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● 本周全球金融市場遭遇驚心動魄的“黑色星期一”，背后是市場對美國經濟衰退的擔憂，這也引發了市場對于美股何時見底的猜想。從歷史數據看，即便經歷近期的調整，美股標普500指數的估值仍處于歷史高位。摩根大通分析師Thomas Salopek則直言，目前市場并不具備一系列完整的“見底信號”，后續的回調深度或進一步加深。針對美股波動，《每日經濟新聞》記者采訪聯博基金資深市場策略師進行解讀。

● 俄烏局勢再度引發外界關注。近日，烏克蘭突襲俄羅斯境內，這是自兩年來烏地面部隊首次對俄本土發起先發制人的攻擊。對于此次烏軍突襲的目的，《每日經濟新聞》記者連線中國社科院俄羅斯東歐中亞所研究員張弘、中國歐洲學會理事兼上海歐洲學會副秘書長忻華進行詳細分析。

● 特朗普所乘飛機故障后安全降落，與哈里斯首場辯論定于9月10日進行；美國司法部或尋求讓谷歌實施重大變革；思科下周三或宣布裁員數千人；英國爆發13年來最大規模騷亂，已有500多人被捕；被視為“谷歌殺手”的Perplexity年化收入有望達3500萬美元，是年初預期的7倍。更多內容，盡在《一周國際財經》。

全球股市遭遇“黑色星期一”后兩大懸念待解：

美國經濟衰退會否出現？美股是否已見底？

全球金融市場在本周經歷了驚心動魄的“黑色星期一”。8月5日（周一），日本市場突如其來的巨幅波動猶如蝴蝶扇動的翅膀，在全球其他股市掀起驚濤駭浪，以納斯達克指數為首的主要股指在周一紛紛大跌。

《每日經濟新聞》記者注意到，在這場股市動蕩的背后，除了日本央行上周意外加息導致“日元套息交易”出現大規模平倉外，還隱藏著一個更深層次的憂慮，即市場對美國經濟衰退的隱憂，這也引發了市場對于美股何時見底的猜想。

從歷史數據看，即便經歷近期的調整，美股標普500指數的估值仍處于歷史高位。聯博基金資深市場策略師黃森瑋在接受記者采訪時也稱，從過往經驗看，美股在三季度相對容易震蕩，同時美股波動性會隨著美國大選的臨近而加劇。摩根大通分析師Thomas Salopek則直言，目前市場并不具備一系列完整的“見底信號”，后續的回調深度或進一步加深。

多家投行上調美國衰退預測和美聯儲降息力度

市場對于美國經濟陷入衰退的擔憂來自美國勞工統計局8月2日公布的非農數據。當時數據顯示，美國7月份創造了11.4萬個就業崗位，遠低于預期的17.5萬個，失業率也升至4.3%，創下近三年來的新高，這觸發了被稱為“薩姆法則”（Sahm Rule）的衰退領先指標。

圖片來源：《紐約時報》

據該法則，如果三個月的平均失業率比過去12個月的最低水平高出半個百分點，那么美國就會處于經濟衰退的初期。按此測算，美國7月份的失業率有所上升，導致三個月的平均失業率升至4.1%，而去年的最低水平為3.5%，即高出0.6個百分點，符合“薩姆法則”中衰退初期的條件。該法則以美國經濟學家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）的名字命名。

除就業因素外，美國7月ISM制造業PMI錄得46.8，顯著低于50的榮枯線和預期的48.8，6月前值為48.5，萎縮幅度創八個月最大。

美國就業數據以外的疲軟因素（更多美國人被視為長期失業，出于經濟原因從事兼職工作） 圖片來源：彭博社

密集披露的疲軟經濟數據后，華爾街幾大投行紛紛上調對美國經濟衰退的概率押注。

摩根大通認為美國經濟到今年年底陷入衰退的可能性為35%，高于上月初的25%。該行首席經濟學家Bruce Kasman牽頭的團隊將美國經濟到2025年下半年陷入衰退的可能性維持在45%。高盛集團在上周日給客戶的研報中也將美國明年出現經濟衰退的可能性從15%上調至25%。

