每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜文多    

圖片來源：視覺中國(guó)

戶外運(yùn)動(dòng)用品生產(chǎn)商威邦運(yùn)動(dòng)科技集團(tuán)股份公司（以下簡(jiǎn)稱威邦運(yùn)動(dòng)）正在沖刺上交所主板上市。

威邦運(yùn)動(dòng)的第一大客戶為榮威國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱榮威國(guó)際）。報(bào)告期內(nèi)（即2020年—2022年），來自榮威國(guó)際的銷售收入占公司總輸入的比例超過七成，且這一比例逐年提高。在回復(fù)上交所問詢時(shí)，公司坦承對(duì)榮威國(guó)際存在重大依賴，不過這是特殊行業(yè)分布導(dǎo)致。

對(duì)于威邦運(yùn)動(dòng)來說，另一個(gè)備受關(guān)注的問題是IPO申報(bào)前夕大額分紅。2021年末，威邦運(yùn)動(dòng)曾現(xiàn)金分紅8億元，占據(jù)了報(bào)告期公司累計(jì)凈利潤(rùn)比例超七成；而在此后的沖刺IPO過程中，公司又宣布擬募資4億元用于補(bǔ)流。

8月1日，威邦運(yùn)動(dòng)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回復(fù)，已取消募資4億元補(bǔ)流計(jì)劃。

報(bào)告期內(nèi)對(duì)第一大客戶的銷售額占比超七成

威邦運(yùn)動(dòng)主要從事地上泳池核心配件、戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品以及充氣運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品核心配件等戶外運(yùn)動(dòng)用品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

圖片來源：威邦運(yùn)動(dòng)招股書（申報(bào)稿）截圖

公司的銷售模式主要為直銷，主要包括ODM模式和OEM模式。公司客戶包括榮威國(guó)際、明達(dá)實(shí)業(yè)（廈門）有限公司、“GCI OUTDOOR”、寧波豪雅進(jìn)出口集團(tuán)有限公司、遨森電子商務(wù)股份有限公司等。

其中，榮威國(guó)際是威邦運(yùn)動(dòng)的第一大客戶。2020年—2022年，威邦運(yùn)動(dòng)對(duì)榮威國(guó)際的銷售金額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 70.13%、77.94%和79.04%。今年6月底更新的最新回復(fù)函中，威邦運(yùn)動(dòng)承認(rèn)“構(gòu)成對(duì)榮威國(guó)際的重大依賴”，該情形屬于因特殊行業(yè)分布導(dǎo)致的客戶集中。

威邦運(yùn)動(dòng)表示，公司客戶集中度高，主要是由于下游的地上泳池行業(yè)具有較高的集中度，與行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)一致。根據(jù)頭豹研究院的數(shù)據(jù)，全球地上泳池市場(chǎng)主要由榮威國(guó)際、“Intex Recreation Corp”兩家頭部企業(yè)主導(dǎo)。2021年，兩家企業(yè)合計(jì)占據(jù)約75%的市場(chǎng)份額。

作為第一大客戶，榮威國(guó)際目前實(shí)力如何？公開資料顯示，榮威國(guó)際于2021年10月在港交所退市。就此，上交所也曾問詢，榮威國(guó)際經(jīng)營(yíng)是否出現(xiàn)重大不利變化。

威邦運(yùn)動(dòng)回復(fù)函顯示，根據(jù)榮威國(guó)際訪談了解到，2020年度至2022年度，榮威國(guó)際銷售收入分別為66.95億元、123.02億元、121.81億元。“（榮威國(guó)際）退市，主要是考慮到公司股份交易的流動(dòng)性相對(duì)較低且股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)欠佳。”威邦運(yùn)動(dòng)稱。

