各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”上發(fā)布最新的研究成果——道達(dá)研選。

本周A股的整體表現(xiàn)依舊比較弱勢(shì)，不過(guò)半導(dǎo)體板塊卻逆勢(shì)走強(qiáng)。在前兩周的周記文章中，錢研君一直在強(qiáng)調(diào)要重視半導(dǎo)體板塊的投資機(jī)會(huì)。4月19日，錢研君還分享了存儲(chǔ)行業(yè)的投資邏輯。最近兩個(gè)月，存儲(chǔ)板塊的表現(xiàn)也比較強(qiáng)勢(shì)，相關(guān)個(gè)股的股價(jià)近期也創(chuàng)下年內(nèi)新高。

據(jù)券商研究員們的分析，下半年半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥和養(yǎng)殖板塊都有望迎來(lái)周期拐點(diǎn)。

除了存儲(chǔ)板塊，半導(dǎo)體板塊中還有哪些值得關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域呢？接下來(lái)，我們一起來(lái)看一下碳化硅行業(yè)的基本情況以及投資邏輯。

在正式開始之前，還是做個(gè)提醒，道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)第6期白金版以及道達(dá)研選周記第23期已經(jīng)更新了，請(qǐng)大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，然后到道達(dá)號(hào)的贏家學(xué)院進(jìn)行查看。

第三代半導(dǎo)體材料發(fā)展迅速

根據(jù)研究和規(guī)?；瘧?yīng)用的時(shí)間先后順序，業(yè)內(nèi)將半導(dǎo)體材料劃分為三代：第一代半導(dǎo)體材料以硅（Si）、鍺（Ge）為代表；第二代半導(dǎo)體材料以砷化鎵（GaAs）、磷化銦（InP）為代表；第三代半導(dǎo)體材料以碳化硅（SiC）、氮化鎵（GaN）、氧化鋅（ZnO）、氮化鋁（AlN）、金剛石（C）為代表。

由于第一代及第二代半導(dǎo)體材料自身的物理性能局限，越來(lái)越無(wú)法滿足新興領(lǐng)域，如新能源汽車、智能電網(wǎng)、5G通信等。作為第三代半導(dǎo)體材料，碳化硅具備諸多顯著優(yōu)勢(shì)，比如耐高壓、耐高頻、耐高溫。根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2022年全球第三代半導(dǎo)體材料碳化硅滲透率為3%。

碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈主要分為襯底、外延、器件和應(yīng)用四大環(huán)節(jié)，受制于材料端的制備難度大、良率低及產(chǎn)能小，目前碳化硅襯底及外延層的價(jià)值量高于硅材料。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，碳化硅器件的成本構(gòu)成中，襯底、外延、前段、研發(fā)費(fèi)用和其他分別占比為47%、23%、19%、6%、5%。碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值量倒掛的現(xiàn)象，說(shuō)明上游襯底廠商掌握著核心話語(yǔ)權(quán)，是國(guó)產(chǎn)化突破的關(guān)鍵。

根據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，2021年碳化硅市場(chǎng)份額由海外巨頭意法半導(dǎo)體、Wolf speed、羅姆、英飛凌、三菱電機(jī)、安森美等廠商壟斷，全球TOP 6企業(yè)占據(jù)95%以上的市場(chǎng)份額。其中，最大的碳化硅器件商為意法半導(dǎo)體，市占率達(dá)到40%，其次是英飛凌，市占率為22%。

下游需求不斷擴(kuò)大 國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快

未來(lái)，隨著碳化硅器件在新能源汽車、能源、工業(yè)、通訊等領(lǐng)域滲透率提升，碳化硅器件市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大，其中，新能源車和光伏為重要領(lǐng)域。

新能源汽車是未來(lái)第一大應(yīng)用市場(chǎng)。2018年特斯拉率先在Model 3上搭載碳化硅，從此拉開了碳化硅大規(guī)模上車序幕，蔚來(lái)、比亞迪、吉利、現(xiàn)代汽車等車企紛紛跟進(jìn)。據(jù)Clean Technica，2023年1-5月碳化硅車型超100萬(wàn)輛。

據(jù)Yole數(shù)據(jù)，2027年全球?qū)щ娦吞蓟韫β势骷袌?chǎng)規(guī)模有望達(dá)63億美元，2021年至2027年復(fù)合增速達(dá)34%。其中，新能源汽車導(dǎo)電型碳化硅功率器件市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)50億美元，占比高達(dá)79%。

第三代半導(dǎo)體功率器件在光伏領(lǐng)域的市場(chǎng)前景廣闊。光伏電站直流端電壓等級(jí)逐漸從1000V提升至1500V，未來(lái)有望再提升至2000V，大電壓環(huán)境下，碳化硅功率器件的性能優(yōu)勢(shì)凸顯。伴隨光伏逆變器出貨量的快速增長(zhǎng)以及碳化硅功率器件滲透率的提升，光伏碳化硅功率器件市場(chǎng)將迅速成長(zhǎng)。

根據(jù)CASA數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)光伏領(lǐng)域第三代功率半導(dǎo)體的滲透率超過(guò)13%，市場(chǎng)規(guī)模約4.78億元，同比增長(zhǎng)56%；預(yù)計(jì)2026年光伏用第三代半導(dǎo)體市場(chǎng)空間將接近20億元，五年復(fù)合增速超過(guò)30%。

不難看出，作為第三代半導(dǎo)體材料的碳化硅，市場(chǎng)前景廣闊。在碳化硅產(chǎn)業(yè)持續(xù)壯大的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)企業(yè)的表現(xiàn)同樣值得期待。

近年來(lái)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)政策文件，大力支持行業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)企業(yè)深入布局，第三代半導(dǎo)體碳化硅蓬勃發(fā)展。此外，由于海外技術(shù)禁運(yùn)等原因，國(guó)內(nèi)碳化硅產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展對(duì)核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)自主化、實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈安全可控提出了迫切的需求。

免責(zé)聲明：道達(dá)研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價(jià)值信息，整合最熱研報(bào)主要觀點(diǎn)，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)！

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、高壓快充滲透率不及預(yù)期；2、碳化硅滲透率提升不及預(yù)期；3、國(guó)產(chǎn)廠商產(chǎn)能及良率提升不及預(yù)期；4、國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度不及預(yù)期。

最后再提醒一下，道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)第6期白金版以及道達(dá)研選周記第23期已經(jīng)更新了，請(qǐng)大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，然后到道達(dá)號(hào)的贏家學(xué)院進(jìn)行查看。

好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！

本期道達(dá)研選的參考研報(bào)如下：

華寶證券-新能源車行業(yè)深度報(bào)告（一）：高壓快充趨勢(shì)及產(chǎn)業(yè)鏈降本，加速碳化硅產(chǎn)業(yè)進(jìn)展

申萬(wàn)宏源-電子行業(yè)化合物半導(dǎo)體系列報(bào)告之二：碳化硅，國(guó)內(nèi)襯底廠商加速布局

（錢研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