不過，高盛經濟學家在調高衰退概率的同時也強調，美國經濟表現依然“良好”，沒有出現重大金融失衡，美聯儲有很大降息空間，可以在需要時迅速采取行動。該行首席經濟學家哈祖斯指出，“我們仍然認為經濟衰退的風險有限。”

在上調衰退概率的同時，各大投行也加大了對美聯儲降息力度的押注。花旗集團、富國銀行和摩根大通的團隊都預計，美聯儲將會在9月份和11月份分別降息50個基點，并從12月會議開始還會每次降息25個基點。按照他們的說法，這意味著美聯儲年內需要累計降息125個基點（50+50+25）。

《每日經濟新聞》記者注意到，截至發稿，“50+50+25”并不是市場上最主流的預測。據芝商所“美聯儲觀察”工具，交易員目前認為“50+25+25”才是美聯儲年內最可能的降息路徑，即年內累計降息100個基點。

抄底美股？華爾街警告：現在還不到時候

摩根大通分析師Lakos-Bujas 8月8日表示，最近美國股市的大跌沖走了一些市場中的泡沫，但如果美國經濟增長繼續減速，美聯儲還沒有表現出放松貨幣政策的緊迫性，那么美股的相關持倉和估值仍面臨風險。

如果美國經濟衰退最終成為現實，那么現在的調整幅度可能遠遠不夠。根據機構Truist Advisors的統計數據，自第二次世界大戰以來，標準普爾500指數在經濟衰退期間平均跌幅高達29%。

《每日經濟新聞》記者注意到，從歷史標準來看，美股估值仍然處于高位。據倫交所（LSEG）數據，上周標普500指數12個月預期市盈率為20.8倍，略低于7月中旬的高位（21.7倍），但仍遠高于歷史均值15.7倍。

8月5日，摩根大通分析師Thomas Salopek發布研報，回顧了市場見底的歷史。他稱目前市場并不具備一系列完整的“見底信號”，接下來的回調深度或進一步加深。

截至當日，Salopek認為當前市場尚未展現出完整的底部特征。例如，標普500指數尚未跌破20日移動平均線，市場廣度沒有處于極端低點，看跌/看漲期權比率也未漲至絕對高點。Salopek還指出，當前有三個指標顯示市場正在下跌：信用利差惡化、美債收益率曲線走陡和防御性板塊領先上漲。

另外，從過去的表現看，“三季度也是美股相對容易震蕩的季節”，聯博基金資深市場策略師黃森瑋在回復《每日經濟新聞》記者的置評請求時指出，“以標普500指數為例，2023年7月下旬~10月下旬出現了約10%的回撤，2022年8月中旬~10月中旬回撤約19%，2021年9月初~10月初下跌約5%，2020年9月初至9月底也出現過約10%的跌幅。”

“今年又適逢美國總統大選年，過往經驗顯示美股波動可能隨選舉日逼近而加劇。1928年以來每逢總統大選年，衡量市場對美股未來波動率預期的VIX指數多于下半年開始上升，直到11月份舉行選舉。”黃森瑋補充道。

圖片來源：聯博基金

烏地面部隊兩年來首次攻入俄本土，還使用美制武器！

對抗再升級，俄烏和談還有多遠？

俄烏局勢再起波瀾。據央視新聞，當地時間8月9日，俄羅斯緊急情況部發布消息，庫爾斯克州進入聯邦級緊急狀態，在庫爾斯克州建立聯邦級響應機制。

3天前，烏克蘭出人意料地動用裝甲部隊攻入防御薄弱的庫爾斯克地區。據悉，這是自兩年前俄烏沖突以來，烏克蘭地面部隊首次對俄羅斯本土發起先發制人的攻擊。截至目前，烏克蘭方面還未對庫爾斯克局勢作出回應。