威邦運(yùn)動(dòng)的業(yè)績(jī)波動(dòng)與榮威國(guó)際基本吻合——在2022年有所下滑。2020年至2022年，威邦運(yùn)動(dòng)營(yíng)業(yè)收入分別為16.57億元、31.88億元、23.00億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.97億元、4.33億元、3.73億元。其中2022年，威邦運(yùn)動(dòng)營(yíng)業(yè)收入同比下降27.86%，歸母凈利潤(rùn)同比下降13.86%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比下降18.86%。

圖片來源：威邦運(yùn)動(dòng)招股書（申報(bào)稿）截圖

值得一提的是，最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年威邦運(yùn)動(dòng)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為14.38億元、2.33億元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)相較2022年繼續(xù)下滑37.46%和37.65%。

威邦運(yùn)動(dòng)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回復(fù)稱，因疫情等因素逐步消除，且下游市場(chǎng)處于庫存消化階段，2023年公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。公司還表示：“2023年全年?duì)I收已處于公司常規(guī)業(yè)績(jī)周期的低點(diǎn)，2024年預(yù)期將同比有所增長(zhǎng)。”

威邦運(yùn)動(dòng)進(jìn)一步解釋稱，近年來，公司不斷開拓新客戶，陸續(xù)與多家國(guó)際知名戶外運(yùn)動(dòng)客戶建立合作關(guān)系，如墨西哥沃爾瑪、Kingfisher Asia Limited（英國(guó)翠豐集團(tuán)）、JD SPORTS FASHION PLC.、KOMERI CO.,LTD.等。

IPO申報(bào)前夕“突擊”分紅8億元

威邦運(yùn)動(dòng)是一家家族色彩濃厚的公司：實(shí)際控制人陳校波直接或間接控制公司91.50%的股權(quán)，同時(shí)，他的配偶、兒女和兄弟等多位近親屬也在威邦運(yùn)動(dòng)處持股或者任職。

就此，上交所曾要求公司結(jié)合控制權(quán)較為集中及較多實(shí)際控制人近親屬在公司處持股和任職等情況，說明公司治理及內(nèi)控控制的有效性。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2021年11月，威邦運(yùn)動(dòng)曾大額分紅8億元。

圖片來源：威邦運(yùn)動(dòng)招股書（申報(bào)稿）截圖

這次分紅有三個(gè)方面的問題值得關(guān)注：一是金額，2020年—2022年，威邦運(yùn)動(dòng)3年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)大約11億元，也就是說，公司一次性分掉了前后3年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)的超七成；第二，從去向看，這筆分紅被全部支付給了陳校波、威邦控股，而威邦控股股東為陳校波、陳嘉耀父子二人，也就是說，8億元分紅款實(shí)際全部分配給了陳校波父子；第三，從時(shí)間點(diǎn)來看，上述8億元分紅款中，最后一筆分紅款的支付是在2022年12月。而2023年5月，公司的IPO申請(qǐng)獲得交易所受理。

“8億元分紅不是小數(shù)字，這甚至超過了許多IPO公司的募資總額。”8月2日，一位不愿具名的資本市場(chǎng)從業(yè)人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，申報(bào)IPO前夕大額分紅，這對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展肯定是不利的。因?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)始人原本投入的資金可能也就幾千萬元，一次性大額分紅，或許能把此前的創(chuàng)業(yè)資金全部收回。那么企業(yè)上市之后的發(fā)展，對(duì)于創(chuàng)始人來說風(fēng)險(xiǎn)就很小了，風(fēng)險(xiǎn)更大程度上被轉(zhuǎn)嫁給了投資者。

今年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》。其中就曾提出，嚴(yán)密關(guān)注擬上市企業(yè)是否存在上市前突擊“清倉式”分紅等情形。

就此次威邦運(yùn)動(dòng)的現(xiàn)金分紅問題，上交所也要求威邦運(yùn)動(dòng)說明現(xiàn)金分紅履行的決策程序、合規(guī)性等。

