續新高的概率偏大。

不過，目前面臨幾個問題，必須得注意：

一是調整的時間較短。從4月8日以來的調整形態，總共是27個交易日，時間上明顯小于之前上升趨勢的37個交易日。按照經驗來說，橫盤調整的時間，一般不會少于之前上升趨勢的時間。

二是其在震蕩區間的底部，并沒有明顯地放量。雖然今天放量了，但是在震蕩區間的頂部位置，在沒有突破震蕩高點之前，信號并不是很強。如果明天不能放量突破區間震蕩高點，那么技術上面臨繼續震蕩的壓力。

達哥對有色金屬的中長線行情比較樂觀，但其目前面臨的風險，在于4月8日以來的區間震蕩行情是否結束的風險。

如果沒有結束，當前的震蕩區間高點位置，顯然是需要警惕的。即使調整結束，這種不充分調整之后的后續行情力度，也有可能會打折扣。對達哥來說，好的入場點，在區間震蕩的下沿附近。

當然，對于以有色為代表的資源股行情，達哥從3月初就持續關注，3月14日將其作為重點板塊之一進行了分析，并指出過去每一輪的流動性寬松，資源股的表現都不會差。（詳見文章《又一個現象級消費！這次財富會潑到誰身上？》）

▲圖片來源：截圖自3月14日的道達投資手記文章

此外，在4月2日的文章《資源股大漲的背后，是一類周期的來臨——道達投資手記》中，對以有色為代表的資源股，達哥進行了重點分析。

▲圖片來源：截圖自4月2日的道達投資手記文章

今天，在有色金屬板塊的帶領下，上證指數放量向上突破了持續兩周的區間震蕩上沿。今天開盤后的前15分鐘的成交量，創出了5月7日以來區間震蕩的最大值。這種放巨量的突破，一般來說具有較強的技術意義。

這和上周三縮量跌破區間震蕩下沿有明顯的區別，那天達哥專門強調了縮量跌破的技術意義，并強調其更多的是縮量調整。大家可以把今天的放量突破，和上周三的縮量跌破對比一下。

目前，上證指數已經站上了區間震蕩的上沿，只要后續能確認站穩區間震蕩的上沿，也就是3160點附近，繼續向上將是大概率的。但如果重新回到3160點之下，我們對今天放量突破的有效性就要重新審視了。上方較為明顯的壓力，還是達哥昨天強調的3220點附近。

指數方面，目前另一個關注重點是深證成指。深證成指當前的位置很關鍵，不僅在近兩個月的日K線區間震蕩上沿，也在近兩周的15分鐘K線圖的區間震蕩上沿。

如果深證成指向上突破15分鐘K線圖的區間震蕩，也就意味著大概率對日K線區間震蕩的向上突破了。如果其形成向上突破走勢，那么可能在上漲速率方面，要優于已經突破了的上證指數。

這里，達哥要強調的一點是，并不是短時間的升破或跌破某位置，就可以認為其對該位置形成有效突破或跌破了，否則就不會有那么多的“騙線”了。

板塊方面，上周火熱的地產板塊，今天領跌市場，主要原因就是前幾日連續上漲，漲幅過大，而且政策利好落地，后續的刺激可能會有所減少。這方面的風險，達哥昨天專門強調過。

地產板塊后期的邏輯，在于由政策向業績的傳導上了，但傳導需要一個過程，可能在短時間之內并不能實現，后期恐怕也難以再現上周的密集政策刺激了。所以，地產板塊的行情，短時間可能并不值得過于關注。

今天，養殖板塊表現亮眼。對于這個板塊，達哥之前說了不少次，其核心邏輯就是豬周期的反轉，其不會在短期之內結束，是一個值得持續關注的板塊。當然，如果短期漲幅過大，調整風險也在加劇，但這并不影響達哥對其中長期看好的觀點。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