俄方稱已阻擊烏軍在庫爾斯克州一線的推進，已擊落75架烏軍無人機。同時，俄方還表示，烏軍襲擊庫爾斯克州時使用了美制武器。另外，央視新聞稱，俄羅斯首次在赫爾松地區卡霍夫卡上空發現烏軍F-16戰機。對此，美國五角大樓發言人并未直接回應，只是稱美國支持烏克蘭保衛自己免遭攻擊的努力。

對于烏軍此次突襲的目的，中國社科院俄羅斯東歐中亞所研究員張弘對《每日經濟新聞》記者分析稱，烏軍出人意料的行動旨在緩解正面戰場的壓力。中國歐洲學會理事兼上海歐洲學會副秘書長忻華則認為，美歐當前正值領導層換屆，烏克蘭或意在向尚未登上舞臺的美歐新領導層展示自己的意愿和力量，爭取更多支持與援助。

此次突襲為俄烏之間的和談帶來了不確定性，上述兩位專家均表示，和談的可能性不大。忻華更是直言，和談的時間可能要到今年秋后了。

俄稱首次發現烏軍F-16戰機！美國默許烏行動

“烏克蘭武裝部隊對庫爾斯克州的襲擊是又一次‘大規模挑釁’”，俄羅斯總統普京如此描述烏克蘭對俄發起的突然襲擊。

據克里姆林宮網站消息，俄軍總參謀長格拉西莫夫通過視頻方式向普京匯報說，6日凌晨5時30分，烏克蘭武裝部隊約千人對庫爾斯克州發起進攻，目標是奪取該州蘇賈區一線。妄圖攻入庫爾斯克州的烏軍有315人被打死打傷，其中至少有100人被擊斃，俄軍擊毀烏軍裝甲車輛54輛，其中包括坦克7輛。

據悉，這是自兩年前俄烏沖突以來，烏克蘭地面部隊首次對俄羅斯本土發起先發制人的攻擊。

俄羅斯國防部表示已阻擊烏軍在庫爾斯克州一線的推進。當地時間8日晚至9日凌晨，俄防空系統在多地攔截并擊落了75架烏軍無人機。

圖片來源：每經制圖

針對烏軍襲擊俄庫爾斯克州一事，俄羅斯駐美大使安東諾夫稱，烏軍襲擊庫爾斯克州時使用了美制武器。據央視新聞報道，俄羅斯首次在赫爾松地區卡霍夫卡上空發現烏軍F-16戰機。

美國五角大樓發言人并未直接回應烏軍是否使用了美制武器一事，只是表示關于這場行動，正在與烏軍方聯絡，以了解他們進攻庫爾斯克州的目標，并稱美國支持烏克蘭保衛自己免遭攻擊的努力。

聯合國秘書長副發言人哈克表示，所有這些突發事件都在加劇沖突升級的風險，聯合國希望緩和當前的局勢。

烏為何突襲？緩解正面戰場壓力

截至目前，烏克蘭方面還未對庫爾斯克局勢作出回應。

對于烏克蘭此次突然攻入俄境內的目的，據參考消息援引BBC 報道，一些軍事專家也提出了疑問，因為烏克蘭在戰場上最大的問題之一是人力。因此，派遣烏克蘭軍人進入俄羅斯這件事本身，在某些人眼里是有違常理的。

張弘在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，“從俄烏局勢上，烏東地區戰局呈僵持狀態，烏克蘭處于一種被動的防御狀態，在消耗戰和拉鋸戰中處于不斷被蠶食的不利環境。此次烏軍選擇 ‘避實就虛’，采取這種出其不意的軍事行動，一定程度上緩解正面戰場的壓力。”他認為，從戰術考量上，烏軍的行動確實也起到了一定效果。