8月1日，威邦運(yùn)動(dòng)向記者回復(fù)稱，結(jié)合經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況并綜合考慮未來發(fā)展規(guī)劃后，公司于2021年度實(shí)施了8億元的現(xiàn)金分紅。此次分紅后，公司依然留存大量利潤(rùn)用于未來回饋公眾股東。現(xiàn)金分紅完成后，截至2021年12月31日，公司累計(jì)未分配利潤(rùn)為3.38億元。

公司稱已取消4億元募資補(bǔ)流計(jì)劃

上市前夕8億元大額分紅，這筆錢陳校波父子用來干啥？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，威邦運(yùn)動(dòng)曾向?qū)嶋H控制人陳校波及其兄弟陳校偉拆出資金。報(bào)告期內(nèi)合計(jì)拆出金額1.77億元，其中包括配合銀行存款要求進(jìn)行的資金往來金額合9900萬元。除此之外，陳校波及其兄弟陳校偉報(bào)告期內(nèi)資金占用發(fā)生額共計(jì)7777.26萬元。

按照威邦運(yùn)動(dòng)回復(fù)函中的說法，此次分紅款中，3.66億元用于股東對(duì)威邦運(yùn)動(dòng)增資，2.13億元用于償還對(duì)公司的資金占用及代為償還關(guān)聯(lián)方資金拆借，合計(jì)5.79億元資金已流回威邦運(yùn)動(dòng)。

圖片來源：威邦運(yùn)動(dòng)招股書（申報(bào)稿）截圖

如此大額資金拆借和資金占用行為，威邦運(yùn)動(dòng)內(nèi)控情況如何？8月1日，威邦運(yùn)動(dòng)向記者回復(fù)稱，公司已嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的要求，結(jié)合實(shí)際情況制定了一系列制度，包括建立了嚴(yán)格的資金使用管理制度。“未來，公司將持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)控，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，促進(jìn)公司長(zhǎng)久健康發(fā)展。”威邦運(yùn)動(dòng)稱。

8月1日，香頌資本董事沈萌微信接受記者采訪時(shí)表示，分紅是將資金的權(quán)屬從股份公司轉(zhuǎn)移至股東，讓股東可以通過增資擴(kuò)大對(duì)上市公司的股份比例，對(duì)于擬上市公司來說，也可以歸還占用資金，解決可能阻礙上市的遺留問題。沈萌認(rèn)為，上述分紅對(duì)于威邦運(yùn)動(dòng)的現(xiàn)金資產(chǎn)來說影響有限，但是卻完成了增強(qiáng)控股股東控制力的目的。

更值得關(guān)注的是，剛剛分紅8億元，招股書中，威邦運(yùn)動(dòng)又宣布擬募資4億元進(jìn)行補(bǔ)流。公司上市前進(jìn)行大額分紅，之后利用募集資金補(bǔ)流是否合理？

8月1日，威邦運(yùn)動(dòng)向記者回復(fù)稱，針對(duì)募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，公司綜合考慮現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)狀況和整體業(yè)務(wù)規(guī)劃，已取消了募投中的相關(guān)項(xiàng)目。

基于當(dāng)前A股市場(chǎng)的情況，前文所述不愿具名的資本市場(chǎng)人士分析稱，在IPO募資金額方面，近期存在縮量發(fā)行的趨勢(shì)。威邦運(yùn)動(dòng)此次取消募資補(bǔ)流計(jì)劃，可能與當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)有關(guān)。當(dāng)然，更重要的方面，此次威邦運(yùn)動(dòng)取消募資補(bǔ)流計(jì)劃，肯定是為了減少上市途中被人詬病之處。

該人士還表示，取消募資補(bǔ)流計(jì)劃之后，威邦運(yùn)動(dòng)大額分紅的問題仍然存在。至于這是否將對(duì)公司的IPO產(chǎn)生實(shí)質(zhì)障礙，要看怎么理解。“如果管理人嚴(yán)格把關(guān)的話，可能也會(huì)有負(fù)面影響。”