每經編輯｜畢陸名

央行7月8日公告稱，為保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間為工作日16:00-16:20，期限為隔夜，采用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20bp和加點50bp。如果當日開展操作，操作結束后將發布《公開市場業務交易公告》。

圖片來源：央行截圖

跨過半年末關口，央行公開市場操作迅速回歸“地量”：在6月最后一周凈投放3520億元之后，7月首周凈回籠7400億元。

而6月最后一周，市場資金面受跨季、匯率等因素影響有所收緊，央行公開市場操作則展現出呵護的姿態，當周5個交易日有4日為凈投放，全周凈投放3520億元。

與央行收力相對應，跨過半年末的市場資金面已迅速回歸寬松。Wind數據顯示，7月以來，DR007（銀行間市場存款類機構7天期債券質押式回購利率）基本運行在1.8%的政策利率附近，較前一周2.09%的波動中樞明顯回落。

據中國證券報報道，中國銀河證券固定收益分析師劉雅坤認為，跨過半年末，流動性波動或趨于收斂，總體上回歸中性。

也有多位機構人士提示，7月流動性供求仍可能面臨一定缺口。信達證券固定收益首席分析師李一爽預計，7月政府債券發行規模或達1.85萬億元，凈融資約7700億元，處于往年同期偏高水平。

中信證券首席經濟學家明明分析，綜合考慮政府債券融資、財政收支、外匯占款等因素，7月或存在約8000億元的流動性缺口。

進入下半年，市場上圍繞降準的討論有所升溫。有專家研判，在“沉寂”多月之后，為維持流動性合理充裕，三季度央行適時降準的可能性有所增大。

明明分析，考慮到三季度政府債券發行可能提速，市場尤其是銀行機構獲取流動性支持的訴求將增強。央行有可能采取降準等方式為市場提供必要的流動性支持。此外，也不排除央行通過公開市場操作或者再貸款等方式提供流動性支持。

“降準的必要性和可能性都在增加。”國聯證券固定收益首席分析師李清荷表示，考慮到流動性缺口現實存在、財政支出力度季節性減弱，7月超儲率可能進一步下降；銀行體系保持吸納債券供給能力，有賴于必要的流動性支持，當政府債券發行放量時，貨幣政策料將配合釋放流動性，從而加強與財政政策的協同。

每日經濟新聞綜合中國人民銀行、中國證券報

封面圖片來源：蔣啟明(攝影部)-中新社-視覺中國