對此，中國歐洲學會理事兼上海歐洲學會副秘書長忻華對記者指出，烏克蘭選擇在此時發起襲擊也看準了國際時局的變化。

他進一步分析稱，目前，美國與歐盟政治領導層的換屆進入非常關鍵時期，美歐都處在政治生態和政治力量格局的新一輪構建之中。此時烏的攻勢或向尚未登上舞臺的美歐新領導層展示自己的意愿和力量，吸引和塑造美歐新一屆領導層對俄烏沖突前景的認知，使其形成有利于烏的研判，進而使烏能持續獲得西方的支持與援助。

俄烏距離和談有多遠？

烏克蘭對俄的突襲也為雙方之間的和談增添了一絲不確定性。

俄羅斯聯邦安全會議秘書紹伊古8月6日表示，基輔對俄羅斯總統普京今年6月提出的解決烏克蘭沖突的條件沒有任何反應。紹伊古還表示，俄羅斯軍隊仍在繼續成功實現特別軍事行動目標。

普京當時表示，當烏方將軍隊從頓涅茨克、盧甘斯克、扎波羅熱和赫爾松地區撤出，并宣布不會加入北約之后，俄方將第一時間宣布停火并開始談判。對此，烏克蘭總統澤連斯基則在近日重申推進“和平方案”的立場，要求俄羅斯撤出烏克蘭聲稱擁有主權的所有領土，使烏克蘭恢復1991年獨立后的邊界。

對于和談一事，忻華對記者說：“目前俄烏沖突還未到進入實質性談判的階段，任何一方都未出現劇烈的全局性動蕩，僵持對峙的膠著狀態將繼續保持，局部的戰線伸縮并沒有改變總體的戰局。”

“顯然，俄羅斯現在的‘當務之急’是解決安全問題，穩住陣腳。我們看到這兩天俄軍加大了對烏克蘭蘇梅州的轟炸力度，意在切斷烏軍在庫爾斯克的后勤補給線，干擾烏軍在俄庫爾斯克州前線進攻的速度”，張弘指出，現在看來，和談似乎都不是雙方的“首選項”。

忻華也表示，目前來看雙方和談的可能性不大，和談的時間可能要到今年秋后了。?

特朗普所乘飛機故障后安全降落

與哈里斯首場辯論定于9月10日進行

綜合美媒報道，當地時間8月9日，美國共和黨總統候選人、前總統特朗普乘坐的飛機，由于出現機械故障，被迫改道降落在蒙大拿州比林斯市。特朗普原定于9日晚上在蒙大拿州博茲曼參加一場集會， 但飛機最終降落在比林斯市，特朗普隨后乘坐另一架私人飛機前往博茲曼。特朗普競選團隊沒有立即回應置評請求。

另據美媒8日報道，特朗普已同意在9月10日同美國副總統、民主黨總統候選人哈里斯辯論。

據新華社，美國主流媒體和選舉分析人士認為，目前選情膠著。據美國選舉信息網站“真正透明政治”匯總的民調數據，截至8日，哈里斯在全國民調中平均領先特朗普0.5個百分點，但在賓夕法尼亞、威斯康星、密歇根等關鍵“搖擺州”，特朗普領先1.4個百分點。兩大陣營近期各自在“搖擺州”密集舉行競選活動。

美國司法部或尋求讓谷歌實施重大變革如強制剝離安卓

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

據外媒，美國司法部在贏得對谷歌的反壟斷訴訟后，不僅會削弱該公司與蘋果之間的聯盟關系，還可能會尋求讓該公司實施重大變革。

位于華盛頓的哥倫比亞特區聯邦地區法院8月5日裁定，谷歌非法壟斷在線搜索市場，違反了美國反壟斷法。谷歌公司表示將對此裁決提出上訴。業界人士認為，后續訴訟將決定谷歌搜索的命運。

關注此案的律師稱，在對谷歌非法壟斷行為進行處罰的下一階段，美國政府可能會試圖阻礙該公司主導新一代對話式 AI 搜索領域的努力，便于讓競爭對手蠶食其 95% 的市場份額。

微軟前助理總法律顧問Gene Burrus表示，美國司法部律師幾乎肯定會要求法官采取“結構性補救措施”，例如迫使谷歌剝離安卓系統，而不僅僅是對谷歌運營搜索業務和與蘋果等公司合作的方式進行“行為”上的限制。

今年第二輪裁員！思科最快下周三宣布裁員數千人

當地時間8月9日，外媒援引知情人士消息稱，美國網絡設備巨頭思科計劃進行今年第二輪裁員，以聚焦網絡安全和人工智能（AI）等高增長領域的發展。

知情人士稱，裁員人數將與2月份裁撤的4000名員工相近或略多，裁員計劃預計最早將在下周三發布第四財季業績時公布。裁員消息公布后，思科股價下跌近1%，截至8月9日美股收盤，思科股價已經累跌近10%。

圖片來源：谷歌財經

根據思科年報，截至2023年7月，該公司的員工總數約為8.49萬名，這一數字未計入今年2月份的裁員人數。對于媒體的置評請求，思科并未立即回復。

這是科技行業最新的裁員行動，今年該行業一直在削減開支，以抵消對AI的巨額投資。英特爾8月初也宣布將裁減公司15%的員工，共計約1.75萬人。據追蹤網站Layoffs.fyi的數據顯示，年初至今，已有130482人被397家科技公司裁員。

500多人被捕！英國爆發13年來最大規模騷亂

首相：警方仍需保持“高度警惕”

圖片來源：每經編輯 程鵬 攝

據央視新聞，英國多地近日發生反對英國政府移民政策的抗議活動。抗議活動已蔓延至倫敦、曼徹斯特、利物浦等英國多座主要城市在部分地區，在部分地區更是演變成暴力騷亂事件，這也是13年來英國規模最大的暴力騷亂。

當地時間8月8日，英國首相斯塔默再次召開緊急內閣會議。這也是近期英國大規模抗議活動爆發以來，召開的第三次緊急內閣會議。斯塔默在會議上表示，警力部署和迅速的司法判決對暴力騷亂參與者起到了震懾作用，但警方仍需要保持“高度警惕”。

據統計，目前已有500多人被捕，十多人被認定有罪并被判處刑罰。四分之一的被指控者未滿21歲。

有分析人士認為，近年來，部分英國民眾對于經濟狀況等社會現實不滿，并把英國社會的一些矛盾歸咎于所謂移民問題，是騷亂爆發的深層次原因。

年初預期的7倍！Perplexity年化收入有望達3500萬美元，能否成為谷歌勁敵？

據外媒，今年以來，AI搜索初創公司Perplexity擴張勢頭強勁。該公司內部人士透露，按最近一個月的銷售額推算，Perplexity有望實現3500萬美元的年化收入，是年初預期（500萬美元）的7倍。

Perplexity首席商務官Dmitry Shevelenko在接受媒體采訪時表示，去年一年，其AI搜索引擎共完成了5億個問題的工作量，而今年7月就處理了約2.5億個問題。

知情人士透露稱，Perplexity近期完成了一筆2.5億美元的新融資，投資者包括軟銀愿景基金二期。該公司估值也從4月份的10億美元升至30億美元。與谷歌和 OpenAI不同，出于成本考慮，Perplexity沒有自研AI模型，而是采用 OpenAI 等公司的AI系統。Perplexity認為，相較于谷歌等巨頭，其優勢在與速度和專業度。

Perplexity 的收入主要來自其消費者和企業訂閱，但這家初創公司最近宣布將在下月底之前在其平臺上推出廣告。有分析稱，隨著Perplexity將商業模式由訂閱轉向廣告，谷歌在搜索引擎領域的主導地位或將受到更多威脅。

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

記者|蔡鼎 鄭雨航 蘭素英

編輯|蘭素英 孫宇婷?盧祥勇?杜波

校對|程鵬

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